Osnovni principi koji vam mogu pomoći da otključate vrata do finansijske nezavisnosti
Ovaj članak je prvobitno objavljen 2005. godine, ali više od deset godina kasnije, ažuriram, proširuje i preuređujem ga tako da vam bude pružena veća jasnoća o vrsti razmišljanja koje možete preduzeti kako biste zaštitili, čuvali i ohrabrili bogatstvo .
Ključ za investiranje # 1. Insistirajte na margini sigurnosti
Benjamin Graham , otac savremene sigurnosne analize , naučio je da je izgradnja margine sigurnosti u svojim investicijama najvažnija stvar koju možete učiniti da zaštitite svoj portfolio . Postoje dva načina na koji možete uključiti ovaj princip u vaš proces odabira investicija.
Prvo: Budite konzervativni u pretpostavkama valute
Kao klasa, investitori imaju posebnu naviku ekstrapoliranja nedavnih događaja u budućnost. Kada su dobri dobri, oni postanu previše optimisti u pogledu perspektive njihovih preduzeća. Kao što je Graham istakao u svojoj istorijskoj investicionoj raspravi "Inteligentni investitor", glavni rizik ne preplaćuje odlične poslove, već plaćajući previše za posredničke kompanije tokom generalno prosperitetnih vremena.
Da biste izbegli ovu žalostnu situaciju, važno je da pogrešite na strani opreza, posebno u oblasti procjene budućih stopa rasta prilikom vrednovanja posla kako biste utvrdili potencijalni povratak .
Za investitora sa potrebnom stopom povraćaja od 15 posto, preduzeće koje generiše 1 dolar po akciji u profitu vrijedi 14,29 dolara ako se očekuje rast od 8 posto. Sa očekivanim stopom rasta od 14 procenata, međutim, procijenjena suštinska vrijednost po akciji je 100 dolara ili sedam puta više!
Drugo: samo kupujte trgovinu sredstvima u blizini (u slučaju odličnih preduzeća) ili suštinski ispod (u slučaju drugih preduzeća) Vaša konzervativna procena intrinzične vrednosti
Jednom kada ste konzervativno procenili unutrašnju vrednost stočne delatnosti ili privatnog poslovanja, kao što je pranje vozila koje ste držali putem kompanije sa ograničenom odgovornošću , trebalo bi da budete sigurni da dobijate fer ugovor. Koliko ste voljni da platite zavisi od različitih faktora, ali ta cijena će utvrditi vašu stopu povraćaja .
U slučaju izuzetnog preduzeća - vrste preduzeća koja ima ogromne konkurentske prednosti, ekonomiju obima, zaštitu brendova, povratak ulaganja u usta na kapital i snažan bilans stanja, bilans uspjeha i izvještaj o tokovima gotovine - cena i redovno kupovanje dodatnih dionica putem novih kupovina i reinvestiranja dividendi, mogu biti racionalne. Nedavno sam napisao pregled ovog koncepta na mom ličnom blogu koristeći kompaniju Hershey kao ilustrativnu studiju slučaja. Ja sam istakao kako Hershey, čak i kada je precjenjen, ima sposobnost generisanja dovoljno visokih povrata, investitori imaju neku zaštitu u negativi koristeći napuštene cijene 1990-ih godina bubble dot-com kao početnu tačku, upoređujući proizvođač čokolade sa Vanguard S & P 500 indeksni fond. Uprkos svojoj bogatoj ceni, Hershey je srušio indeks, baš kao što je to učinio za generaciju nakon generacije na dugim vremenskim razmacima.
(Napomena: Pojedinačne godine, čak i periodi od 3-5 godina, su druga priča. Na kraju igre firma kao Hershey radi bolje od prosjeka, ali nema govora šta će učiniti u narednih 60 mjeseci. toliko je važno da odlučite od samog početka da li ste pravi dugoročni investitor ili potpuno igrate drugu igru.)
Te vrste preduzeća su rijetke. Većina pada na teritoriju ili sekundarni ili tercijarni kvalitet. Kada se bavite ovim vrstama firmi, pametno je tražiti dodatnu marginu sigurnosti tako što ćete smanjiti zaradu putem cikličnih prilagođavanja i / ili samo plaćati cijenu koja je približno 2 / 3. ili vaša procijenjena intrinsična vrijednost koju ćete dobiti od s vremena na vrijeme. To je priroda berze. Zapravo, istorijski gledano, padovi u kotiranoj tržišnoj vrednosti od 33% ili više nisu toliko retki svakih nekoliko godina.
