Kako su ABCP skoro uništili američku ekonomiju
Firme izdaju komercijalni papir u iznosu od 100.000 dolara ili više. Komercijalni papir i ABCP su vrste instrumenata tržišta novca .
Vi investirate u ABCP-jeve kada kupujete novac tržišta novca .
Za razliku od komercijalnog papira, ABCP su podržani kolateralom. Obezbeđenje je buduća plaćanja na auto-kreditima, kreditnim karticama i fakturama. Kompanije koriste ABCP da pozajmljuju novac u zamjenu za ova očekivana buduća plaćanja. Hipoteke se ne koriste za finansiranje ABCP-a, jer su dugoročni dug, a ne kratkoročni.
U januaru 2017. godine, u američkim ABCP-ima bilo je 236 milijardi dolara. Auto krediti su podržali 30 posto. Sledi 25 posto potraživanja od kupaca i 7 posto potraživanja od kreditne kartice . Svi drugi su bili svako manje od 5% od ukupnog broja. To uključuje komercijalne kredite, potrošačke kredite i finansiranje opreme. (Izvor: " Primer o komercijalnom papiru sa imovinom ," Wells Fargo ". Komercijalni papir" Federalna rezerva St. Louis ".)
Kako funkcionišu ABCP-ovi?
ABCP je vrsta osigurane obaveze duga koja se prodaje na sekundarnom tržištu .
Finansijske institucije, poput banaka, prodaju ABCP. Banka mora uspostaviti vozilo za posebne namjene koje poseduje imovinu. SPV štiti imovinu u slučaju da bankarska institucija ide u stečaj. Banka je omogućila da drži imovinu u vanbilansu SPV. " To je SPV-u dalo slobodu da kupi vrstu imovine kako bi zadovoljila potrebe investitora.
Banka nije morala ispuniti svoje kapitalne zahteve ili druge propise u SPV-u. (Izvor: "Primeri o komercijalnom papiru sa aktivom", Wells Fargo. )
Prednosti
ABCP su stvoreni u osamdesetim godinama kako bi obezbedili veću likvidnost u privredi. Omogućili su bankama i korporacijama da prodaju dug. To je puštalo više kapitala za ulaganje ili pozajmljivanje. To je omogućilo ABCP-ima da prošire ekonomski rast SAD. Do 2007. godine izdato je 1,2 triliona dolara u Sjedinjenim Državama i 250 milijardi evra u Evropi.
ABCP su sigurniji od dugoročnih korporativnih obveznica jer su kratkoročni. Malo je vremena da nešto greše. Kompanije koje izdaju ABCP su visoko kvalitetne. To čini malo verovatnim da će ih podrazumijevati za samo nekoliko meseci. Mnogi ultra-sigurni su uloženi u ABCP i neisecitovani komercijalni dug.
Nedostaci
Nedostatak ABCP-a dijelom je posljedica strukture SPV-a. Budući da su banka i SPV bile odvojene firme, one su bile zaštićene od drugih. To je bankama dalo lažni osećaj sigurnosti. Nisu morali biti toliko disciplinovani da se pridržavaju strogih standarda kreditiranja.
Banke takođe nisu morale da sakupljaju zajmove kada dospevaju. Umjesto toga, osnovni krediti su prodati na sekundarnom tržištu.
Postali su problem drugih investitora. To je bio još jedan razlog zbog kojeg se banke nisu pridržavale svojih normalnih strogih standarda.
Kako to utiče na ekonomiju
Komercijalni papir podržan od aktive utječe na američku ekonomiju na način sličan hipotekarnim vrijednosnim papirima . Kao MBS, kolateral je bio paket kredita.
Tokom finansijske krize, investitori su bili podvučeni standardima MBS-a. Zatim su se brinuli o kreditnoj sposobnosti ABCP-a, iako je navodno siguran komercijalni papir stajao iza ABCP-a. Pretpostavili su da su ABCP-i imali loše zajmove, baš kao što su hipotekarne hartije od vrijednosti sadržale subprime hipoteke .
Brina je porasla do tačke kada je čak uticala na sredstva novčanog tržišta koja su investirala u ABCP. 17. septembra 2008. godine, uzajamna sredstva novčane pijace su napadnuta staromodnim bankama.
Panični investitori povukli su rekordnih 144,5 milijardi dolara sa računa novčanog tržišta . To je 20 puta veće od 7 milijardi dolara koje se obično povlače za nedelju dana. Nisu mogli podići dovoljno novca da bi se zadovoljili povlačenjem. Tržište ABCP-a je nestalo.
Stvari su bile toliko loše da je Fond za primarnu rezervu "pokvario novac". To je značilo da ne može zadržati svoju cenu akcija po tradicionalnom dolaru. Ako su instrumenti tržišta novca bankrotirali, preduzeća bi se zatvorila s nekoliko nedelja. Prehrambene prodavnice ne bi imale gotovinu za naručivanje hrane. Kamionari neće imati novac za plaćanje gasa. Poljoprivrednici ne bi imali gotovinu za vodu svojih polja. Pogledajte Pokretanje novca na primarnom rezervi .
Federalne rezerve su ušle u garantiranje ABCP-a. Pozajmio je novac svojim bankama. Naredio im je da kupuju ABCP iz fondova tržišta novca. To je dalo fondovima dovoljno novca da plati otkupe. To je trajalo od 22. septembra 2008. do 1. februara 2010. godine. Investitorima je trebalo dve godine da povrate svoje poverenje. (Izvor: "Facility of Liquidity ABMM MMMF", Federalna rezerva, 5. februar 2010.)