Akcije i obveznice igraju različite uloge u vašem portfoliu

Pogledajte kako različite mješavine akcija i obveznica koje se obavljaju tokom vremena

Kada počnete da ulažete, morate shvatiti da akcije i obveznice igraju različite uloge u vašem portfelju, osim samo stvaranja kapitalnih dobitaka, dividendi i prihoda od kamata . Ova dva klasa imovine imaju svoje prednosti i slabosti, prednosti i mane. Važno je da se upoznate sa njima kako biste mogli donijeti bolje informirane odluke o tome šta je ispravno za vas i vašu porodicu.

Da obezbedi opštu ilustraciju, sa nekoliko izuzetaka, kao što je mladi radnik na početku karijere sa 30+ godina vremenskog perioda pre penzionisanja ili stariji penzioner koji ne može sebi priuštiti da preuzme bilo kakav značajan rizik nestabilnosti sa kapitalom koji se akumulira tokom celog života posla, često je besmisleno imati raspodjelu 100% akcija ili 100% obveznica. Nažalost, nije neobično da vidim nove investitore, pa čak i one koji već godinama investiraju kroz 401 (k) plan ili Roth IRA , da odu iz jedne ekstreme na drugu, često u najneprimernijim momentima.

Možda je iskušenje razumljivo. Razmislite o proširenom sekularnom tržištu bikova iz perspektive neiskusnog investitora. Posle višegodišnjeg porasta cena akcija raste, a porast dividendi se povećava, čini se da ima smisla nastaviti raditi ono što je radilo u prošlosti. Realnost je da su to vremena često kada je najopasnije kupiti akcije, jer su procjene povišene u posebno opasnim slučajevima do tačke da prinosi ciklično prilagođene zarade padaju na pola ili niže od prinosa državnih obveznica.

Cijene se neizbežno vraćaju u njihove srednje vrijedne linije - ne možete izbjeći matematičku stvarnost na neodređeno vrijeme - mnogo puta se ide daleko u suprotnom smeru kao preterana reakcija. Izgubili su ogromni gubici. Sada zapaljeni investitor zaklanja zalozi dok se ciklus ne ponovi, kasnije.

Uobičajeno je da investitor ne razume da dugoročna ulaganja treba meriti, u najmanju ruku , u periodu od pet godina . Oni gledaju na svoje akcije, indeksne fondove , objedinjene fondove , ETF-ove ili druge fondove i nakon nekoliko nedelja, meseci ili čak godina, iznenada odluče da ne rade isto kao i oni koji misle da bi trebalo da rade. Tada su položili ove pozicije za sve što je nedavno izvedeno. Problem je tako katastrofičan procesu izgradnje bogatstva koji je u istraživanju pokazao investitori Morningstar-a za objedinjene fondove koji su zaradili samo 2%, 3% ili 4% tokom perioda kada su njihova osnovna udjela porasla 9%, 10% i 11 %. Ljudsko ponašanje, drugim riječima, odgovorno je za mnoge od suboptimalnih povrata do kojih doživljavaju investitori, možda do tačke na nivou čitavog sistema, prevazilaze čak i skupne naknade i poreze za investiranje . Bar sa taksama dobijate personalizovano finansijsko planiranje kako biste pomogli organizaciji vašeg fiskalnog života i poreza za programe infrastrukture, odbrane i borbe protiv siromaštva. Gubici od grešaka u ponašanju imaju malo iskorišćavanja kvaliteta. Vi ste jednostavno siromašniji kao i vaši naslednici i korisnici.

U ovom članku, želim da pogledam kako dionice i obveznice mogu voditi do boljih ishoda nego dionice ili obveznice mogu sami.

Neću vam precizno precizirati koliko biste trebali investirati u bilo koju od ovih klasa imovine, iako ću reći da padam u logor vrijedne investicione legende Benjamin Graham, koji je mislio da bi manji, neprofesionalni investitor trebao Ne zadržavajući manje od 25% i ne više od 75% u bilo kojoj klasi imovine, mijenjajući ih samo na osnovu velikih promjena u životu kada vaše potrebe postanu drugačije od onih koje su bile ili kada se pojavljuju ekstremni scenariji vrednovanja kao što to rade svakih nekoliko generacija. Savršen primjer ovoga u stvarnom svijetu bio bi John Bogle, osnivač Vanguarda, odlučivši se na visini dot-com ere za likvidaciju svih kupiti 25% ili približno njegovog običnog vlasništva nad vlasništvom i umjesto toga uložiti prihod obveznice. Umesto toga, želim da vas obavestim o informacijama, tako da imate bolju ideju o tome šta želite, pitanja koja želite da pitate svog savjetnika , a istorijske volatilnosti su iskusile različite mješavine zaliha i obveznica.

