Razumevanje načina na koji vrijednosti prašanja mogu dovesti vas u velike gubitke na berzi
Svest o njihovom postojanju može vam pomoći da bolje upravljate rizikom svog portfelja , izbegavate situacije koje bi inače mogle da vas dovede do nečega glupog.
Šta je vrednosna zamka?
U svijetu upravljanja novcem, termin "vrijednosna zamka" odnosi se na situaciju koja, na površini, čini se da nudi investitoru mogućnost sticanja značajnih sredstava i / ili zarada u odnosu na tržišnu cijenu, obećavajući šansu na mnogo veću vrijednost, nego prosječne dobiti od šireg berzanskog tržišta , ali se ispostavlja da je iluzoran zbog bilo kog broja faktora.
Šta uzrokuje vrijednost zamke za razvoj?
Postoji bilo koji broj razloga koji se mogu pojaviti. Neke od najčešćih situacija koje su dovele do njihovog razvoja su bile:
- Trajna promena u gotovoj proizvodnji moći firme ili industrije koja čini ranije upoređivanje male koristi - razmislite o proizvođačima konja i buggy-a nakon što je Henry Ford započeo proizvodnju na modelu T automobila. Njihovi dani su bili numerisani; njihove linije proizvoda osuđene su na cikličan pad jer su porodice trgovale u svojim štalama za garaže, odustajući od sena i ovsa za benzin. Ako ste videli pad cene, pogledali ste prošlog neto prihoda i pomislili: "O dečko, ovo je jeftino u poređenju sa osnovama!", Bili ste vrlo pogrešni. Raniji operativni rezultati poslovanja bili su ograničene upotrebe u određivanju njegove unutrašnje vrednosti.
- Tzv. Peak Zarube zarade u cikličnim industrijama - Postoji fenomen poznat pod imenom "vrhunska zarada zarade" koja može učiniti puno finansijske štete neiskusnim investitorima. To se dešava kada muškarci i žene kupuju akcije kompanija u cikličnim industrijama koje doživljavaju udare i biste - mislite da su homebuilderi, hemikalije, rudarstvo, prerada - na vrhu ciklusa zarade; kada su uslovi bolji nego što su bili u godinama, čak i decenijama, tako da se gotovina poplava u bilans uspjeha i bilans stanja firmi u kojima su stekli vlasništvo. To dovodi do značajnog potcjenjivanja odnosa cijena i zarade . Paradoksalno, mnoga ciklična preduzeća su zapravo najskuplja kada se njihov odnos p / e pojavi nizak i najjeftiniji kada se njihov odnos p / e pojavi na visokom nivou. U takvim situacijama, bolje je gledati u PEG odnos ili PEG odnos prilagođen dividendom .
- Problemi sa novčanim tokovima su mnogo teži nego što govori samo indikator - Ako ste ikada imali knjigovodstveni kurs na nivou koledža, možda ste proučavali poznate primjere profitabilnih preduzeća koja su generirala dobru zaradu u vrijeme kada su bankrotirali. To se može desiti iz više razloga. U velikoj recesiji u periodu 2008-2009. Godine, nekoliko unosnih finansijskih institucija, uključujući i gomilu najvećih svetskih investicionih banaka, imale su svoje obične akcionare, jer su preduzeća finansirala dugoročne obaveze sa tekućim sredstvima ; greška u strukturi kapitala koja prožima određenu ekonomsku smrt kada se svet raspada, ali onaj koji se ponavlja svaka generacija kao lekciju iz prošlosti zaboravljaju se. U drugim slučajevima, prodavnice su imale ono što je poznato kao visoki operativni leveridž; fiksne troškovne strukture koje su značile nepostojeće gubitke ukoliko je prodaja pala ispod određenog praga, pri čemu skoro sve iznad ovog iznosa pada na krajnji rezultat kao profit . Na primjer, ako analitičari očekuju da će prodaja iz nekog ili drugog razloga pasti ispod ovog praga, 20% pad prihoda može se pretvoriti u 80% pao profit. U još nekim situacijama firma može raditi dobro, ali uslovi tržišta kapitala su teški ili se pojavljuje ogromna emisija korporativnih obveznica za zrelost i postoji sumnja u sposobnost firme da refinansira. Alternativno, preduzeće će morati platiti značajno veće kamatne troškove , smanjujući profit u budućim periodima zbog povećanja troškova kapitala. Možda je glavni konkurent ušao na scenu i gnjava udio na tržištu, oduzima ključne klijente i ima efikasnost u proizvodnji ili pružanju usluga koji posreduje u teškoj konkurentnoj manjkavosti, u kom slučaju očigledno niska cijena akcija nije stvarno uopšte niska, jer će zarada po akciji stići na vreme, pada na odgovarajući nivo u odnosu na cijenu berze.
