Novi investitori bi trebali izabrati sigurnost nad prinosom pri kupovini obveznice
Poznati vrijednosni investitor i otac analize sigurnosti Benjamin Graham je voleo da kaže: "Više novca je izgubljeno i postiže malo dodatnog prinosa [na ulaganje u obveznice] nego što je odvedeno u bure pištolje".
Ponekad ovo dolazi od previše dugotrajnog profila zrelosti, čime se povećava trajanje veza. Često se dešava da neiskusni investitori vide dostupne prinose oka na takozvanim obvezničkim obveznicama , primetivši samo visoke kamate koje plaćaju bez obzira na odgovarajuće visoke vjerovatnoće neizvršavanja obaveza (pročitajte: ne vraćate novac na datum obveznica sazrijeva i, umesto toga, potencijalno primanje obaveštenja koje je preduzeće podnelo za stečaj). Često bi bilo bolje kupiti konzervativni fond obveznica ili fond obveznica da 1.) ne koristi leveridž i 2.) radi po niskoj ceni . Dok su oni manje saznali, kasno je. Ljudi imaju misterioznu tendenciju da svoje težak zaradu bacaju u stvari koje ne mogu opisati trećem grederu, što je obično crvena zastavica.
Da biste povećali šanse za uspešno zaštitu novca vašeg porodice uz generisanje pasivnih prihoda od obveznica, morate znati kako funkcionira kredit; konkretno, kako agencije za ocenjivanje rejtinga klasifikuju obveznice na osnovu šanse koje izdavalac ne izvrši, nedostaje plaćanje kamate ili glavnice.
Prilikom ulaganja u obveznice, uzmite u obzir kreditni rizik
Prvo, vratimo se na trenutak. Bez obzira da li pozajmljujete novac prijatelju ili korporaciji Fortune 500, postoji rizik da se sredstva ne otplaćuju. Neočekivane stvari se dešavaju. Ovo se ne izbegava. Iz tog razloga, što je jači bilans uspjeha , bilans stanja i izjava o novčanim tokovima zajmoprimca, niža je kamatna stopa koju ćete verovatno zahtijevati, jer znate da je manje šanse da ćete ostati visoki i suvi.
Ovaj odnos obično važi bez obzira na sve druge faktore, u okruženjima sa visokom kamatnom stopom i sredinama sa niskim kamatama.
Za općinske obveznice postoji nekoliko testova sigurnosti koje možete pokrenuti kako biste zaštitili svoju investiciju. Za korporativne obveznice, možete izračunati kreditni kvalitet kompanija koristeći svoje sopstvene napore tako što ćete proći kroz finansijske izvještaje i razraditi stvari kao što su odnos pokrivenosti kamata ili fiksni pokriće pokrivenosti. Ovi su vam pokazali koliko prihoda koju kompanija može izgubiti pre nego što je u opasnosti da ne proizvede dovoljno novca da vam pošalju ono što je obećala. Alternativno, možete podići kreditne rejtinge za određenu vezu od firme kao što su Standard and Poor's, Moody ili Fitch. Ova preduzeća zapošljavaju stotine analitičara koji ne čine ništa osim što izračunavaju takve brojke dnevno i dnevno, dodjeleći ocjenu pisma slično onima koje ste primili na testu pravopisa u osnovnoj školi. Uprkos nekim velikim neuspehima, naročito tokom krize sub-premijera, agencije za ocjenjivanje obveznica generalno su obavile dobar posao predviđajući neizmirene stope kroz kreditne rejtinge.
Svaka glavna agencija za rejting je u velikoj mjeri jednaka u smislu ishoda i metodologije, ali u svrhu ovog članka, oslanjati se na sistem rangiranja Standard and Poor's.
S & P deli obveznice u "investicioni razred" i "neinvesticioni razred" koristeći jedinstvene ocene slova (vidi dole). Imajte na umu da su dijelovi ovih definicija uzeti kao skoro direktni citati iz sopstvene literature S & P-a, pri čemu je malo promijenjeno formatiranje kako bi novi investitor u obveznicama olakšao razumevanje.