Počnimo na početku: Pregled toga kako su akcije i obveznice različite

Najbolje je početi sa osnovama. Koje su akcije i obveznice? Kako su drugačiji?

• Dion akcija predstavlja vlasništvo u preduzeću. Ako ostavite na stranu situacije u kojima se može desiti razblaživanje , ako posedujete sandwich cart i podelite na deset komada, svaka od tih akcija ima pravo na 1/10 smanjenja dobiti ili gubitaka. Ako posedujete svih 10 dionica, posedujete 100% preduzeća. Berza je neka vrsta aukcije u realnom vremenu gde postojeći i potencijalni vlasnici žele da kupe vlasništvo u svemu od čokoladnih kompanija do proizvođača izbeljivača, aerodinamičkih izvođača radova na kafu, osiguranja poduhvatnika za programera softvera, banaka do restorana, alkoholnih destilerija da začinite kompanije. Da biste dobili ideju o različitim vrstama preduzeća u kojima možete postati vlasnik kupujući akcije zaliha, pogledajte ovo objašnjenje sektora i industrija u S & P 500 . Preko dugih vremenskih perioda, možda nije ništa bolje u svetu nego vlasništvo nad poslovanjem sa ogromnim povratom kapitala .
• Banka predstavlja kredit koji je kupac obveznice izdao izdavaocu obveznica. Državne obveznice izdaju nacije. Opštinske obveznice izdaju opštine. Korporativne obveznice izdaju korporacije. Većina običnih obveznica, posebno u Sjedinjenim Američkim Državama, uključuju pozajmljivanje kompanije iznosu jednak nominalnoj vrijednosti same obveznice, a zatim primaju kamate od izdavaoca obveznica svakih šest mjeseci do dospijeća obveznice, pri čemu se glavnica vraća osim ako izdavalac obveznica postane nesolventan ili na neki način ne može da ispuni svoje obaveze, u kom slučaju će verovatno biti uključen stečajni sud.

Postoji često pogrešno shvatanje da su obveznice sigurnije od akcija, ali to nije tačno . Umjesto toga, tačnije je reći da se dionice i obveznice suočavaju sa različitim rizicima, koji mogu biti pretnja kupovnoj moći na različite načine ako niste pažljivi.

Akcije su znatno nestabilne. Sa investitorima koji se zalažu za njih, a dobitak nije osiguran, pohlepa i strah mogu ponekad prevladati sistemom. Savršeno fino preduzeće će biti izdato u periodima kao što je 1973-1974, prodajeći mnogo manje od onoga što bi bilo vredno za bilo kog racionalnog kupca koji je stekao celu kompaniju i zadržao do kraja svog života. Istovremeno, dobijate periode tokom kojih strašni, neprofitabilni biznisi trgovaju obesno bogatim vrednovanjima, potpuno odvojenim od stvarnosti. Dobar primer ove druge je 1999. godine kada je Internet balon bio potpuno napunjen. Čineći to još komplikovanijim, čak i divno poslovanje koje je generacijama ljudi napravilo bogatstvo, kao što je The Hershey Company, može doživeti period od 2005. do 2009. godine, kada je akcija lagano izgubila 55% svoje tržišne vrijednosti, uprkos dobitku koja je postala bolja i povećava dividende; opadajući bez ikakvog razloga jer se osnovni ekonomski motor razvija i širi. Neki ljudi jednostavno nisu emotivno, intelektualno ili psihološki opremljeni da bi se ovo bavili. U redu je - ne morate ulagati u akcije da biste se bogatili - ali to otežava zadatak.