Kako možete izbjeći vrijednosne zamke ili zaštititi od njih
Za većinu investitora, odgovor na izbjegavanje vrijednosnih zamki je u potpunosti izbjegavanje pojedinačnih zaliha pošto im nedostaju finansijske, računovodstvene i menadžerske vještine potrebne za procjenu specifičnih firmi; za kupovinu indeksnih sredstava , umesto toga, redovno dolaze u američki dolar , pre svega unutar granica poreskog sklona kao što je Roth IRA . U suprotnom odgovor se može naći pokušavajući da otkrije razloge - zbog čega - drugi vlasnici oduzimaju svoj kapital. Otkrijte loše vesti; očekivanja koja prouzrokuju da svi budu nezadovoljni poslovanjem. Zatim, pokušajte da shvatite da li 1.) mislite da će njihova negativna očekivanja verovatno doći, 2.) da li su previše ili su potcenjeni, a 3.) u kojoj meri.
U rijetkim okolnostima, dolazite na dragulj.
Naći ćete divan posao koji se praktično poklanja besplatno. Jedan od klasičnih primera obavljanja domaćeg zadatka da bi se utvrdio da ono što se čini pretpostavkom vrijednosti nije zapravo vrijednost zamka Američki ekspres za skandal ulje od 1960-ih . Mladi Voren Buffet uložio je puno novca - novac koji je nastavio da posluži kao osnova za bogatstvo Berkshire Hathaway - izračunavanjem maksimalne potencijalne štete koju bi kompanija sa kreditnim karticama mogla da se suoči ako je sve moguće pošlo naopako, shvatajući da su investitori postali previše pesimisti. Posao bi bio u redu.
Nedavno je puno disciplinovanih investitora kupilo akcije visokokvalitetnih, finansijski snažnih akcija čarapa u toku krize 2008-2009. Godine kada su otkrili da drugi investitori prodaju ne zato što su hteli da rade sa svojim vlasništvom, već zato što su se suočavali likvidnost je uhvaćena i potrebna je da prikupe novac koji bi mogli da plate svoje račune! Kafanski gigant Starbucks je fantastična studija slučaja. Pre taloga, preduzeće je imalo solidan bilans stanja i dobit nakon naknade koji je eksplodirao. Kada su se pojavili oblaci ekonomskih oluja, porodice su iznenada izgubile svoje kuće, investicione banke su počele da implodiraju, a Dow Jones Industrial Average je započeo srušiti, ovaj neverovatno unosni posao, pumpajući velike količine profita i novčanih tokova, smanjio se sa 20,00 dolara po udio u 2006. godini na najniži nivo od 3,50 dolara u 2008. godini; cifra koja je predstavljala manje od 8x zarade na prošlogodišnjim ciframa i 12,5% prinosa po osnovu poreza. Ovo je kompanija koja je imala toliko prostora za proširenje, sa decenijama je rasla na 20% + bez infuzija dilutivnog kapitala; sa čitavim svetom koje je ostalo da osvoji dok se proširuje u Kinu i Indiju. Bila je to prilika za život jednom u životu da postane vlasnik u premijeru prodavača kafe na planeti. Oni koji su to iskoristili, nisu sakupljali samo novčanu dividendu u godinama nakon toga, već su gledali kako se akcija povlači na 50 $ po akciji. Sa sadašnjom dividendom od 1 dolara po akciji (od septembra 2017. godine), nakon odluke upravnog odbora da pošalje više novca vlasnicima , to znači neko, negde negde tamo bi se moglo sakupljati 18% + gotovinski dividendi na trošak za akcije kupovane na apsolutnom dnu (zapamtite - u svakoj transakciji mora biti kupac i prodavac, to je priroda aukcije).