Tzv. Vanilin swap je daleko najčešći. Tada suprotna strana zamenjuje plaćanja sa kamatama sa fiksnim kamatama druge fiksne kamatne stope.
Platna plata je vezana za Libora , a to su banke u kamatnim stopama koje naplaćuju jedni druge za kratkoročne kredite. Libor se zasniva na stopi federalnih sredstava . Manji broj svopa je između dvije suprotne strane sa isplaćenim stopama.
Objašnjeno
Da bi se olakšalo objašnjenje, suprotna strana koja želi da zameni svoje ploveće stope i dobije plaćanja sa fiksnom stopom, zove se prijemnik ili prodavac . Protivnici koji žele zamijeniti svoje fiksne stope plaćanja je platitelj .
Strane ugovornice vrše plaćanja po kreditima ili obveznicama iste veličine. To se naziva idejnim principom . U swap-u, oni samo razmjenjuju kamatu, a ne samu obveznicu.
Pored toga, sadašnja vrijednost dva plaćanja mora biti ista. To znači da će tokom dužine obveznice svaka supružnica platiti isti iznos. Lako se može izračunati sa fiksnom kamatnom stopom jer je plaćanje uvijek isto.
Teže je predvidjeti vezu sa obrtnim kursom. Platni tok je zasnovan na Liboru koji se može promeniti. Na osnovu onoga što danas znaju, obe strane moraju se složiti s tim što će se vjerovatno desiti sa kamatnim stopama.
Tipičan zamenski ugovor traje od jedne do 15 godina. Ovo je poznato kao tenor .
Strana ugovornica može ranije raskinuti ugovor ako kamatne stope odlaze na obalu. Ali oni retko rade u stvarnom životu. (Izvor: " Razumevanje mjesečne swap mate i cijena ", Kalifornijska komisija za dugove i investicije.)
U prošlosti, prijemnici i prodavci su se međusobno nalazili ili su ih spojile investicione i komercijalne banke koje su platile naknadu za upravljanje ugovorom. Na modernom tržištu swap-a, velike banke djeluju kao proizvođači tržišta ili dileri. To znači da oni deluju kao kupac ili prodavac sami. Counter stranke samo moraju da brinu o kreditnoj sposobnosti banke, a ne onoj drugoj suparnici. Umjesto da naplaćuju naknadu, banke su postavile ponude i tražile cijene za svaku stranu ugovora. (Izvor: "Koje su kamatne svopove i kako oni rade?", "Pacific Investment Management Company", januar 2008.)
Primjer
- ACME Anvil Co. plaća ACME Catapult Corp. 8 posto fiksno.
- ACME Catapult plaća ACME Anvil stopu na šestomesečni račun trezora plus 2 posto
- Trajanje je tri godine, sa isplatama svakih šest meseci.
- Obe kompanije imaju osnovni princip od milion dolara.
| Period | T-Bill stopa | ACME Catapult Corp. | ACME Anvil Co. Plays |
|---|---|---|---|
| 0 | 4% | ||
| 1 | 3% | $ 30,000 | 40.000 dolara |
| 2 | 4% | 25.000 dolara | 40.000 dolara |
| 3 | 5% | $ 30,000 | 40.000 dolara |
| 4 | 7% | 35.000 dolara | 40.000 dolara |
| 5 | 8% | 45.000 dolara | 40.000 dolara |
| 6 | 50.000 dolara | 40.000 dolara |
(Izvor: " Swaps interest rate ", New York University Stern School of Business, 1999.)
Prednosti kamatnih svopova
Primalac može imati vezu sa niskim kamatnim stopama koje je jedva iznad Libora. Ali može tražiti predvidljivost fiksnih plaćanja čak i ako su nešto veće. Ovaj posao može tačnije predvideti svoju zaradu. Ovo eliminisanje rizika će često povećati cenu akcija. Stabilan tok plaćanja omogućava preduzećima da imaju manju rezervnu gotovinsku rezervu za koju se može vratiti.