Obveznice su obično manje nestabilne od akcija, mada obveznice mogu doživjeti ekstremne fluktuacije cene, što je dokazano tokom krize 2007-2009. Kada su investicione banke objavile stečaj i morale da prikupljaju gotovinu, koliko god je moguće, oduzimajući ogromne količine fiksnih prihoda na tržištu, niz cene. (Stvari su bile toliko loše, jedan čuveni investitor je komentarisao da je isti popis lista obveznica koji mu je upućen usred kolapsa sadržao dve linije identičnih obveznica, jedan koji je dvostruko više nego drugi. Ubrzo nakon toga, državne obveznice izdavale su Američko trezor je porastao do tačke kada su imali negativnu kamatnu stopu, što znači da je investitorima garantovano da gube novac, ali ipak kupuju obveznice, kao neku vrstu premije osiguranja protiv sistemskog širenja.) Sve dok je pokrivenost kamatnih stopa dobra a izdavalac obveznica može otplatiti glavnicu kada je dospela, glavna opasnost ulaganja u obveznice je činjenica da predstavljaju obećanje budućeg otplate u fiksnoj, nominalnoj valuti. Drugim rečima, kada kupujete dugoročnu obveznicu, dolazite dugo. Osim ako postoji neka vrsta ugrađene zaštite od inflacije, kao što je to slučaj sa obveznicama vezanim za TIPS i seriju I , može se pretrpeti znatno smanjenje kupovne moći čak i ako se vaše nominalno bogatstvo povećava. Nekoliko vrsta obveznica ima ugrađenu zaštitu od volatilnosti, kao što su obveznice za obveznice serije EE , koje se mogu otkupiti za svoju tada obračunatu vrijednost, uključujući bilo kakvu kamatnu kaznu za ranije otkupe, koja može pokrenuti, bez obzira na tržišne uslove.

To bi moglo izgledati kao mali detalji, ali svaki od kada su Sjedinjene Države otišle s zlatnog standarda - mudra odluka koja je pomogla da se izbjegne dosta bolova i patnji dajući Centralnoj banci sposobnost borbe protiv deflacionih likvidacija kroz širenje novčane mase - istoriju pokazala da Kongres ne može pomoći da troši više nego što zarađuje. Ova inflatorna politika rezultira porezom na vratima kroz depresijaciju vrednosti dolara, pri čemu svaki dolar kupuje manje i manje, kako se decenijama prenose. Šalila sam se da će se, u današnjim uslovima, 30-godišnje državne obveznice preimenovati u "finansijske samoubistvene obveznice" zbog gotovo garantovanog budućeg gubitka bogatstva za vlasnike koji ih kupuju i drže do zrelosti, ali ih ljudi i dalje stignu do njih. U stvari, za bogatog pojedinca ili porodice, kupovina 30-godišnjeg trezora na oporezivom računu sa trenutnim prinosom od 2,72% jeste uobičajeno. Rizik je daleko veći od kupovine akcija koje mogu ili ne mogu porasti ili smanjiti vrednost za 50% ili više u periodu od nekoliko godina kada počinjete da definišete "rizik" kao dugoročnu vjerovatnoću gubitka kupovne moći.

Pogledajte kako mešavina akcija i obveznica stabilizuje vrednosti portfolija tokom vremena kolapsa tržišta

Međutim, uzete u obzir, koristi od akcija mogu da nadoknađuju nedostatke obveznica, a koristi od obveznica mogu da nadoknađuju nedostatke zaliha. Kombinujući ova dva u jednom portfoliju, verovatno je da ćete moći uživati ​​znatno nižu volatilnost, ojačanu odbranu od neočekivanog dolaska druge velike depresije (akcije su izgubile 90% njihove vrijednosti u jednom trenutku uz različita iskustva u različitim industrijama s hranom i zaliha pića se ponašaju mnogo drugačije od naftnih zaliha, čak i skromna komponenta obveznica bi učinila mnogo lakšim oporavkom), veći mir i viši nivo garantovanog prihoda. Kada Federalne rezerve ne sprovode eksperimente bez presedana sa monetarnom politikom i kamatnim stopama se vraćaju na obične nivoe , verovatno ćete biti primalac viših prinosa na ukupnom portfelju, što znači više pasivni prihod .

Na ovom napomenu, informativno je razumeti kako su se dionice i obveznice primjenjivale u raznolikim portfelima tokom nekih izazovnih investicionih okruženja iz prošlosti. Za ovo ću se obratiti zlatnom standardu ulaganja u vođenje evidencije, Ibbottson & Associates Classic Yearbook , objavio Morningstar.

Prvo, hajde da ispitamo pri godišnjem povratku u toku jedne godine. Gledajući periode između 1926. i 1910. godine, kako su različite mješavine velikih kapitalizacionih zaliha i dugoročnih državnih obveznica vršile u najboljem i najgorem slučaju?