Standard i Poor's Ocena investicionih rejtinga
Obveznice investicionog razreda smatraju se sigurnijim od drugih obveznica, jer su resursi izdavaoca dovoljni da ukazuju na dobar kapacitet za otplatu obaveza. Mnogi propisi i zakoni u Sjedinjenim Državama posebno zahtevaju institucije i planove sa fiducijarnim obavezama, kao što su osiguravajuća društva i penzioni fondovi, da ulažu isključivo ili pre svega u obveznice investicionog razreda. Odeljenja za povjerenje u bankama , na primjer, uskoro će biti uložene u ovu arenu.
- AAA = Izuzetno jak kapacitet za ispunjavanje finansijskih obaveza.
- AA = Veoma jak kapacitet za ispunjavanje finansijskih obaveza.
- A = Jaka sposobnost da ispuni finansijske obaveze, ali donekle podložna lošim ekonomskim uslovima i promenama u okolnostima.
- BBB = Adekvatan kapacitet za ispunjavanje finansijskih obaveza, ali više podložan nepovoljnim ekonomskim uslovima.
Standardne i loše neinvesticione vrijednosti (npr. "Junk obveznice")
Kvalifikacije nižeg kvaliteta su inherentno spekulativne. Postoji pristojna prilika da uopšte, u celosti ili delimično, ne možete dobiti glavnice ili kamate. Posebno su opasni kada se steknu sa pozajmljenim novcem, kao što je to nedavno bilo sa određenim fondovima obveznica visokog prinosa koji pokušavaju da nadoknade niske kamatne stope veštačkim povratkom sokova. To me zastrašuju gubitke na koje su se neki investitori izložili, misleći da su sigurni jer je reč "veza" u literaturi.
- BB = Manje ranjivo u bližoj budućnosti, ali se suočava sa većim trajnim neizvesnostima u nepovoljnim poslovnim, finansijskim i ekonomskim uslovima.
- B = Više podložne nepovoljnim poslovnim, finansijskim i ekonomskim uslovima, ali trenutno ima kapacitet da ispuni finansijske obaveze.
- CCC = Trenutno je ranjiv i zavisi od povoljnih poslovnih, finansijskih i ekonomskih uslova za ispunjavanje finansijskih obaveza.
- CC = Trenutno je visoko ranjiv.
- C = trenutno visoko osjetljive obaveze i druge utvrđene okolnosti.
- D = Nedostatak plaćanja po finansijskim obavezama.
Oba investiciona i neinvesticijska vrijednosna lista koja se ocjenjuju AAA preko CCC-a mogu se modificirati pomoću plus (+) ili minus (-) znakom za indikaciju relativnog rangiranja unutar svoje kategorije. Na primjer, AAA + se smatra najkvalitetnijom obveznicom investicionog razreda, a BBB- smatra se najnižim investicionim bonitetom. U međuvremenu, BB + smatra se najkvalitetnijim spekulativnim ili junkom, dok je CCC- smatraju najslabijom špekulativnom ili junk-vezom.
Ako vidite vezu nazvanu "NR ili NA", to znači "Nije ocenjeno" ili "nije dostupno". Ako vidite obveznicu nazvanu "WD", to znači "Povlačenje rejtinga". Postoje različiti razlozi zbog kojih je to možda slučaj, ali ako ga nađete, verovatno je najbolje izbjeći sigurnost. Primarno pravilo konzervativnog ulaganja nikada ne stiče nešto što ne razumete u potpunosti. Na raspolaganju je dosta visokokvalitetnih obveznica o investicionom kvalitetu (tržište obveznica je značajno veće od tržišta akcija u smislu agregatne vrijednosti), tako da nema opravdanja da stvari budu komplikovanije nego što je potrebno. Ovo je jedno od onih kada se primenjuje pravilo "KISS" .