Na osnovu našeg prethodnog primera kompanije sa procenjenom intrinzičkom vrednošću od 14,29 dolara, to znači da ne biste želeli da kupite akciju ako se trguje na 12,86 dolara, jer to je samo 10% marža sigurnosti. Umesto toga, želeli biste da sačekate da padne na oko 9,57 dolara. To bi vam omogućilo dodatnu zaštitu u slučaju neuspeha u slučaju velike depresije ili kolapsa 1973-1974.
Ključ za investiranje # 2. Samo investirajte u biznis ili sredstva koja razumete. Važno je da prepoznaš svoja ograničenja
Kako možete procijeniti buduću zaradu po akciji kompanije? U slučaju Coca-Cola ili Hershey, možete pogledati potrošnju proizvoda po glavi stanovnika u raznim zemljama sveta, ulazne troškove kao što su cijene šećera, istorija menadžmenta za dodjelu kapitala i čitav spisak stvari. Izgradili biste tabele, vodili scenarije i našli niz budućih projekcija na osnovu različitih nivoa pouzdanosti. Sve ovo zahtijeva razumijevanje kako kompanije stvaraju svoj novac; kako gotovina prelazi u trezor.
Šokantno, mnogi investitori ignorišu taj zdrav razum i ulažu u kompanije koje posluju izvan svoje baze znanja. Osim ako ne shvatite ekonomičnost industrije i možete predvideti gde će posao biti u roku od pet do deset godina sa razumnom izvesnošću, ne kupujte stoku. U većini slučajeva, vaše akcije potiču od straha da će biti izbačeni iz "sigurne stvari" ili napuštanja potencijala ogromne isplate. Ako vam to opisuje, bićete utešni da znate da je nakon pronalaska automobila, televizije, kompjutera i interneta bilo na hiljade kompanija koje su postojale, samo da bi na kraju došlo do bista. S društvenog stanovišta, ovi tehnološki napretci bili su veliki uspesi. Kao investicije, ogromna većina je nestala. Ključ je izbjeći zavođenje uzbuđenjem. Novac troši isto, bez obzira da li prodajete hot dogove ili mikročipe. Zaboravi ovo, a sve možete izgubiti. Neki akcionari GT Advanced Technologies, koji nemaju iskustva ili znanja o industriji ili relevantnim obelodanjenjima računovodstva, suočeni su sa totalnom uništenjem, jer nisu bili zadovoljni da zarađuju iz fonda niskih troškova indeksa ili portfolija plavih čipova . To je nepotrebna tragedija.
Da biste bili uspešni investitori, ne morate razumjeti konvertibilnu arbitražu , ezoterične strategije trgovanja sa fiksnim prihodom, vrednovanje opcija zaliha ili čak napredne računovodstvo. Ove stvari samo proširuju potencijalnu oblast ulaganja koja vam je dostupna; vrijedan, ali ipak nije kritičan za postizanje vaših finansijskih snova. Mnogi investitori, iz razloga poznatih samo zvijezdama, nisu voljni stavljati neke mogućnosti pod "previše tešku" gomilu, nerado priznaje da nisu na zadatku ni putem ponosa niti neosnovanog optimizma. To je glupi način ponašanja. Čak i milijarder Voren Buffet, poznat po svojim velikim saznanjima o poslovanju, finansijama, računovodstvu, poreskom zakonu i menadžmentu, priznaje njegove nedostatke. Na sastanku akcionara iz Berkshire Hathaway-a iz 2003. godine, Buffett, koji je odgovorio na pitanje o telekomunikacionoj industriji, rekao je: "Znam da će ljudi piti Coke, koristeći Gillette lopate i jedući Snickers barove za 10-20 godina, i imaju grubu ideju o tome kako mnogo će profitirati. Ali ne znam ništa o telekomu. Ne smeta mi. Neko će zarađivati na pasulj kakaoa, ali ne i ja. Ne brinem za ono što ne znam - brinem što sam siguran u ono što znam ". Ova sposobnost da realno ispitaju svoje prednosti i slabosti je jedan od načina na koji je Buffett uspeo da izbegne velike greške u svojoj znatnoj investicionoj karijeri .