• Portfelj 100% akcija ostvario je najveći povraćaj u 1933. godini kada je porastao za 53,99%. Ona je ostvarila najmanji povraćaj u 1931. godini kada je izgubila 43,34% od svoje vrijednosti. Od 85 godina tokom perioda merenja, povratak je bio pozitivan u 61 od tih godina i negativan je ostatak vremena. Tokom tih 85 godina, portfolija svih delatnosti bila je najveća povratna pozicija portfolija akcija / veza u 52 godine. Aritmetička godišnja stopa prosječne mješavine za sve periode je 11,88% godišnje.
• Portfelj akcija i obveznica podelio je 90% akcija i 10% obveznica ostvario najveći povraćaj u 1933. godini kada je porastao za 49,03%. Ona je ostvarila najmanji povraćaj 1931. godine kada je izgubila 39,73% od svoje vrijednosti. Od 85 godina tokom perioda mjerenja, ova posebna mješavina akcija i obveznica bila je pozitivna za 62 godine tih godina i negativno ostatak vremena. Tokom tih 85 godina nikada nije bio najviši povratni portfolio u poređenju sa drugim mješavinama akcija i obveznica. Aritmetička godišnja stopa prosječne mješavine za sve periode iznosila je 11,25% na godišnjem nivou.
• Portfelj akcija i obveznica podelio je 70% akcija i 30% obveznica ostvario najveći prinos u 1933. godini kada je porastao za 38,68%. Ona je ostvarila najmanji povraćaj u 1931. godini kada je izgubila 32,31% od svoje vrijednosti. Od 85 godina tokom perioda mjerenja, ova posebna mješavina akcija i obveznica bila je pozitivna u 64 godine tih godina i negativno ostalo vrijeme. Tokom tih 85 godina nikada nije bio najviši povratni portfolio u poređenju sa drugim mješavinama akcija i obveznica. Aritmetička godišnja stopa prosječne mješavine za sve periode iznosila je 10,01% godišnje.
• Portfelj akcija i obveznica podijelio je 50% akcija i 50% obveznica ostvario najveći povraćaj u 1995. godini kada je porastao za 34,71%. Ona je ostvarila najmanji povraćaj u 1931. godini kada je izgubila 24,70% od svoje vrijednosti. Od 85 godina tokom perioda mjerenja, ova određena mješavina akcija i obveznica bila je pozitivna u 66 godina tih godina i negativno ostatak vremena. Tokom tih 85 godina nikada nije bio najviši povratni portfolio u poređenju sa drugim mješavinama akcija i obveznica. Aritmetička godišnja stopa prosječne mješavine za sve periode je bila 8,79% godišnje.
• Portfelj akcija i obveznica podijelio je 30% akcija i 70% obveznica ostvario najveći povraćaj u 1982. godini kada je porastao za 34,72%. Ona je ostvarila najmanji povraćaj u 1931. godini kada je izgubila 16,95% svoje vrijednosti. Od 85 godina tokom perioda mjerenja, ova posebna mješavina akcija i obveznica bila je pozitivna u 68 godina tih godina i negativno ostatak vremena. Tokom tih 85 godina nikada nije bio najviši povratni portfolio u poređenju sa drugim mješavinama akcija i obveznica. Aritmetička godišnja stopa prosječne mješavine za sve periode je 7,61% godišnje.
• Portfelj akcija i obveznica podijelio je 10% akcija i 90% obveznica ostvario najveći povraćaj u 1982. godini kada je porastao za 38,48%. Ona je ostvarila najmanji povraćaj u 2009. godini kada je izgubila 11,23% od svoje vrijednosti. Od 85 godina tokom perioda mjerenja, ova određena mješavina akcija i obveznica bila je pozitivna u 66 godina tih godina i negativno ostatak vremena. Tokom tih 85 godina nikada nije bio najviši povratni portfolio u poređenju sa drugim mješavinama akcija i obveznica. Aritmetička godišnja stopa prosječne mješavine za sve periode iznosila je 6,45% na godišnjem nivou.
• Portfelj 100% obveznica ostvario je najveći povraćaj u 1982. godini kada je porastao za 40,36%. Ona je ostvarila najmanji povraćaj u 2009. godini kada je izgubila 14,90% svoje vrijednosti. Od 85 godina tokom perioda merenja, povratak je bio pozitivan u 63 godine tih godina i negativan je ostatak vremena. Tokom tih 85 godina, portfelj svih obveznica najviše se vratio iz svih portfolio akcija akcija i obveznica 33 puta. Aritmetička godišnja stopa prosječne mješavine za sve periode je bila 5,88% na godišnjem nivou.

