U nekim slučajevima, investitorima je rečeno da nije posebno važno šta posjeduju, samo da poseduju prave klase imovine . Za svakog investitora sa zdravim razumom, ovo je čista glupost. Na kraju se radi o pojedinačnim pozicijama koje su važne i uprkos čemu bi neki poznati ekonomisti verovali, ukupni kvalitet datog portfelja ne može znatno premašiti osnovni individualni kvalitet određenih komponenti - ako sedite na gomilu đubre, dodavanjem više junka neće vam smjernice biti sigurnije.
Da bi se reklo inače je ista vrsta gluposti koja je dovela do košara osiguranih dužničkih obaveza koje su sastavljene od pod-par sredstava koja dobijaju ocjenu investicionog razreda ! Ako je istorija bila bilo kakav vodič, odsustvo nekakve promene paradigme u industriji ili sektoru , bilo bi vam daleko bolje imati uobičajenu investiciju u nekretnine nego udeo American Airlinesa u narednom četvrtom veku, iako su obične akcije , kao klasa, obično dovodi do veće složene godišnje stope rasta u dužim vremenskim periodima.
Molim vas, nemojte me pogrešno shvatiti. Diverzifikacija je divna stvar i koncept "ne stavljajte sva svoja jaja u jednu korpu " je mudar za one koji nisu u mogućnosti ili nisu voljni da procijene privlačnost investicionih mogućnosti. Ovaj trik nije da ga previše previše; da pažljivo pazimo na ponderisanje portfelja inteligentno dok merimo kompromise.
Koliko je diverzifikacija previše u vašem portfelju kapitala?
Postoji nekoliko opasnosti u sticanju više akcija, obveznica, nekretnina ili drugih sredstava koja se mogu razumno pratiti.
Koliko je diverzifikacija previše? Uopšteno govoreći, prosečan investitor verovatno ne bi imao više od dvadeset ili trideset dobro izabranih, defanzivno odabranih zajedničkih akcija, što odgovara individualnoj težini komponente od 3,33% do 5,00%. Gotovo sigurno, on ili ona bi trebalo da poseduju manje od 100 akcija.
Da biste saznali više o ovoj temi i probili matematiku, pročitajte Koliko Diversifikacija je dovoljna? .
Prekomerna diverzifikacija izvan ove tačke, posebno za neprofesionalce koji nemaju resurse i vrijeme neophodne za redovno pratiti operativne performanse preduzeća čitanjem godišnjeg izvještaja i podnošenja 10-K , predstavlja sljedeće probleme (obratite pažnju da se ova granica ne primjenjuje onima koji su angažovani u arbitraži rizika ili kupovinom vlasničkih kapitala za podređeni kapital):
- Prekomerna diverzifikacija može dovesti do snižavanja investicionih standarda - kada možete dodati bilo šta i sve u svoj portfolio, mnogo je verovatnije da ćete osloboditi svoje dobro uspostavljene, konzervativne standarde , time prihvatajući veći rizik kompanije ili cene . Delom se dešava jer svaka pozicija predstavlja manju kapitalnu posvećenost. Investitor milionera Voren Buffet preporučio je mentalni trik da se ovako okonča. Rekao je investitorima da zamisle da imaju kartu sa samo dvadeset slotova . Svaki put kada su investirali, morali su da udare jedan od tih slotova. Kad jednom istrču iz slotova, nikada ne bi mogli kupiti još jednu investiciju do kraja svog života. Buffett je tvrdio da bi ova selektivnost prouzrokovala mnogo inteligentnije ponašanje, jer bi ljudi saznali o stvarima u koje stavljaju svoj novac na posao, što dovodi do manjeg rizika i boljih odluka.
- Prekomerna diverzifikacija može dovesti do zanemarivanja onoga što posjedujete - Osim ako ne koristite pristup brodu duhova u kojem se pasivnost preduzima do ekstremnih mera, najverovatnije neće imati vremena da obratite pažnju na svaku investiciju; da primećuju stvarne promene u osnovnom poslovanju kao što je značajno pogoršanje margine ili konkurentske pozicije sve dok ona već nije uništila unutrašnju vrednost.
