Pravi uzrok hipotekarne krize
Kako funkcionišu derivati
Većina derivata počinje sa stvarnom imovinom. Evo kako oni rade, koristeći hipoteku osiguranu sigurnost kao primer.
- Banka posuđuje novac homebujeru.
- Banka zatim prodaje hipoteku Fannie Mae . Ovim banka daje više sredstava za pravljenje novih kredita.
- Fannie Mae preprodava hipoteku u paketu drugih hipoteka na sekundarnom tržištu . Ovo je sigurnosno obezbeđena hipoteka, koja ima vrednost koja je izvedena vrijednošću hipoteke u paketu.
- Često MBS kupuje hedž fond , koji zatim odrezuje deo MBS-a, recimo, drugu i treću godinu zajmova samo za kamatu, što je opasnije jer je daleko, ali takođe pruža i višu kamatu. Koristi sofisticirane računarske programe da bi se složila ova složenost. Ona ga onda kombinuje sa sličnim nivoima rizika drugih MBS i preprodaje samo taj deo, koji se naziva tranša , drugim hedž fondovima.
- Sve ide dobro dok se cene stanova ne smanjuju ili kamatne stope ne resetuju, a hipoteke počinju da ne ispunjavaju uslove.
To se dogodilo između 2004. i 2006. godine kada su Federalne rezerve započele podizanje stope federalnih sredstava .
Mnogi zajmoprimci imali su kredite samo za kamate , koji su tip hipoteke podesivih stopa . Za razliku od konvencionalnog zajma , kamatne stope raste uz stopu federalnih sredstava. Kada je Fed započeo podizanje stope, ovi hipotekarni vlasnici su zaključili da više ne mogu priuštiti plaćanja. To se desilo u isto vrijeme kada se kamatne stope resetuju, obično nakon tri godine.
Kako su kamatne stope porasle, tražnja za stanovanje pala, a takođe su i cijene kuća. Ovi hipotekarni vlasnici su utvrdili da ne mogu izvršiti plaćanja ili prodati kuću, tako da nisu izvršili plaćanje. Više informacija potražite u članku o vremenskoj krizi koja se odnosi na subprime hipoteku .
Najvažnije, neki dijelovi MBS-a su bili bezvredni, ali niko nije mogao da otkrije koji deo. Pošto niko nije zaista shvatio šta je u MBS-u, niko nije znao šta je stvarna vrednost MBS-a zapravo bila. Ova neizvesnost je dovela do zaustave sekundarnog tržišta, što je sada značilo da su banke i hedžing fondovi imali puno derivata koji su opadali vrednost i koji nisu mogli prodati.
Uskoro su banke prestale zajedničko plaćanje jednodelnih sredstava, jer su se plašili dobijanja derivata koji više ne ispunjavaju uslove kao kolaterala. Kada se to dogodilo, počeli su da gomilaju gotovinu za plaćanje svakodnevnih operacija. Više informacija potražite u vremenskom okviru finansijske krize 2007. godine .
To je podstaklo račun za spasavanje banaka . Prvobitno je bio dizajniran da ove izvještaje izvuče iz knjiga banaka kako bi mogli ponovo početi sa kreditiranjem.
Nisu samo hipoteke koji pružaju osnovnu vrednost za derivate. Mogu i druge vrste kredita i imovine. Na primjer, ako je osnovna vrijednost korporativni dug, dug kreditne kartice ili auto krediti, onda se derivat naziva kolateralizovano dugovano obaveze .
Tip CDO -a je komercijalni papir pod zaštitom imovine , što je dug koji se duguje u roku od godinu dana. Ako je osiguranje za dug, derivat se naziva swap zamene za kredit .
Ne samo da je ovo tržište izuzetno komplikovano i teško vrijedno vrijediti, Komisija za vrijednosne papire i devizne poslove nije regulisana. To znači da ne postoje pravila ili propusti koji bi pomogli da uspostavi povjerenje u učesnike na tržištu. Kada je neko bankrotirao, kao što je to učinio Lehman Brothers, započeo je paniku između hedž fondova i banaka koje vlade u svijetu i dalje pokušavaju potpuno riješiti.
Primjeri derivata