Kao što možete videti iz ovog obimnog skupa podataka, mješavina akcija i obveznica u portfelju stvara neku vrstu kontinuuma. Na čisti strani zaliha, imate znatno veće povrce, ali postizanje ovih zahtjeva zahtijeva gvozdenu volju, nervozu od čelika i dobro konstruisanu kolekciju akcija. U 33 od 85 godina, završili ste godinu lošije nego što ste bili na početku te godine. U najekstremnijem primeru, vidjeli ste 43,34% vašeg dragocjenog kapitala u dimu. Da bi to stavio u perspektivu, to je posmatranje smanjenja portfolija od 500.000 dolara za 216.700 dolara do 283.300 dolara u periodu od dvanaest meseci. Mnogi ljudi ne mogu da se suoče sa ovakvim scenarijem uprkos vlasničkom vlasništvu koji dokazuje da je jedan od najefikasnijih i, na široko raznolikoj, dugoročnoj osnovi, najbezbedniji načini izgradnje bogatstva . S druge strane, vi ste videli relativnu stabilnost cijena obveznica proizvoljno materijalno niže povrata u odnosu na akcije. Sve stvari u životu imaju troškove stručnog usmjeravanja i sjedinjavanje vašeg novca nije izuzetak.

Slatka tačka izgleda da postoji negde u sredini. Portfelj poluproizvoda i polovina akcija ne samo da je ostvario dobar povrat , bio je pozitivan u 66 od 85 godina. To znači da ste imali samo 19 godina nakon čega ste bili siromašniji na kraju godine nego kada ste započeli, barem koliko ste mereni nominalno. To je mnogo drugačije iskustvo od portfolija sa sveukupnim kapitalom koji je imao 33 godine u istom razdoblju. Ako je mir uma iz veće stabilnosti portfolija podjednako između akcija i obveznica omogućio da ostanete na kursu, to bi moglo dovesti do toga da vaša porodica završi sa više novca nego što biste inače pokušali da se držite sa više- zastrašujuće alokacije čistih zaliha. Ovo je razlika između tradicionalnih finansija, koja gleda na teorijsku optimizaciju i finansije u ponašanju, koja gleda na najbolje ishode s obzirom na ljudske uslove i druge varijable.

Hajde da pogledamo iste portfelje akcija i obveznica preko dvogodišnjih rolerskih perioda

Godišnji prihodi su zanimljivi, ali tako su i dugoročni periodi kretanja. Hajde da idemo korak dalje od godišnjih podataka koje smo ispitali i pogledamo kako su ti iste portfelje izvršavali na osnovu dvadesetogodišnjeg merenja. To jest, investicija 1926. godine bi se merila po završetku 1946. godine, investicija 1927. godine bi se merila po završetku 1947. godine i tako dalje. Obratite pažnju da ove portfelje ne uključuju bilo koju tehniku ​​koju investitori često podstiču da koriste, kao što je prosek troškova dolara , što može pomoći u prevladavanju dobrih i loših vremena, vraćanja u večernjim satima. Dobar primer, koji ćete videti za trenutak, je 1929-1948, tokom kojeg perioda porast portfolija za samo 3,11%. Međutim, da li ste investirali tokom ovog perioda, a ne samo u paušalnom iznosu na početku, vaši prihodi bi bili izuzetno veći jer ste uhvatili vlasništvo u nekim ogromnim poslovima po cenama koje se obično vide samo jednom u svakih nekoliko generacija. U stvari, nije toliko dugo trebalo da se oporavi od Velike depresije, ali je taj nesporazum o nijansi kako se obračunavaju brojevi često zbunjuje neiskusne investitore.