Ove rejtinge su odličan prediktor kreditnog rizika. Relativno je retko da obveznica investicionog bonusa pada u stanje junk bond-a (kada se to dogodi, veza se naziva "pali anđeo"). Sve dok imate strogu politiku prodaje obveznica koje padaju ispod vašeg minimalnog prihvatljivog rejtinga, čak i ako to znači izazivanje kapitalnog gubitka, u velikoj mjeri možete izbjeći vrste užasnih iskustava koje vidite za ljude koji kupuju stvari kao što su zalihe penija. (I ne, pre nego što to pitate, investiranje u peni stoka je skoro uvijek loša ideja .) Da bi se predstavio realni primer onoga što to znači u sirovim brojevima, pogledajte nekoliko istorijskih vremenskih perioda kada je ekonomija bila u nevolji.
- Obvezne stope obveznica tokom velike recesije 2009. godine: U dubini Velike recesije u 2009. godini, podstaknute popupom i stvaranjem mehurića nekretnina, Wall Street je implodirao, Main Street je smanjivala poslove, a ekonomija je bila u padu spirala. U toj godini, samo 0,32% svih obveznica investicionog razreda nije izvršeno. Za najgoru katastrofu od Velike depresije, to je fenomenalno. U međuvremenu, iste godine, 9,6% obveznica neinvesticionog razreda nije izvršilo zaduženje. Prihodi od viših kamata bili su iluzorni. Možda ste sakupljali tanke čekove neko vrijeme, ali to je došlo sjajnim troškovima, često pretvarajući trenutne profite u gubitke.
- Standardne stope Bond-a za vreme nesreće 11. septembra 2001. godine: U 2001. godini, kada je nacionalna ekonomija poslala u recesiju nakon napada u Njujorku, Pensilvaniji i Vašingtonu, 0,23% obveznica ulaganja nije izvršeno u poređenju sa 9,77% obveznice investicionog razreda.
- Obvezne stope obveznica tokom krize štednje i zajma iz 1991. godine: recesija i posledica krize S & L u Sjedinjenim Državama poslali su neizmirene obaveze obveznicama ulaganja u vrijednosti od 0,14% i obveznice neinvesticione vrijednosti na 11,05%. Razlika između ova dva broja je neverovatna.
S obzirom na prilično oštar učinak između obveznica investicionog razreda i obveznica neinvesticionog razreda, zašto investitori i dalje dolaze u iskušenje da steknu rizične fiksne prihode? Oni vide dvocifrene obećanja o kamatnoj stopi i prelaze u lažni osjećaj sigurnosti po godinama kao što je 1983. kada je stopa neizvršenja obveznica investiranja iznosila 0,76% i samo 2,93% na obveznice. Kada ekonomija dobro radi, postoji prirodna ljudska tendencija da se ona ekstrapolira u budućnost i pretpostavimo da će uvek biti dobro. Nije tako, naravno, i stvari idu na jug, ljudi izgube mnogo novca, a ciklus počinje iznova. To ne znači da su inteligentni, stručnjaci sa finansijskom pažnjom ne mogu da zarađuju u obvezničkim obveznicama - apsolutno mogu - samo je to dubok kraj bazena, a 99% stanovništva nema poslovnog plivanja tamo.
Šta to znači za prosječne investitore
Moralo za tipičnog investitora obveznice je: Osim ako ne možete ocijeniti pojedinačne vrijednosne papire za rizik, držati se u potpunosti sa obveznicama investicionog razreda, poželjno onima koji su ocijenjeni A ili više. Vaši prinosi će biti značajno niži - u vrijeme objavljivanja ovog članka, desetogodišnja korporativna obveznica AA procijenila bi prinos od 2,14% dok bi CCC ili niže obveznice bile prinosi skoro između 9,57% i 10,00% - ali ste daleko verovatnije će u stvari izbjeći gubitke nastale zbog neizmirenja ugovorne strane. Ako želite da preuzmete takav rizik, često su mnogo inteligentniji načini da to uradite.