Ključ za ulaganje # 3. Mjerite svoj uspjeh prema osnovnim operativnim rezultatima poslovanja, a ne u vrijednosti zaliha
Jedna od velikih frustracija moje karijere je gledanje kako inače dobronamerni ljudi govore kao da su stručnjaci za akcije, obveznice, zajedničke fondove i druga sredstva koja nisu dobro razumljiva. Nažalost, veliki broj muškaraca i žena gleda na trenutnu tržišnu cijenu sredstva za validaciju i mjerenje kada, na dugi rok, jednostavno sledi osnovni učinak gotovine kojeg generiše sredstvo. Lekcija? Fokusirajte se na te osnovne performanse. To je ono što se računa.
Jedan istorijski primjer: Tokom nesreće iz 1970-ih, ljudi su se prodavali od fantastičnih dugoročnih gazdinstava koja su premazana na 2x ili 3x zarade, likvidirajući svoje udjele u hotelima, restoranima, proizvodnim pogonima, osiguravajućim društvima, bankama, proizvođačima slatkiša, farmaceutske gigante i pruge, jer su na papiru izgubili 60% ili 70%. Osnovna preduzeća bila su u redu, u mnogim slučajevima ispuštaju toliko novca kao i uvek. Oni sa disciplinom i predviđanjem da sjede kod kuće i sakupljaju svoje dividende nastavili su složiti svoj novac na stopama smanjenja visine u narednih 40 godina, uprkos inflaciji i deflaciji, ratu i miru, neverovatnim tehnološkim promjenama i nekoliko mjehurića i bursta na berzi .
Čini se da je ta osnova stvarna nemoguća istina za određenu manjinu ljudi, posebno onih sa sklonostima za kockanje. Nazad tokom dot-com balona, dobio sam besnu poruku e-pošte od čitaoca koji je potvrdio svoju (nepovjerljivo, akademski podržan) tvrdnju da su rezultati poslovanja i cena akcija neizdrživo povezani tokom dužeg vremenskog perioda. Mislio je da je ovo poremećeno. "Zar ne znate da cena akcije nema nikakve veze sa osnovnim poslom?", Zatražio je on.
Bio je ozbiljan.
Za ovakve ljude, akcije nisu ništa drugo do magičnih lutrijskih karata. Ovi tipovi špekulatora dolaze i odlaze, nakon čega se gubi nakon skoro svakog kasnijeg kolapsa. Stvarno disciplinovani investitor može izbjeći sve besmislice sticanjem stvari koje stvaraju sve veće sume gotovine, držeći ih na najefikasniji način na na na na na koji im imaju na raspolaganju i puštajući vrijeme da ostali ostave. Bez obzira na to da li ste u porastu od 30% ili 50% u bilo kojoj godini, to nije bitno sve dok dobit i dividendi raste u neboderu po stopi znatno iznad inflacije i to predstavlja dobar povrat na kapital .
To je metrika koju merimo u mom domaćinstvu. Moj muž i ja imamo tabelarne tablice koje pokrivaju sva naša gazdinstva u svim našim poslovima, poreznim zaklonima, pravnim licima, poverama i računima. Tabelarna tablica je programirana tako da podiže najnovije podatke o prodaji, dobiti i dividendi iz baze podataka, a ažurira se kako se objavljuju nove informacije. Zatim kreira finansijsku izjavu koja nam pokazuje na koji bi izgledali naše akcije ako bi bili jedan od privatnih biznisa koje posedujemo, kao što je firma za pisma jakne. Svake godine sjednemo i razmotrimo koliko brzo naš osnovni profit poraste u odnosu na kapital koji smo stavili na posao; koliko je veći naš prihod od dividendi upoređen sa prethodnim periodom; koje kompanije raste ili smanjuju prodaju. Tržišna cena je siva, gotovo besmislena jer nemamo planova da nešto radimo s njim osim ako nam ne daju šansu da kupimo više poslova za koje smatramo da su u skladu sa našim dugoročnim ciljevima.
Ključ za investiranje # 4. Imajte racionalnu dispoziciju prema ceni
Postoji jedno pravilo matematike koje je neizbežno: što je veća cena koju plaćate za imovinu u odnosu na njegovu zaradu, niži je vaš povratak pod pretpostavkom neprekidnog vrednovanja . To je jednostavno. Ista akcija koja je bila strašna investicija od 40 dolara po akciji može biti divna investicija u iznosu od 20 dolara po akciji. U gužvi i vreži Vol Strita, mnogi ljudi zaboravljaju ovu osnovnu premisu i, na žalost, plaćaju sa svojim džeparama.
