Gledajući na Stari mit da su obveznice sigurnije od akcija
Primer može vam pomoći da razumete koncept. Zamislite da imate izbor između dve investicije za svoj portfolio .
Prva je obveznica koja plaća godišnje 8,5% kamate. Ako kompanija ide u stečaj, ova posebna obveznica je treća po redu, pošto ostali poverioci ostanu kada imovina bude likvidirana, prodata nekretnina itd. (Ovo se zove "preferencija likvidacije".) Općenito, vlasnici obveznica naravno, obično želite da izbegnete ulaganje u stečajne situacije, one su kompleksne i većina novih investitora nema dovoljno znanja, iskustava i resursa prednost ovih posebnih okolnosti.)
Druga investicija je obična akcija kompanije bez duga koja trguje sa p / e omjerom od 10, što predstavlja prinos od 10%. Oko 50% dobiti se poštom pošiljaju akcionarima svake godine kao dividende , što dovodi do dividendnog prinosa od 5%. Upravljanje je dobro, prodaja je stabilna i raste nešto brže od inflacije, a ako nešto krene naopako, akcionari su prvi po redu u likvidaciji, pošto ne postoje obveznice ili preferirani vlasnici akcija ispred njih.
U ovom scenariju, smatram da investiranje u akcije bude bezbednije nego ulaganje u obveznicu. Iznenađeni? Postoji nekoliko razloga za moje uvjerenje.
Razlozi mogu da uzmem za zalihu sigurnije od Bonda
Postoji nekoliko razloga da bi se u našoj vinjeti smatrala sigurnija od veze.
- Na zalihama nema ništa ispred njega. Prvo je u liniji u smislu preferencije likvidacije. Kao što je Benjamin Graham rekao u izdanju poznate knjige iz 1934. godine, Analiza sigurnosti (takozvana "Biblija ulaganja"), obična akcija koja nema ništa ispred njega, po definiciji, mora biti jednako sigurna kao veza sa nižim u budućnosti jer ako nešto pođe naopako, oni su prvi ljudi koji su dobili sve što je ostalo nakon što su plaćeni zaposleni, vlasnici, prodavci i drugi prethodni poverioci.
- Obveznice plaćaju kamatu od 8,5% na godišnjem nivou, ali prema važećim poreskim propisima, ovo ostvaruje na neto prinos od 5,53%, jer se vaš prihod od kamata oporezuje kao obični prihod. To znači da neko u vrhu poreza na dohodak gubi 35% svoje obveznice u vezi sa porezima, plus bilo koji državni porez koji bi se dugovao. Nasuprot tome, zaliha ima 5% dividendu, ali dividende se oporezuju sa maksimalnom stopom od 15%. To znači da je porez na dividendu bez poreza 4,25%. Dakle, razlika između dva prinosa nije 3,5% što bi se pojavilo na površini, ali samo 1,28%
- Moguće je, ako stvari budu dobro, da bi akcija povećala svoju stopu dividendi kako bi pomogla investitoru da drži korak sa inflacijom, jer kompanije povećavaju cijenu svojih proizvoda i usluga. Sa obveznicom dobijate stopu kupona obveznica i to je to. Ako se inflacija vratila u godine predsjednika Cartera i Reagana, svake godine bi ste izgubili kupovnu moć ako ste bili zaključani u obveznicu (o tome sam napisao u Profitiranju od inflacije . Bar stoka ima šansu da prevaziđe izazov visoka inflacija, pod uslovom da to nije aktivno intenzivno poslovanje za koje je potrebno puno novca, kao što su čelični mlin ili velika građevinska firma.)
Ako obveznice nisu uvek sigurnije od akcija, zašto taj mit istrajava?
Zašto, onda, da li je mit da je ulaganje u obveznice sigurnije nego da ulaganje u akcije i dalje traje kada očigledno nije istinito u svim slučajevima? Zato što većina novih i neiskusnih investitora pogađa volatilnost sa rizikom. (Volatilnost je riječ koja opisuje cijene aktive koje se često i brzo kreću, a ponekad i nasilno više ili niže. Akcija se može povećati ili smanjiti za 50% ili više u godini.) Oni nisu uvek isti. To vam možda nema smisla, ali postoji veliki broj investitora na svetu koji bi bili srećni da misle da zarađuju 8,5% kamate na svoj novac svake godine, čak i ako završe sa 5,53% nakon poreza u svijetu od inflacije od 11%, nego što bi držali korak sa inflacijom, stvarno dobijali neto vrijednost i kupovnu moć u dugoročnom periodu, ali da bi trebali trpjeti velike padove i povećati s obzirom na cijenu akcije.
Oni su zavedeni zbog onoga što je ekonomista Irving Fisher nazvao "The Illusion of Money".
Istina se svodi na Grahamovu tačku na svoje ulagače: Po kojim uslovima i po kojoj ceni? Obveznice, kao oblik ulaganja, nisu nužno sigurne više nego što su dionice nužno rizične. Svodi se na ono što stoji iza sigurnosti i koliko platite za to. To je specifika potencijalne mogućnosti koja je važna. Moraš da uradiš svoj domaći zadatak.
Više informacija o ulaganju u obveznice
Ako ozbiljno želite razmisliti o dodavanju vrijednosnih papira, kao što su korporativne obveznice, u svoj portfolio investicija, pogledajte ovaj članak o strategijama investiranja u obveznice koje vam mogu pomoći u smanjenju rizika i povećanju novca sa vaših pozicija .