Dugoročno upravljanje kapitalom Hedge Fund kriza

Kako je finansijska kriza za 2008. vodila finansijsku krizu iz 2008. godine

Dugoročno upravljanje kapitalom bilo je ogroman hedž fond sa 126 milijardi dolara sredstava. Skoro je propala krajem 1998. godine. Ako je to bilo, to bi pokrenulo globalnu finansijsku krizu.

Uspjeh LTCM-a je bio zahvaljujući zvezdanoj reputaciji svojih vlasnika. Osnivač je bio trgovac Salomon Brothers, John Meriwether. Glavni akcionari bili su ekonomisti Nobelove nagrade Myron Scholes i Robert Merton. Sve su to eksperti ulagali u derivate kako bi ostvarili nadpovprečni prinos i nadmašili tržište .

Investitori su platili 10 miliona dolara da bi ušli u fond. Nije im bilo dozvoljeno da izvlače novac tri godine, ili čak ne pitaju za vrste LTCM investicija LTCM. Uprkos ovim ograničenjima, investitori su željeli ulagati. LTCM se pohvalio spektakularnim godišnjim prinosima od 42,8 posto u 1995 i 40,8 posto u 1996.

To je bilo nakon što je menadžment zauzeo 27 posto od najviših naknada. LTCM je uspešno osigurao većinu rizika od azijske krize iz 1997. godine . To je dalo investitorima 17,1 odsto u toj godini.

Ali do septembra 1998. godine, rizična trgovina kompanije je dovela do bliske stečaju. Njegova veličina značila je da je prevelika da ne uspije . Kao rezultat toga, Federalne rezerve su preduzele korake kako bi ga spasile.

Uzroci

Kao i mnogi hedž fondovi , investicione strategije LTCM-a bile su zasnovane na hedžingu u odnosu na predvidljiv raspon nestabilnosti u stranim valutama i obveznicama. Kada je Rusija proglasila da devalvira svoju valutu, ona nije izvršila obavezu svojih obveznica.

Taj događaj je bio van normalne granice koju je LTCM procenio. Američka berza pala je za 20 odsto, dok su evropska tržišta pala za 35 odsto. Investitori su tražili utočište u trezorske obveznice , što je uzrokovalo da dugoročne kamatne stope padnu za više od pune točke.

Kao rezultat toga, investicije LTCM-a sa visokim udelom su počele da se raspadaju.

Do kraja augusta 1998. godine, ona je izgubila 50 odsto vrednosti svojih kapitalnih investicija. Pošto su toliko banaka i penzionih fondova uložili u LTCM, njeni problemi su pretili da će većinu njih gurati u blizinu bankrota. U septembru, Bear Stearns se bavio smrću. Investiciona banka je upravljala svim poravnanjima obveznica i derivata LTCM-a. Pozvano je na isplatu od 500 miliona dolara. Bear Stearns se plašio da će izgubiti sve svoje značajne investicije. LTCM nije bio u skladu sa svojim bankarskim ugovorima tri meseca.

Intervencije federalnih rezervi

Da bi spasili američki bankarski sistem, Federalna rezervna banka Njujorškog predsjednika William McDonough uvjerila je 15 banaka da pomognu LTCM-u. Oni su potrošili 3,5 milijardi dolara u zamjenu za 90 posto vlasništva nad fondom.

Fed je počeo snižavati stopu fidnih sredstava . Uverio je investitore da će Fed uraditi sve što je potrebno za podršku američke ekonomije. Bez takve direktne intervencije, ceo finansijski sistem je ugrožen kolapsom.

Za i protiv

Studija CATO Instituta kaže da Federalne rezerve nisu morale spasiti LTCM jer to ne bi propalo. Investiciona grupa koju je vodio Warren Buffett ponudila je da otkupi akcionare za samo 250 miliona dolara kako bi održao fond.

Akcionari nisu bili zadovoljni sa cenom. On bi zamenio menadžment.

Ali Fed je intervenisala i posredovala je boljem dogovoru za akcionare i menadžere LTCM-a. To je bio presedan za Fedovu ulogu za spasavanje tokom finansijske krize 2008. godine . Jednom kada su finansijske firme shvatile da će ih Fed obezbediti, oni su spremniji da rizikuju.

Klivlendska Fed se suprotstavila rekavši da je Buffett dogovor samo za imovinu LTCM, a ne njegov portfolio. To se sastojalo od derivata. Njihov neuspeh bi oštetio globalnu ekonomiju. Tehnički, Fed nije uspio da pomogne LTCM-u. Nije koristio savezna sredstva. To je samo posredovalo boljem poslu nego što je ponudio jedan Buffett.

Prema riječima The Independent-a, moglo bi se razriješiti gotovo 100 milijardi vrijednih derivativnih pozicija. Velike banke širom sveta izgubile bi milijarde, što bi im dovelo do smanjenja kredita kako bi se uštedeli novac kako bi se zapisali ovi gubici.

Male banke bi bankrotirale. Fed je ušao da ublaži udarac.

Nažalost, vladini lideri nisu učili iz ove greške. LTCM kriza je bila samo rani upozoravajući simptom iste bolesti koja se dogodila osvetom u globalnoj finansijskoj krizi 2008. godine.

U Depth: Hedge Fund Investors | Kako Hedge fondovi utiču na berzu | Kako Hedge fondovi utiču na ekonomiju | Uloga Hedge Funds u finansijskoj krizi