Vodič novog investitora za razumevanje odnosa P / E
Na toj istoj belešci, dok pročitate ovaj uvodni članak i otkrijete koliko je korisno odnos P / E može biti, imajte na umu da ne možete uvek da se oslanjate na koeficijente cijena i zarade kao u svemu određivanje da li je akcija kompanije skupa. Ima nekih značajnih ograničenja, delimično zbog računovodstvenih pravila, a dijelom zbog strašno netačnih procjena većina investitora izlazi iz tankog vazduha kada pogađa buduće stope rasta. Bez obzira na te nedostatke, to je nešto što bi trebalo da znate kako da definišete i kako to izračunati na srce.
Odnos P / E - šta je i zašto investitori brinu
Pre nego što možete da iskoristite odnos p / e u svojim sopstvenim investicionim aktivnostima, morate da shvatite šta je to. Jednostavno rečeno, odnos p / e je cijena koju investitor plaća za 1 dolar zarade ili dobiti kompanije. Drugim rečima, ako kompanija izveštava osnovnu ili razvodnjenu zaradu po akciji od 2 dolara, a akcija se prodaje za 20 dolara po akciji, koeficijent p / e je 10 (20 dolara po akciji podeljenom sa 2 zarada po akciji = 10 p / e) .
Imajte na umu da zbog konzervativnosti verovatno uvek volite razrijeđenu zaradu po akciji prilikom izračunavanja odnosa P / E, tako da računate potencijalno ili očekivano razblaženje koje može ili će se dogoditi zbog stvari kao što su opcije trgovanja ili konvertibilne preferirane akcije .
Ovo je naročito korisno zato što, ako invertirate odnos p / e tako što ćete ga podijeliti sa 1, možete izračunati prinos zarada.
Ovo vam omogućava da lakše upoređujete povraćaj koji zapravo zarađujete od poslovanja osnovnog preduzeća na druge investicije kao što su državni zapisi, obveznice i beleške, sertifikati o depozitima i tržištu novca , nekretnine i još mnogo toga. Sve dok god se provjeravate, tražite fenomen kao što su zamke vrijednosti , pregledanje pojedinačnih zaliha koje držite u svom portfoliu, a vaš portfolio u celini, pomoću ovog sočiva, može vam pomoći da izbjegnete zamućivanje u mjehurićima , i panike. On vas tera da " pregledate " berzu i usredsredite se na osnovnu ekonomsku stvarnost.
Odlične vesti ako ste neiskusni ulaganjem je da će većina finansijskih portala i sajtova za istraživanje berzi automatski izračunati odnos cene i dobiti za vas. Jednom kada imate magični broj, vreme je da počnete da koristite svoju moć. To vam može pomoći da razlikujete između manje perfektne akcije koja se prodaje po visokoj ceni, jer je to najnovija tragedija između analitičara, i odlična kompanija koja možda nije uspjela, a prodaje se dijelom onoga što je zaista vrijedi.
Prvo, morate shvatiti da različite industrije imaju različite opsege p / e odnosa koji se smatraju "normalnim".
Na primjer, tehnološke kompanije mogu prodati u prosečnom p / e omjeru od 20, dok se proizvođači tekstila mogu trgovati samo u prosječnom p / e odnosu od 8. Postoje izuzeci, sve su razmatrane, ove varijacije između sektora i industrija su savršeno prihvatljive . Oni se delimično javljaju iz različitih očekivanja za različite biznise. Softverske kompanije obično prodaju po većim p / e odnosima jer imaju mnogo veće stope rasta i zarađuju veće prinose na jednakost , a tekstilna fabrika, koja je podložna marginalnim profitnim marcima i niskim izgledima za rast, mogla bi se trgovati mnogo manji. S vremena na vrijeme, situacija se okreće glavom. Nakon velikih recesija 2008-2009. Godine, tehnološke akcije su se trgovale po nižim odnosima cene i zarade nego kod mnogih drugih vrsta preduzeća, kao što su potrošački proizvodi, jer su se investitori plašili.
Željeli su da poseduju kompanije koje su proizvodile proizvode za koje će ljudi nastaviti da kupuju, bez obzira na to koliko su njihova finansijska sredstva napunjena; kompanije poput Procter & Gamble-a, što čini sve od sapuna za pranje do šampona, Colgate-Palmolive, koji proizvodi sapun i sapun za sapun, Coca-Cola, PepsiCo i The Hershey Company. Postoje izreke na međunarodnom tržištu ulaganja bogatijih porodica koje sumiraju ovo osjećanje i tendenciju ukorenjene: "Kada je teško teško, kupiti Nestle." (Pozivajući se na Nestle, švajcarski prehrambeni gigant koji je jedna od najvećih kompanija na svijetu i ima stabilan proizvod koji generiše milijarde milijardi dolara u skoro svakoj zemlji, bez obzira koliko su strašne stvari. Od kafe, tjestenina i bebi hrana za sladoled, hranu za kućne ljubimce i kozmetičke proizvode, skoro je nemoguće da tipični član Zapadne civilizacije ode godisnje bez ikakvog, nekako, direktno ili indirektno stavljanje gotovine u Nestleovu kasku, što objašnjava jedan od razloga jedna od najuspešnijih dugoročnih investicija u postojanju.)