• Portfelj od 100% akcija ostvario je najviši dvadesetogodišnji povratni povratak između 1980. i 1999. godine, kada se povećao za 17.88% godišnje. Doživjela je najniži povraćaj između 1929. i 1948. godine, kada se povećao za 3.11% godišnje. Aritmetička godišnja prosečna stopa mešanja za sve periode bila je 11.30%.
• Portfelj akcija i obveznica podijelio je 90% akcija i 10% obveznica ostvario najviši dvadesetogodišnji povratni prihod između 1980. i 1999. godine, kada se povećao za 17.28% na godišnjem nivou. Doživjela je najniži povraćaj između 1929. i 1948. godine kada se povećao za 3,58% godišnje. Aritmetička godišnja stopa prosječne mjerenja za sve periode iznosila je 10,84%.
• Portfelj akcija i obveznica podelio je 70% akcija i 30% obveznica ostvario najviši dvadesetogodišnji povratni povratak između 1979. i 1998. godine, kada se povećao za 16.04% godišnje. Doživjela je najniži priliv između 1929. i 1948. godine, kada se povećao za 4,27% godišnje. Aritmetička godišnja stopa prosječne mjerenja za sve periode iznosila je 9,83%.
• Portfelj akcija i obveznica podijelio 50% akcija i 50% obveznica ostvario je najviši dvadesetogodišnji povratni povratak između 1979. i 1998. godine, kada se povećao za 14.75% godišnje. Doživjela je najniži povraćaj između 1929. i 1948. kada se povećao za 4,60% godišnje. Aritmetička godišnja stopa prosječne mjerenja za sve periode iznosila je 8,71%.
• Portfelj akcija i obveznica podijelio je 30% akcija i 70% obveznica ostvario najviši dvadesetogodišnji povratni povratak između 1979. i 1998. godine, kada se povećao za 13.38% godišnje. Doživjela je najniži povraćaj između 1955. i 1974. godine kada se povećao za 3.62% godišnje. Aritmetička godišnja stopa prosječne mjerenja za sve periode je bila 7,47%.
• Portfelj akcija i obveznica podijelio 10% akcija i 90% obveznica ostvario je najviši dvadesetogodišnji povratni povratak između 1982. i 2001. godine, kada se povećao za 12.53% godišnje. Doživjela je najniži povraćaj između 1950. i 1969. kada se povećao za 1,98% godišnje. Aritmetička godišnja stopa prosječne mjerenja za sve periode iznosila je 6,12%.
• Portfelj od 100% obveznica ostvario je najviši dvadesetogodišnji povratni povratak između 1982. i 2001. godine, kada se povećao za 12.09% godišnje. Doživjela je najmanji povraćaj između 1950. i 1969. godine, kada se povećao za 0.69% godišnje. Aritmetička godišnja stopa prosječne mjerenja za sve periode iznosila je 5,41%.

Ponovo, čak i na dvadesetogodišnjoj osnovi, odluka u vezi s pravom mješavinom akcija i obveznica u vašem portfelju uključivala je kompromis između stabilnosti (mereno volatilitetom) i budućim povratkom. Gde želite da se pozicionirate duž te verovatne distributivne linije, pretpostavljajući da buduće iskustvo u velikoj mjeri podseća na prošlo iskustvo, zavisi od različitih faktora koji se kreću od vašeg ukupnog vremenskog perioda do vaše emocionalne stabilnosti.

Kako bi se raspodela sredstava između akcija i obveznica promenila tokom vremena ako investitor ne bi ponovo izvršio njegovu ili njenu portfolio

Jedan od najinteresantnijih podataka prilikom ispitivanja kako su portfelji izvršavani tokom vremena na osnovu njihovog posebnog odnosa raspodjele sredstava između akcija i obveznica jeste da se pogledaju krajnje proporcije. Za ovaj set podataka, opet, završavam u decembru 2010. godine, jer je to najprikladniji akademski podatak sa najvišim poljem u ovom trenutku, a tržište bilja između 2011. i 2016. godine bi služilo samo za povećanje povrata i zaliha proporcije veće. To znači da bi komponente komponenti porasle za još veći procenat portfolija nego što ću vam pokazati, tako da bi se osnovni ishod jedva promijenio.

Za portfelj izgrađen 1926. godine koji bi se održao bez ikakvog rebalansa, koji procenat završne imovine bi se završio u dionicama zbog prirode akcija; da predstavljaju vlasništvo u proizvodnim preduzećima koja se, kao klasa, vremenom širiju? Drago mi je što ste me pitali!

• Portfelj koji je započeo mješavinom akcija i obveznica ponderisao je 90% na prvu i 10% na drugu bi završio sa 99,6% akcija i 0,4% obveznica.
• Portfelj koji je započeo mješavinom akcija i obveznica ponderisao je 70% na prvu i 30% na drugu bi završio sa 98,5% akcija i 1,5% obveznica.
• Portfelj koji je počeo sa mešavinom akcija i obveznica ponderisao je 50% na prvu i 50% na drugu bi završio sa 96,7% akcija i 3,3% obveznica.
• Portfelj koji je započeo mješavinom akcija i obveznica ponderisao je 30% na prvih i 70% na drugu bi završio sa 92,5% akcija i 7,5% obveznica.
• Portfelj koji je započeo sa mješavinom akcija i obveznica ponderisao je 10% prvom i 90% na drugu bi završio sa 76,3% akcija i 23,7% obveznica.