- Prekomerna diverzifikacija može dovesti do smanjenja vaših najboljih ideja jer svaka pozicija ima manji uticaj na portfoliju - kada postanete preterano raznovrsni, vaš kapital se rasprostira tako slabo da čak i odlična investicija ima samo marginski uticaj na ukupnu vrijednost portfelja . Na primer, prilikom bankarske krize bilo je sasvim jasno da je šaka institucija mnogo, mnogo puta jača od svojih konkurenata; stalni bilans stanja, snažni standardi osiguranja, minimalni gubici. Ove firme su bile potisnute zajedno sa slabo vodenim graničnim granicama. Zašto bi razumna osoba želela da jednako kupi sve banke ili sa nekom drugom strategijom akumulacije uopšte? Zašto bi želeli da svoj težak zaradjeni novac stavljaju u četvrtu ili sedamnaestu najbolju ideju kada bi i dalje mogli dodati svoju prvu, najbolju ideju bez previše rizika?
- Prekomerna diverzifikacija može znatno povećati troškove - iako ovo nije zabrinjavajuće kada investitori premaše, recimo, 500.000 dolara u liniji investiranja, kada troškovi trgovanja i drugi troškovi postanu mnogo manji procenat ukupnog portfolia, čak i "jeftine" provizije od 10 ili manje po trgovini može se dodati ako se bavite desetinama i desetinama pojedinačnih pozicija.
Postoje načini da se postigne velika diverzifikacija bez mnogo troškova ili problema
Ako želite da držite diverzifikovani portfolio bez troškova ili troškova frikcije za odabir pojedinačnih investicija, možda ćete želeti da razmislite o HOLDRs, dijamantima, paukama ili drugim investicijama u korpi ili indeksnim fondovima . Mnogi od tih hartija od vrijednosti trguju isto kao i akcije na otvorenom tržištu i predstavljaju tip fondova kojima se trguje na berzi ili ETF-a . Razlika je u tome, kada kupujete HOLDR , na primer, korisno kupujete akcije u desetine kompanija u određenoj industriji ili sektoru . Investitori koji kupuju dijamante kupuju deo svakog od 30 akcija koje čine industrijski prosjek Dow Jones-a, tako da je jedna trgovina; kupuješ Dow Jonesa. Ovo mogu biti korisni alati u vašoj potrazi za stvaranjem diverzifikovanog portfolija odmah, uz značajno smanjenje troškova transakcije i brokerskih naknada.
Napomena o rebalansu portfolia
Generalno gledano, nikada ne biste trebali prodati zalihu samo zato što je porastao u ceni. U svetu diverzifikacije, koncept takozvanog "rebalansa" je dobio previše pažnje. Ako se osnove poslovanja ( margine , rast , konkurentna pozicija , menadžment, itd.) Nisu promenile, a cijena i dalje izgleda razumna , glupo je prodati holding za drugu djelatnost koja ne poseduje iste atraktivne kvalitete čak i ako je došao da predstavlja značajan dio ukupne vrijednosti vašeg portfelja. Poznati upravitelj novca Peter Lynch nazvao je ovu praksu, "sječivši cveće i zalivanje korova." Investitor milionera Voren Buffet nam kaže: "Najslabiji maksimum na Wall Street-u jeste," nikada ne možete da se upustite u profit "."
Zaista, investitor koji je ranije otkupio akcije Microsofta ili Coca-Cole kao deo diverzifikovanog portfolia bi bio mnogo puta napravljen milionerima, ako bi samo ostavili ove izvrsne poslove sama . Postoji samo jedno primarno pravilo ulaganja: na duže staze, poslovni principi određuju uspeh vašeg gazdinstva ukoliko je sigurnost kupljena po razumnoj cijeni.
Jedini izuzetak od ovog pravila koji smatram opravdanim je kada odlučite da ne želite rizikovati određeni iznos kapitala. Bez obzira na to koliko se biznis može ispostaviti, možda vam nije udobno sa više od 10%, 20% ili 50% vaše neto vrednosti u njemu. U ovakvim slučajevima, smanjenje rizika je važnije od apsolutnog povratka.