Rizik likvidnosti - kratka verzija
U najjednostavljenijim uslovima, rizik likvidnosti se odnosi na rizik da investicija neće imati aktivnog kupca ili prodavca kada ste spremni za kupovinu ili prodaju. To znači da ćete se zaglaviti držeći ulaganje u trenutku kada vam je potreban novac. U ekstremnim slučajevima, rizik likvidnosti može uzrokovati velike gubitke, jer morate obeležiti svoju imovinu po prodajnim cenama kako biste privukli kupce.
Jedan od razloga za gubitke koje su pretrpjele finansijske kompanije tokom velike recesije bila je činjenica da su ove kompanije imale nelikvidne hartije od vrednosti. Kada su se nalazili bez dovoljno novca za plaćanje svakodnevnih računa, otišli su da prodaju tu imovinu, ali su otkrili da se tržište potpuno osušilo. Kao rezultat toga, morali su da prodaju po bilo kojoj cijeni koju bi mogli dobiti - ponekad i nizak kao par penija na dolar!
Najpoznatiji slučaj je Lehman Brothers, koji je finansiran previše kratkoročnog novca.
Uprava je besmisleno koristila ovaj kratkoročni novac za kupovinu dugoročnih investicija koje nisu bile likvidne - odnosno, imovina koja je postala nelikvidna nakon usporavanja. Kada je povučen kratkoročni novac, firma nije mogla da dođe do gotovog novca, jer nije mogla prodati dugoročne nelikvidne hartije od vrednosti dovoljno brzo da ispuni obaveze.
Akcionari su skoro izbrisani uprkos činjenici da je Lehman bio profitabilan i imao višedilionski neto vrijednost.
Na gore, postoji mogućnost rizika likvidnosti, jer su druge kompanije i investitori koji su bili u mogućnosti da kupe potresnu imovinu. Neki od tih "vulture" investitora su ubili jer su imali bilans stanja koji bi mogli podržavati držanje ne-likvidnih investicija u dugim vremenskim periodima.
Za kompenzaciju rizika likvidnosti, investitori često zahtevaju veću stopu prinosa na novac uložen u nelikvidna sredstva. To jest, mala preduzeća se ne mogu lako prodati u većini slučajeva, tako da će investitori verovatno zahtijevati veću stopu povraćaja za ulaganje u dionice tog proizvoda nego što bi to imalo visoko tečno stanje plavih čipova . Isto tako, investitori zahtevaju mnogo manji povraćaj novca za parkiranje u banci.
Rizik likvidnosti - duga verzija
Postoji nekoliko različitih vrsta rizika likvidnosti, ali ću vas samo naučiti o tri glavna pitanja koja mogu da ugroze redovne investitore.
- Rizik likvidnosti # 1 - Širenje proširenja ponude / ponude - kada hitno pogodi tržište ili pojedinačnu investiciju, možete videti ponudu i razmisliti kako se razmršiti, tako da proizvođač tržišta ima teško vrijeme da se podudara s kupcima i prodavcima. To znači da vaši dionovi kompanije XYZ mogu imati trenutnu tržišnu cijenu od 20 dolara, ali ponuda može pasti na 14 dolara tako da ne možete zapravo dobiti 20 dolara koju želite! Često se javljaju vrlo velike raspodele u maloprodajnim zalihama i obveznicama, dok se ogromne, tečne plave čipove često šire niskim vrednostima od dva ili po.
- Rizik likvidnosti broj 2 - nemogućnost ispunjavanja novčanih obaveza prilikom plaćanja - Ovo je investicioni ekvivalent neizmirenja duga. Ako kompanija ima 100 miliona dolara u obveznicama koje dospevaju, očekuje se da će isplatiti cijeli bilans od 100 miliona dolara do datuma dospeća. Većinu vremena, preduzeća refinansiraju ovaj dug. Ali šta se dešava ako tržište duga ne funkcioniše, kao što je to bilo u Velikoj recesiji kada je kreditna kriza onemogućila pozajmljivanje novca? U tom slučaju, ukoliko kompanija ne bi mogla da izađe sa cijelim 100 miliona dolara, mogla bi se dovesti u stečajni sud čak iako je to visoko profitabilno. Vi biste bili zaključani u onim što bi moglo biti godina pravnog vežbanja zbog čvrstog upravljanja rizikom likvidnosti.
- Rizik likvidnosti broj 3 - nemogućnost zadovoljavanja potreba za finansiranje po pristupačnoj ceni - Ovdje je nemoguće da kompanija ili druga ulaganja prikupe dovoljno novca kako bi pravilno funkcionisala i zadovoljavala svoje potrebe po cijeni koja je ekonomična. Wal-Mart Stores, Inc., na primer, jedna je od najvećih i najprofitabilnijih kompanija na planeti. Ima desetine milijardi dolara duga kako bi optimizovala kapitalizacionu strukturu kompanije . Ako bi se sjutra sutkalo na tržištu, a Wal-Mart se više ne bi zadužio sa 6%, a investitori su umjesto toga tražili 30%, nema smisla da kompanija izdaje obveznice. U suštini, likvidnost tržišta bi se u potpunosti isušila i akcionari Wal-Marta bi morali da brinu o tome da kompanija dolazi sa dovoljno novca da bi izbrisala sve svoje dugove.
Ponovo štititi rizik likvidnosti
Na nekoliko načina možete pomoći da se zaštitite od rizika likvidnosti. To uključuje:
- Nikada ne kupujte dugoročne investicije koje su nelikvidne osim ako ih ne možete priuštiti da ih drže kroz užasne recesije i gubitke posla. Ako vam možda treba gotovina za šest meseci, nemojte kupiti petogodišnji sertifikat o depozitima ili stambenu zgradu.
- Zapamtite da je vaš ukupni dug manje važan kao iznos viška novca koji imate nakon izvršenja vašeg duga svakog meseca. Fiksna uplata od 5.000 dolara mesečno je ogromna za nekoga sa 6.000 dolara mesečno na platu uzeti kući. Iste isplate su greška zaokruživanja nekome košta 300.000 USD mesečno. Sve ostalo jednako, veći je jastuk između novca koji zarađujete svakog meseca i novca koji plaćate, to je manje šansa da vas uhvate u krizi rizika likvidnosti.
- Izbegavajte investiranje u kompanije koje se suočavaju sa potencijalnim rizikom likvidnosti. Da li postoji bilo kakav veliki plan refinansiranja duga koji bi mogao da rizikuje dobrobit kompanije? Da li kompanija ima solidan bilans sa dugoročnim izvorima finansiranja, kao što je akcijski kapital umesto kratkoročnih depozita? Ako ne razumete šta to znači, verovatno biste se držali nisko troškovnih, široko raznovrsnih indeksnih fondova .