Ono što je još nevjerovatnije jeste to što će komponenta zaliha u ovim portfelima akcija i obveznica biti jako koncentrisana u gomili "supervučnika", zbog nedostatka boljeg termina. Neiskusni investitori često ne mogu shvatiti koliko su izuzetno važne matematičke veze ove pojave sa ukupnom akumulacijom bogatstva. U suštini, usput, određeni procenat imanja će bankrotirati. U mnogim slučajevima, ovi će i dalje generisati pozitivne povratke, baš kao što je Eastman Kodak učinio za svoje dugoročne vlasnike i nakon što je cena akcija otišla na nulu, činjenica da mnogi novi investitori ne razumiju svojstveno zbog koncepta ukupnog povratka . Sa druge strane, nekoliko firmi - često firme koje ne možete u potpunosti predvideti unapred - će do sada prevazišati očekivanja, oni će sve ostati bez vode, povlačeći povratak ukupnog portfolia.

Jedan čuveni primer ovoga je duh broda Vol Strita, Voya Corporate Leaders Trust, koji je ranije bio poznat kao ING Corporate Leaders Trust. Počelo je 1935. godine. Direktor portfolija koji je odgovoran za sastavljanje izabrao je kolekciju od 30 plava čipova , od kojih su svi platili dividende . Između 81 godine između njegovog formiranja 1935. i sadašnje, pasivno je uspjela do toga da indeksne fondove izgledaju apsurdno hiperaktivno (to je zato što indeksni fondovi, čak i indeksi S & P 500, zapravo nisu pasivne investicije uprkos marketingu literatura suprotno, aktivno ih rukovodi odbor). On je srušio i Dow Jones Industrial Average i S & P 500 u tom vremenskom okviru. Kroz udruživanja, akvizicije, spin-off, split-up i još mnogo toga, fond je završio koncentrisanim portfeljom od 22 akcije. 14,90% sredstava je uloženo u Union Pacific, željeznički gigant, 11,35% uloženo u Berkshire Hathaway , holding holding milijardera Vorena Buffeta , 10,94% je uloženo u Exxon Mobil, dio stara Car John Carfieldovog carstva Standard Oil, 7.30% je uloženo u Praxair, industrijsko preduzeće za gas, snabdevanje i opremu, 5.92% je uloženo u Chevron, drugi dio stara Carminovog carstva John D. Rockefellera, 5.68% je uloženo u Procter & Gamble, najveće svjetske potrošačke uspomene džinovski, a 5.52% uloženo je u Honeywell, industrijski titan. Druge pozicije su AT & T, Dow Chemical, DuPont, Comcast, General Electric, pa čak i prodavač obuće Foot Locker. Odloženi porezi su ogromni , djelujući kao neka vrsta poluga za prvobitnu kupovinu i držanje investitora .

Koja je tačka svih ovih podataka o ulozi akcija i obveznica portfelja?

Pored toga što su interesantne onima od onih koji volite da investirate, postoje neke važne lekcije za odlazak iz ove diskusije o istorijskim performansama različitih mešavina akcija i obveznica u portfelju. Da vam pomognemo, evo nekoliko:

• Akcije i obveznice se ponašaju različito pod različitim uslovima, što ih čini korisnim kada se zajedno drže u portfoliu. Može biti iskušenje da ide u jednu ekstremu ili drugu, ali ovo retko je preporučljivo.
• Ako se prošlost istorija ponavlja, može se reći da je veća komponenta obveznice u ukupnoj investicionoj alokaciji, to će biti stabilniji, koliko se meri nominalno, vaš portfolio. Međutim, ovo će najverovatnije doći po trošku niže stope mjerenja. S druge strane, ekonomija ponašanja pokazuje da ljudi imaju tendenciju da bolje drže svoj dugoročni plan kada je volatilnost niža, što znači da može dovesti do veće povrata u stvarnom svijetu zbog njegovog smirujućeg efekta na ljudsku prirodu; često netačna želja da se "uradi nešto" kada je dosta novca naizgled nestalo tokom tržišnog kolapsa.
• U okvirima običnih kamatnih stopa, obveznice dodaju mnogo veću komponentu tekućeg dohotka portfoliu od akcija, što stvara više novčanih tokova koji se mogu potrošiti, reinvestirati, nadariti ili čuvati. Trenutno smo u fazi koja uopšte nije uobičajena i, u velikoj mjeri, neotkrivena. Malo je verovatno da se okolina sa nultom kamatnom stopom nastavlja tokom naredne decenije.
• Akcije u celini su toliko mnogo produktivnije od obveznica da što duži vremenski period, to će bolje vrijednosti zaliha u portfoliu postati obično veliki procenat raspodjele sredstava, osim ako vlasnik portfolia ne odabere rebalans (tj. prodati neke fondove da povećaju veličinu drugih da bi se vratili na ciljani, željeni raspon).
• Loše godine mogu biti prilično loše. Jedna stvar je da ih pogledamo na papiru, ali kao neko ko je živeo kroz višestruke udžbenike, koji su prolazili kroz njih, sasvim drugačije iskustvo, uporedivo sa razlikom između čitanja tornada u knjizi i stvarno življenja kroz jedan ležaj na tebi. Jedan period koji se zaista ne pojavljuje kao svoja istaknuta tačka u podacima o kojima smo do sada razgovarali, isključivo zbog toga što je upoređena i apsolutno užasna katastrofa koja je bila jedna od 600 godina koja je bila Velika depresija brojke su 1973-1974. Bio je katastrofalan za investitore u kapitalu na papiru, ali dugoročni investitori su se veoma bogati kupovinom akcija po povoljnim cenama. Nemojte potcenjivati ​​kako se oseća i kako to može prouzrokovati glupe stvari, kako bi 50% vašeg bogatstva nestalo u trepću oka. Slučaj 1987. je još jedna ilustracija. Nekada sam dao primer kako su izgubljeni gubici na papiru sa tog događaja kada sam upoređivao dugoročne rezultate PepsiCo i The Coca-Cola Company na mom ličnom blogu. Ako ne možete da rešite stvarnost da će vam se ovakve stvari desiti kao deoničar, vi ćete biti za izuzetno neprijatno vreme. Ne postoji način da se to izbegne i svako ko vam kaže da je to moguće učiniti je lažno, lagati ili pokušati da vas neko prevari.
• Obveznice su često prilično oportunistične u svojoj žalbi - ponekad su užasno precenjene, pogotovo sada kada su Sjedinjene Države sišle sa zlatnog standarda, a investitori su pokazali vrijeme i vrijeme protiv toga što ne zahtijevaju dovoljno dovoljno kamatnih stopa za kompenzaciju poreza i inflacija - ali činjenica da oni služe kao vrsta Velike Depresije osiguranja ima određenu korisnost sve svoje. Živeći od kamate u obveznicama tokom vremena kada se akcije trguju u deliću njihove istinske, unutrašnje vrednosti, možete izbjeći likvidaciju vašeg vlasničkog udela u najgorem mogućem vremenu. Zapravo, kako kontraintitivni, kako se zvuči, bogatiji ste, verovatnije je da imate neproporcionalno velike gotovinske i obvezničke rezerve kao procenat vašeg ukupnog portfolia. Da biste saznali više o ovoj temi, pročitajte Koliko novca treba da zadržim u mom portfoliu ? , gdje sam diskutovao o nekim detaljima.

Na kraju, od najveće važnosti je odabir vaše mešavine akcija i obveznica koje pazite na koncept upravljanja porezima poznat kao plasman sredstava . Iste iste akcije i obveznice, u istoj meri, u istoj istoj poreskoj grupi, mogu dovesti do divljih različitih ishodova neto vrijednosti zasnovanih na strukturama u kojima se drže te hartije od vrijednosti. Na primjer, za domaćinstvo koje uživa visok oporezivi dohodak, kamatna obveznica se oporezuje skoro dvostruko više od dividende. Bilo bi smisla staviti obveznice i akcije visokog prinosa dividende u poreznim skloništima kao što je SIMPLE IRA dok drže akcije koje ne plaćaju dividendu na poreskim brokerskim računima , barem u meri u kojoj je to moguće i preporučljivo u jedinstvenim okolnostima sa kojima se suočavate u tvom životu. Isto tako, u Roth IRA-u nikada ne bi stavljali nešto kao općinske obveznice bez poreza .