Zamislite da ste kupili novi dom za 500.000 dolara u odličnom susjedstvu. Nedelju dana kasnije, neko kuca na vaša vrata i nudi vam 300.000 dolara za kuću. Smejali biste se u njihovo lice. Na berzi možda ćete verovatno panikuju i prodati proporcionalni interes u poslu jednostavno zato što drugi ljudi misle da je vredno manje nego što ste platili za to.
Ako ste uradili domaći zadatak, pružili veliku marginu sigurnosti i ohrabrili ste se u pogledu dugoročne ekonomije poslovanja, trebalo bi da vidite smanjenje cijena kao izvanrednu priliku da steknete još jednu dobru stvar. Ako te izjave nisu tačne, tada ne biste trebali kupiti zalihu na prvom mjestu. Umesto toga, ljudi imaju tendenciju da se uzbuđuju zbog zaliha koji brzo povećavaju cenu; potpuno iracionalan položaj za one koji su se nadali da će izgraditi veliku poziciju u poslu. Da li biste imali sklonosti da kupite više automobila ako bi Ford i General Motors uvećali cijene za 20 odsto? Želite li kupiti više gasa ako se cene per-galona udvostruče? Apsolutno ne! Zašto, dakle, treba da pogledate jednakost u kompaniji drugačije? Ako to učinite, to je zato što stvarno kockate, a ne investirate. Nemoj da se zavaraš.
Ključ za investiranje # 5. Minimiziraj troškove, troškove i naknade
U članku Frictional Expense: Skriveni investicioni porez , saznali ste koliko često trgovanje može znatno smanjiti vaše dugoročne rezultate zbog provizija, naknada, raspodele pozicije / ponude i poreza . U kombinaciji sa znanjem koje dolazi od razumevanja vremenske vrednosti novca , shvatate da se rezultati mogu začuditi kada počnete da pričate o 10, 15, 25 i 50 godina.
Zamislite to u 1960-im godinama i imate 21 godinu. Planirate da se penzionišete na 65. rođendan, dajući vam 44 finansijski produktivne godine. Svake godine investirate 10.000 dolara za svoju budućnost u male kapitalizacije. Tokom tog vremena zaradili biste 12% stopu povraćaja. Ako ste potrošili 2% na troškove, završili biste sa $ 6,526,408. To sigurno nije promjena klime po bilo čijim standardima. Kontrolisali troškove frikcije, zadržavajući većinu od tih 2% u svom porudžbinu za vašu porodicu, završili biste sa 12,118,125 dolara penzijom. To je skoro duplo više kapitala!
Iako se čini kontraintuktivnim, česta aktivnost često je neprijatelj dugoročnih superiornih rezultata. Kao što mi jedan jedan sjajan analitičar u privatnoj firmi za upravljanje bogatstvom sa fantastičnim dugoročnim zapisom jednom kaže: "Ponekad klijent nas plaća da im kažemo da ne rade ništa".
Ključ za investiranje # 6. Držite oči otvorenim za prilike na sve vremenske prilike
Kao i svi sjajni investitori , poznati menadžer običnih fondova Peter Lynch je uvek bio u potrazi za sljedećom prilikom. Tokom svog mandata u Fidelity-u, nije čuo tajnu njegovog istraživačkog domaćeg zadatka: Putujući u zemlju, ispitujući kompanije, testiranje proizvoda, posjetu menadžmentu i kvizzing svoje porodice o svojim kupovnim putovanjima. To ga je navelo da otkrije neke od najvećih priča o rastu njegovog dana pre nego što je Wall Street postao svestan da postoje.
Isto vrijedi i za vaš portfolio. Ako jednostavno držite oči otvorene, možete se spustiti na profitabilno preduzeće daleko lakše nego što možete, skeniranje stranica Barron ili Fortune. Ako vam je potrebna pomoć za početak, pogledajte Finding Investing Ideas: Practical Places za otkrivanje profitabilnih mogućnosti .
Ključ za investiranje # 7. Raspoređivanje kapitala po troškovima prilika
Da li biste isplatili svoj dug ili uložili ? Kupiti državne obveznice ili obične akcije? Idite sa fiksnom stopom ili hipotekom samo za kamatu? Odgovor na finansijska pitanja, kao što je ova, uvek treba da se napravi na osnovu očekivanog troška oportuniteta .