Banke trebaju usklađivati svoje prihode sa svojim obavezama. Banke čine puno hipoteke sa fiksnim stopama. Budući da se ovi dugoročni krediti ne plaćaju godinama, banke moraju izvaditi kratkoročne kredite za plaćanje dnevnih troškova. Ovi krediti imaju plutajuće stope. Iz tog razloga, banka može zamijeniti svoje fiksne stope sa plaćanjem plata sa kompanijom.
S obzirom da banke dobijaju najbolje kamatne stope, možda čak otkriju da su plaćanja kompanije veća od onoga što banka duguje na kratkoročni dug. To je win-win za banku.
Platnik može imati obveznicu sa višim kamatnim isplatama i težiti da smanji plaćanja koja su bliža Liboru. Očekuje da stope ostaju na niskom nivou i spremne su da uzmu dodatni rizik koji bi se mogao pojaviti u budućnosti. (Izvor: "Objasnjenje kamatnih stopa", MoneyCrashers.com .)
Slično tome, platitelj bi platio više ako bi samo izvadio kredit sa fiksnom kamatnom stopom. Drugim rečima, kamatna stopa na kredit sa promenljivom kamatnom stopom plus trošak zamene je i dalje jeftinija od uslova koji bi mogli da dobiju na kredit sa fiksnom kamatnom stopom. (Izvor: "Swaps kamatnih stopa: kako to funkcioniše?", ABN-Amro, maj 2014.)
Nedostaci
Hedž fondovi i drugi investitori koriste kamatne svopove da špekulišu. Oni mogu povećati rizik na tržištima zato što koriste račune leverage- a koji zahtevaju samo malo umanjenje. Oni nadoknađuju rizik od svog ugovora drugim derivatom. To im omogućava da preuzmu veći rizik jer ne brinu o tome da imaju dovoljno novca da isplatu derivata ako tržište ide protiv njih. Ako pobjede, gotov novac. Ali ako gube, mogu uznemiriti sveukupno funkcionisanje tržišta tako što zahtijevaju mnogo zanimanja odjednom.
Uticaj na američku ekonomiju
U zajmovima i obveznicama je uključeno 421 milijarde dolara. Ovo je daleko najveći deo tržišta derivata od preko 692 milijardi dolara. Procenjeno je da trgovanje derivatima vredi 600 triliona dolara. Ovo je deset puta više od ukupne ekonomske proizvodnje čitavog svijeta. Zapravo, 92 odsto 500 najvećih svetskih kompanija koristi ih za smanjenje rizika. Na primer, ugovor o budućnosti može obećati isporuku sirovina po dogovorenoj cijeni. Na ovaj način kompanija je zaštićena ukoliko se cene povećaju. Takođe mogu da napišu ugovore kako bi se zaštitili od promena deviznih kurseva i kamatnih stopa. (Izvor: "Banka se suočava sa novim proverama derivativnog trgovanja", New York Times, 3. januar 2013. " Tabela 19: Iznosi izvanrednih OTC derivativa ", Banka za međunarodna poravnanja, jun 2014.)
Kao i većina derivata, ovi ugovori su OTC. Za razliku od obveznica na kojima su zasnovani, oni se ne trguju na berzi. Kao rezultat toga, niko zapravo ne zna koliko ih postoji ili kakav je njihov uticaj na ekonomiju.
Ostali derivati
- Ko investira u hedž fondove?
- Kako Hedge fondovi utiču na berzu?
- Mogu li da zaboravim bez fonda?
- Kako Hedge fondovi utiču na ekonomiju?
- Da li su izazvali finansijsku krizu?
- Šta je stvarno izazivalo subprime hipotekarnu krizu?
- Koja je bila uloga derivata u kreiranju krize iz 2008?
- Koja je bila kriza Fonda Hedge LTCM?