Koji su rizici i nagrade?
Derivati se često koriste za robu , kao što su ulje, benzin ili zlato. Druga klasa imovine je valuta, često američki dolar . Postoje derivati zasnovani na akcijama ili obveznicama. Drugi koriste kamatne stope , kao što je prinos na desetogodišnju trezorsku notu .
Prodavac ugovora ne mora da poseduje osnovno sredstvo. On može da ispuni ugovor tako što će kupcu dati dovoljno novca za kupovinu imovine po preovlađujućoj ceni. On takođe može kupcu da donese drugi derivatni ugovor koji neispunjuje vrijednost prvog. To čini derivate mnogo lakše za trgovinu nego samu sredinu.
Trgovanje derivatima
U 2016. godini prodato je 25 milijardi derivativnih ugovora. Azija je komandovala 36 posto tona, dok je Sjeverna Amerika trgovala sa 34 posto. Dvadeset posto ugovora trgovano je u Evropi. Taj ugovor je vredeo 570 triliona dolara u 2016. To je šest puta više od ekonomske proizvodnje sveta.
Više od 90 posto 500 najvećih svetskih kompanija koristi derivate za smanjenje rizika. Na primjer, ugovor o budućnosti obećava isporuku sirovina po dogovorenoj cijeni. Na ovaj način kompanija je zaštićena ukoliko se cene povećaju. Kompanije takođe pišu ugovore kako bi se zaštitili od promjena deviznog kursa i kamatnih stopa.
Derivati čine budući tokovi novca predvidljiviji. Oni omogućavaju kompanijama da preciznije prognoziraju svoju zaradu. Ta predvidljivost povećava cijene akcija. Tvrtkama je potrebno manje gotovine da bi pokrile vanredne situacije. Oni mogu više reinvestirati u svoj posao.
Većina trgovanja derivatima vrši hedž fondovi i drugi investitori kako bi dobili veći uticaj .
To je zato što derivati zahtevaju samo mali uplaćeni iznos, nazvan "plaćanje na margini". Mnogi derivati derivata se kompenzuju ili likvidiraju drugim derivatom pre nego što se nađe na ročištu. To znači da ovi trgovci ne brinu o tome da imaju dovoljno novca da isplatu derivata ako tržište ide protiv njih. Ako pobjede, uplate.
OTC
Više od 95% svih derivata trguje se između dve kompanije ili trgovaca koji se lično poznaju. Ove se zovu opcije " preko brojača ". Takođe se trguje posrednikom, obično velikom bankom.
Razmene
Samo 4% svetskih derivata trguje se na berzama. Ove javne razmjene postavile su standardne uslove ugovora. Oni određuju premije ili popuste po ugovornoj cijeni. Ova standardizacija poboljšava likvidnost derivata. To ih čini manje ili više izmenjivim, što ih čini korisnijim za hedžing .
Razmene mogu takođe biti klirinška kuća, koja deluje kao stvarni kupac ili prodavac derivata. To čini ga sigurnijim za trgovce, jer znaju da će ugovor biti ispunjen. Tokom 2010, Dodd-Frank Zakon o reformi u Wall Streetu zahtevao je da se derivati OTC-a prebace na razmjenu. Detalje o tome kako se to i dalje radi.
(Izvor: " Uvod u tržište globalnih derivata ", Deutsche Bourse Group.)
Najveća razmena je CME Grupa. Reč je o spajanju između Čikaškog trgovačkog odbora, Trgovačke berze iz Chicaga (takođe nazvano CME ili Merc) i Njujorške berze. Zauzima derivate u svim klasama imovine.
Stock opcije se trguju na NASDAQ-u ili Chicago Board Options Exchange. Ugovori o fjučersima se trguju na Interkontinentalnoj berzi. U 2008. godini stekao je Odbor za trgovinu u Njujorku. Fokusira se na poljoprivredne i finansijske ugovore, posebno kafu, pamuk i valutu. Ove razmene su regulisane od strane komisije za trgovinu budućim robama ili Komisije za hartije od vrijednosti . Za listu razmjena pogledajte Organizacije za trgovinu, Klirinške organizacije i Samoregulativne organizacije SEC.
Vrste finansijskih derivata
Najzloglasniji derivati su obezbeđeni dugovanjima . CDO su bili primarni uzrok finansijske krize 2008. godine . Ovi dugovi zaduženi kao auto krediti, dug kreditne kartice ili hipoteka u sigurnost. Njegova vrijednost zasniva se na obećanoj otplati kredita. Postoje dva glavna tipa. Komercijalni papir podržan sredstvima baziran je na korporativnom i poslovnom dugu. Hipotekarne hartije od vrednosti se zasnivaju na hipotekama. Kada se tržište stambenih objekata srušilo u 2006. godini, učinila se i vrijednost MBS-a, a zatim i ABCP-a.