Jedan od potencijalnih načina da se zna kada je sektor ili industrija precenjen je kada se prosječni p / e odnos svih kompanija u tom sektoru ili industriji penje daleko iznad istorijskog prosjeka. Istorijski gledano, ovo je izazvalo nevolje. Videli smo reperkusije samo takvog bruto nadračuna u tehnološkoj nesreći nakon dot-com frenzy krajem devedesetih i kasnije u akcijama kompanija povezanih s nekretninama . Investitori koji su shvatili realnost apsolutne procene znali su da je postala skoro matematička nemogućnost da se dionice generišu zadovoljavajuće vraćanje naprijed, sve dok višak vrijednosti nije izgoreo ili su cijene akcija srušene kako bi ih vratile u skladu s osnovama. Muškarci poput osnivača Vanguard-a John Bogle otišli su toliko daleko da prodaju sve osim delić svojih akcija, premeštajući kapital u fiksne prihode kao što su obveznice. Takve situacije nastaju samo na svakih nekoliko decenija, ali kada to rade, pažljivo hodite i pazite da znate šta radite. Benjamin Graham je u poslednjih sedam godina voleo prosečnu dobit po dionici kako bi izbalansirao visoke i niske vrednosti u privredi jer, ako ste pokušali da izmerite odnos p / e bez njega, dobićete situaciju u kojoj se dobit kolapsa mnogo brže nego cene akcija, zbog čega je odnos cena jednakosti izgledao opasno visok, kada je, u stvari, bio nizak. Savršena ilustracija dolazi u 2009. kada se berza raspala. Iskreno, nisam siguran da neiskusni investitor treba obratiti pažnju na njega, umjesto da se opredelio za sistematski ili formalni pristup.
Korišćenje odnosa P / E za upoređivanje preduzeća u istoj industriji
Pored toga što vam pomaže da utvrdite koje su industrije i sektori previsoka ili podcijenjena, možete koristiti odnos p / e da uporedite cene kompanija u istoj oblasti privrede. Na primjer, ako kompanija ABC i XYZ oba prodaju za $ 50 akcija, može biti mnogo skuplja od druge u zavisnosti od osnovnih profita i stope rasta svake akcije.
Kompanija ABC je možda prijavila zarade od 10 dolara po dionici, dok kompanija XYZ je prijavila zaradu od 20 dolara po dionici. Svaki se prodaje na berzi za 50 dolara. Šta to znači? Kompanija ABC ima koeficijent cijena-do-zarada od 5, dok kompanija XYZ ima ap / e odnos od 2,5. To znači da je kompanija XYZ mnogo jeftinija na relativnoj osnovi. Za svaku kupovinu kupca, investitor dobija 20 dolara zarade, a ne 10 dolara u zaradama od ABC-a. Sve ostalo jednako, inteligentni investitor bi trebalo da odluči da kupi akcije XYZ-a. Za istu cijenu, 50 dolara, dobija dvostruku zaradu.
Ograničenja odnosa P / E
Zapamtite, samo zato što je akcija jeftina ne znači da je treba kupiti. Mnogi investitori preferiraju PEG Ratio , umesto toga, jer to čini faktor stope rasta. Još bolje je poreski odnos PEG-a prilagođen dividendom, jer je potreban osnovni odnos cena-do-zarada i prilagođava ga kako za stopu rasta, tako i za dividendu prinosa.
Ako ste u iskušenju kupiti akciju jer je odnos p / e atraktivan, uradite svoje istraživanje i otkrijte razloge. Da li je menadžment iskren? Da li je posao izgubio ključne kupce? Da li je to jednostavno slučaj zanemarivanja, kako se s vremena na vreme dešava čak i sa fantastičnim poslovima? Da li je slabost u ceni akcija ili osnovnim finansijskim učincima rezultat posledica sila u čitavom sektoru, industriji ili ekonomiji ili je to prouzrokovano lošim vestima specifičnim za firmu? Da li je kompanija u stalnom stanju opadanja?
Kada postanete iskusniji, zapravo ćete koristiti modifikovanu formu p / e odnosa koji mijenja dio "e" (zarade) za mjeru slobodnog novčanog toka. Ja više volim nešto zovu zaradu vlasnika. U suštini, koristim ga, prilagođavam se za privremena računovodstvena pitanja i pokušavam da shvatim šta plaćam za osnovni ekonomski motor u odnosu na mog troškova za olakšanje. Onda, ja izradim portfolio od osnove koji ne sadrži samo pojedine komponente koje su bile atraktivne, ali to, zajedno, pomažu mi da smanjim rizik .