Kako je obaveza obezbeđenog duga donela Wall Street i svet
Kratka verzija: Obaveza obezbeđenja duga obezbeđena je kada finansijska institucija, kao što je banka, uzme dugove od puno zajmoprimaca, stavlja ih zajedno u "bazen", deli taj bazen u različite kategorije na osnovu rizika pod nazivom "tranše "A zatim prodaje one tranše investitorima kao što su hedž fondovi.
Duga verzija: Smatrana glavnim uzrokom kreditne krize, obezbeđenim dužničkim obavezama ili kratkoročnim CDO-ima, predstavljaju vrstu ulaganja poznate kao hartije od vrednosti koje se finansiraju sredstvima ili ABS, kako se obično pominju na Wall Streetu. Vrijednost obavezne obaveze duga potiče od osnovnog portfolia (naplata) investicija sa fiksnim prihodom, kao što su hipoteke, korporativne obveznice, općinske obveznice ili bilo čega što je Wall Street odlučio da uloži u poseban CDO.
Da bi se komplikovale stvari, obezbeđene dužničke obaveze podeljene su na grupe poznate kao tranše. Reč tranch dolazi iz francuskog za "rezino" ili "delove" i predstavlja drugačiji deo istog portfelja. Na primjer, viši tranš u obaveznoj dužničkoj obavezi bi imao pravo na najsigurniju poziciju. Ako su osnovna sredstva u obaveznoj zaduženosti duga počela da idu loše - na primjer, stanodavci su prestali da plaćaju hipoteku - najsnažnije tranše bi prvo apsorbovale gubitke.
Hajde da zamislimo da posedujete banku nazvanu North Star Bank Corporation. Skupite grupu hipotekarnih kuća od 500 miliona dolara sa sličnim karakteristikama u novu kolateralizovanu dužničku obavezu - na Wall Street-u ste dali neki prozaični naziv kao što je CDO serije North Star Corporation.
Koristite ono što je poznato kao kapitalna struktura vodopada i podijelite obaveznu dugovanja u pet tranša:
Tranša A CDO-a - umanjenje prvih 20% gubitaka na portfoliju obaveza obezbeđenja duga
Tranša B CDO-a - umanjuje druge 20% gubitaka na portfoliju obaveza obezbeđenja duga
Tranša C CDO-a - apsorbuje treći 20% gubitaka na portfoliju obaveza zaduženja za osigurani kapital
Tranša D CDO-a - apsorbira četvrti 20% gubitaka na portfoliju obaveza obezbeđenja duga
Tranche E od CDO-a - apsorbuje peti i konačni 20% gubitaka u portfoliju obaveza obezbeđenja duga.
Ako ste bili banka, verovatno biste želeli da zadržite Tranche E od CDO-a za sebe jer je to najsigurniji. Čak i ako polovina zajmoprimaca ne izvrši plaćanja, još uvek ćete vratiti svoj novac i vaša investicija će ostati zdrava. Verovatno biste verovatno prodali tranšove A, B, C i eventualno čak i D obezbeđene dugove , jer biste mogli unapred da napravite mnogo gotovine i naknade da biste se vratili na posao u vašoj banci ili platili vašoj akcionari kao dividende .
Pa kako su to mogle dovesti do globalnog finansijskog krize? Banke, osiguravajuće grupe, hedž fondovi i druge institucije koristile su mnogo pozajmljenog novca za ulaganje u osigurane dužničke obaveze .
Istovremeno, ljudi koji su ih pakirali zajedno počeli su da prihvataju niži kvalitet imovine, podstaknut stambenim bumom, jer su vremena bila dobra i novac je slobodno kretao.
Kada su cene stanovanja pale, ekonomija je pala, a ljudi nisu mogli platiti svoje račune, cela stvar se pojavila kao gomila sijena pokrivenog benzinom. Dio razloga je pravilo poznato kao oznaka tržištu.
Teorija koja stoji iza marke tržišnih i obezbeđenih dužničkih obaveza jeste to što računovođe žele da investitori dobiju grubu ideju o vrijednosti imovine kompanije ako bi morali prodati sve u trenutnim tržišnim uslovima. Problem je u tome što mnoge banke ili institucije neće prodati svoju imovinu tokom potpunog krize jer imaju resurse da nastave da drže - au nekim slučajevima i dalje kupuju - ove hartije od vrijednosti.
Kada je počela kreditna kriza, određene institucije koje su se uhvatile u nevolju morale su prodati svoje loše CDO po prodajnim cenama. To je zahtevalo, u skladu sa važećim računovodstvenim pravilima, da svi ostali uzimaju ogromne gubitke u svojim knjigama čak i ako do tada nisu doživjeli gubitke. Banke su obavezne da zadrže određeni procenat kapitala u visini kredita koji posluju klijentima. Ovi otpisi, čak iako na papiru, smanjili su iznos novca koje banke mogu pozajmiti na osnovu onih koeficijenta kapitala.
Ovo je stvorilo ono što je poznato u finansijskim krugovima kao smrtna spiralna ili negativna povratna petlja. Problem je počeo da se hrani sama po sebi, jer se upisivanjem stvara više zapisa. To je navelo banke da se plaše da će njihovi konkurenti bankrotirati, pa su prestali da daju novac jedni drugima.