Najčešći tip derivata je zamena. To je sporazum za razmenu jednog imovinskog sredstva (ili duga) za sličan. Svrha je smanjenje rizika za obe strane. Većina njih su ili valutne svopove ili kamatne svopove . Na primer, trgovac bi mogao prodati zalihu u SAD i kupiti ga u stranoj valuti kako bi zaštitio valutni rizik . Ovo su OTC, tako da se ne trguje na berzi. Kompanija bi mogla zamijeniti obavezni kuponski tok obveznice za tok promjenljive stope plaćanja obveznice druge kompanije.
Najzamenjeniji od ovih swapova su swapovi kreditnog zaduženja . To je zato što su takođe pomogli izazvati finansijsku krizu u 2008. godini. Oni su prodati da osiguraju od neizvršavanja opštinskih obveznica, korporativnog duga ili hipotekarnih hartija od vrednosti . Kada se tržište MBS srušilo, nije bilo dovoljno kapitala za isplatu vlasnika CDS-a. Zato je savezna vlada morala da nacionalizuje AIG . CDS sada reguliše CFTC.
Napadači su još jedan derivat OTC-a. To su sporazumi o kupovini ili prodaji imovine po dogovorenoj cijeni na određeni datum u budućnosti. Dve strane mogu puno prilagoditi svoje naprijed. Napadci se koriste za zaštitu rizika u robi , kamatnim stopama, deviznim kursevima ili akcijama. (Izvor: "Pregled derivata", CBOE.)
Još jedan uticajni tip derivata je ugovor o budućnosti . Najčešće korišćena su roba roba . Od ovih, najvažnije su fjučersi cena nafte. To je zato što su postavili cenu nafte i, na kraju, benzin.
Druga vrsta derivata jednostavno daje kupcu mogućnost da ili kupi ili proda sredstvo po određenoj ceni i datumu. Najčešće se koriste opcije . Pravo na kupovinu akcije je opcija za pozivanje , a pravo na prodaju je opcija za put .
Druga vrsta derivata jednostavno daje kupcu mogućnost da ili kupi ili proda sredstvo po određenoj ceni i datumu. Najčešće se koriste opcije . Pravo na kupovinu je opcija poziva , a pravo na prodaju akcija je stavljena opcija .
Četiri rizika derivata
Derivati imaju četiri velika rizika. Najopasnije je da je skoro nemoguće znati stvarnu vrijednost derivata. To je zato što se zasniva na vrednosti jedne ili više osnovnih sredstava. Njihova složenost otežava njihovu cenu. To je razlog zbog kojeg su hipotekarne hartije od vrednosti bile toliko smrtonosne za privredu . Niko, čak ni računarski programeri koji su ih stvorili, znali su šta im je cena kada su cene stanovanja pale. Banke ne žele da ih trguju, jer ih ne mogu ceniti.
Još jedan rizik je i jedna od stvari koja ih čini privlačnim: poluga . Na primjer, trgovci fjučersom se obavezno stavljaju samo 2-10 posto ugovora na marginalni račun kako bi zadržali vlasništvo. Ako vrednost osnovnog sredstva pada, oni moraju dodati novac na račun marže da bi zadržali taj procenat dok se ugovor ne istekne ili ne nadoknađuje. Ako se cena robe opada, pokrivenost računa margine može dovesti do ogromnih gubitaka. Centar za edukaciju CFTC-a pruža puno informacija o derivatima.
Treći rizik je njihovo ograničenje vremena. Jedna stvar je da se kladi da će cene gasa porasti. Još jedna stvar je u potpunosti pokušati precizno predvidjeti kada će se to dogoditi. Niko ko je kupio MBS mislio je da će cene stanovanja pasti. To je zato što su poslednji put bili Velika depresija . Takođe su mislili da su zaštićeni CDS-om. Uključeni leveridž podrazumijeva da kada se dođe do gubitaka, povećali su se u celoj ekonomiji. Štaviše, oni su bili neregulisani i nisu prodati na berzama. To je rizik jedinstven za derivate OTC-a.
Posljednji, ali ne i najmanje važan, potencijal za prevare. Bernie Madoff je izgradio svoju Ponzi šemu na derivatima. Prevara na tržištu derivata. Da biste otkrili najnovije prevare u robnim budućnostima, pogledajte ovaj savjetodat CTFC-a. (Izvori: "Banke se suočavaju sa novim provjerama na derivativnom trgovanju", New York Times, 3. januara 2013. "Anketa o globalnim derivativcima, tržišni glas, 10. mart 2017." Globalno tržište derivata OTC: prva polovina 2016. " Berzanski berzi i opcije, Q2 2016, "Banka za međunarodna poravnanja, 20. april 2017.)
Česta pitanja Ko investira u hedge fondove? | Kako Hedge fondovi utiču na berzu? | Kako Hedge fondovi utiču na ekonomiju? | Da li su izazvali finansijsku krizu? | Šta je stvarno izazivalo subprime hipotekarnu krizu? | Šta je bila uloga derivata u kreiranju krize u 2008. godini? | Koja je bila kriza Fonda Hedge LTCM?