U najjednostavljenijem obliku, ulaganje u uobičajene troškove podrazumijeva uvid u svaku potencijalnu upotrebu novca i upoređujući ga sa onom koji vam nudi najviši rizik prilagođen povrat. Radi se o proceni alternativa. Evo primera: Zamislite da vaša porodica posjeduje niz uspešnih zanatskih radnji. Vi raste prodaja i profita od 30% dok se širi širom zemlje. Ne bi bilo puno smisla kupiti nekretnine sa 4% stope u San Francisku radi diverzifikacije vašeg pasivnog prihoda. Na kraju ćeš postati daleko siromašniji nego što bi inače bio. Umesto toga, trebalo bi da razmislite o otvaranju druge lokacije, dodajući dodatni tok gotovine vašoj porodičnoj trezori da radite ono što znate kako najbolje raditi.
Primetili ste da koristim povratne podatke prilagođene kvalifikacijama. U kontekstu ulaganja u oportunitetne troškove, ovo je izuzetno važno. Ne možete samo gledati na stopu naljepnica i doći do zaključka; moraš shvatiti potencijalne padove, verovatnoće i druge relevantne faktore. Ilustracija može pomoći. Izgledajte kao uspešan doktor. Vi i vaša supruga imaju $ 150,000 u zaduženju studenata za 5%. U ovom slučaju nije bitno da li možete da zaradite 10% ulaganjem tog novca, možda bi bilo mudrije da isplatite obaveze. Zašto? Stečajni zakon u Sjedinjenim Državama tretira dug duga studenata kao posebno otrovnu vrstu odgovornosti. Gotovo je nemoguće ispuštati. Ako zaostaješ na računima, kašnjenja i kamate se mogu spirale van kontrole, zavisno od vrste studentskog zajma. Možete provjeriti provjeru socijalne sigurnosti pri penziji. To je mnogo opipljivije, u mnogim slučajevima od stvari poput hipoteke ili čak duga kreditne kartice. Iako se na prvi pogled može činiti glupo, mudro je da se ukloni potencijalna mina tokom trenutaka prosperiteta.
Čak i ako pratite (u mom profesionalnom mišljenju, mudra) praksu redovnog kupovanja indeksnih sredstava kroz prosek troškova dolara , koncept oportunitetnih troškova je važan za vas. Osim ako nisi prosperitetniji od srednje porodice, verovatno nećeš imati dovoljno raspoloživog prihoda da bi maksimizirao sve svoje granice doprinosa za penzionisanje . To znači da morate da pogledate svoje raspoložive opcije i da odredite prioritet gde se vaš novac ide prvo, da biste bili sigurni da ćete dobiti najviše udaraca za vašu cenu.
Recimo da radite za kompaniju sa 100% usklađivanjem na prvih 3% prihoda kroz 401 (k) plan. Vaša plata je 50.000 dolara godišnje. U ovom slučaju, mnogi finansijski planeri će vam reći najpametniju stvar (pod pretpostavkom da ste bez dugova) bio bi:
- Finansirajte 401 (k) do 3% odgovarajućeg praga kako biste dobili najslobodniji novac koji možete. U ovom slučaju, to bi bilo 1.500 dolara. Dobili biste 1.500 dolara u odgovarajućim sredstvima, pružajući trenutni rizik bez udvostručavanja vašeg novca.
- Sredstva za ROT IRA do maksimalno dozvoljenog limita doprinosa za vas i za vašeg supružnika. U mnogim slučajevima su bolji od tradicionalnih IRA .
- Izgradite 6-mesečni hitni fond na visoko likvidnom štednom računu osiguranom od strane FDIC-a koji ne koristite drugačije.
- Vratite se i finansirajte svoj 401 (k) do preostalog limita doprinosa. Iako nećete dobiti više odgovarajućeg novca, moći ćete da izvršite prilično veliko smanjenje poreza, a novac će porasti bez poreza na računu dok se ne povučete ili izvadite iz zaštitnih ograničenja poreza sklonište.
- Kupite indeksne fondove, dionice plavih čipova, obveznice ili drugu imovinu putem poreskih brokerskih računa i / ili steći nepokretnosti za prihod od zakupa u zavisnosti od vaših preferenci, veština, profila rizika i resursa.
Pridržavajući se ovakvog plana, obezbeđuju se da se novac prvo raspodeli na najpovoljnijoj upotrebi, pružajući najviše uslužnosti za vas i vašu porodicu ako vam gube novac da biste ga uštedjeli pre nego što stignete do dna liste.