Profesionalci, konzervacije i kako su uzrokovali finansijsku krizu
CDO su posebna vrsta derivata .
Kao što to podrazumijeva naziv, derivat je svaki finansijski proizvod koji svoju vrijednost dobija od drugog osnovnog sredstva. Derivati, kao što su opcije stavljanja, opcije poziva i fjučersi , već dugo su korišćeni na tržištu akcija i robnih marki.
CDO se nazivaju komercijalnim papirom podložnom imovini ako se paket sastoji od korporativnog duga. Banke nazivaju im hipotekarne hartije od vrijednosti ako su krediti hipoteke. Ako se hipoteke daju onima sa manje istorijskim kreditnim istorijatima, one se zovu hipotekarne hipoteke .
Banke su prodale CDO investitorima iz tri razloga:
- Sredstva koja su primila im je dala više novca da naprave nove kredite.
- Premeštao je rizik neizvršenja kredita od banke do investitora.
- CDO su bankama dale nove i profitabilnije proizvode za prodaju. To je povećalo cijene akcija i bonove menadžera.
Prednosti
U početku, CDO su dobrodošle finansijske inovacije. Obezbedili su veću likvidnost u ekonomiji. CDO su dozvoljavale bankama i korporacijama da prodaju svoj dug.
To je oslobodilo više kapitala za ulaganje ili pozajmljivanje. Širenje CDO-a je jedan od razloga zašto je američka ekonomija bila robusna do 2007. godine .
Pronalazak CDO-a takođe je pomogao u stvaranju novih radnih mesta . Za razliku od hipoteke u kući, CDO nije proizvod koji možete dodirnuti ili videti kako biste saznali njegovu vrijednost. Umjesto toga, računarski model ga stvara.
Hiljade viših i viših diplomaca otišlo je da rade u bankama Wall Streeta kao "kvantne joke". Njihov posao bio je pisanje kompjuterskih programa koji bi modelirali vrijednost paketa zajmova koji su činili CDO. Takođe su unajmljeni hiljade prodavaca da pronađu investitore za ove nove proizvode.
S obzirom da je konkurencija za nove i poboljšane CDO-ove porasla, ove kvantne jokove napravile su komplikovanije računarske modele. Razbili su kredite u " tranše ", koji su jednostavno paketi komponenti kredita s sličnim kamatnim stopama.
Evo kako to funkcioniše. Hipoteke sa podesivim stopom ponuđene su "teaser" niske kamatne stope za prve tri do pet godina. Poslije toga su uložene više cene. Zajmoprimci su uzeli zajmove, znajući da samo mogu priuštiti da plate niske stope. Očekivali su da će prodati kuću pre nego što bi se pokrenule veće cene.
Kvantni jokovi su dizajnirali CDO tranše kako bi iskoristili ove različite stope. Jedna tranša je imala samo dio hipoteke sa niskim kamatama. Još jedna tranša nudi samo deo sa višim stopama. Na taj način, konzervativni investitori mogli bi da preuzmu nisko-rizičnu tranšu sa niskim kamatama, dok agresivni investitori mogu preuzeti tranfer sa višim rizikom. Sve je prošlo sve dok su cene stanovanja i ekonomija nastavile da raste.
Nedostaci
Nažalost, dodatna likvidnost je stvorila balans sredstava u stambenim zgradama, kreditnim karticama i auto dugu. Cijene stanova iznad njihove stvarne vrijednosti. Ljudi su kupili kuće kako bi ih mogli prodati. Laka dostupnost duga znači da su ljudi previše koristili svoje kreditne kartice. To je dovelo do duga kreditne kartice na skoro 1 bilion dolara u 2008. godini .
Banke koje su prodale CDO nisu se brinale o ljudima koji ne plaćaju dug. Prodali su kredite drugim investitorima, koji su ih sada imali. To ih je učinilo manje disciplinovanim u poštovanju strogih kreditnih standarda. Banke su davale zajmove zajmodavcima koji nisu bili kreditni . To je osiguralo katastrofu.
Ono što je pogoršalo stvari bilo je da su CDO postali suviše komplikovani . Kupci nisu znali vrijednost onoga što kupuju. Oslanjali su se na njihovo poverenje u banku koja prodaje CDO.
Nisu radili dovoljno istraživanja kako bi bili sigurni da je paket vredan cijene. Istraživanje ne bi mnogo učinilo jer čak ni banke nisu znale. Model računara zasnivao je vrijednost CDO-a pod pretpostavkom da cijene stanova i dalje raste. Ako padnu, računari nisu mogli ceniti proizvod.
Kako su CDO izazivali finansijsku krizu
Ova neučinjenost i složenost CDO-a stvorili su paniku na tržištu u 2007. godini. Banke su shvatile da ne mogu cijene proizvoda ili imovine koju su još držali. Preko noći, tržište CDO-a je nestalo. Banke su odbile da pozajmljuju jedni druge novac jer nisu htjeli više CDO-a u svoj bilans stanja zauzvrat. To je bilo kao finansijska igra muzičkih stolica kada se muzika zaustavila. Ova panika izazvala je bankarsku krizu iz 2007. godine .
Prvi CDO-i koji su krenuli na jug bili su hartije od vrednosti hipoteke. Kada su cene stanovanja počele da padaju u 2006. godini, hipoteke ku} a kupljene 2005. godine uskoro su bile skrivene. To je stvorilo hipotekarnu krizu . Federalne rezerve su uveravale investitore da je ograničeno na stanovanje. Zapravo, neki su ga pozdravili i rekli da je stanovanje bilo u balonu i potrebno je da se ohladi.
Ono što nisu shvatile je kako su derivati pomnožili efekat bilo kog balona i bilo kakve naknadne krize. Ne ostavljaju samo banke, držeći torbu, već su držali i penzione fondove , zajedničke fondove i korporacije. Sve dok Federalna banka i Trezor nisu počeli da kupuju ove CDO-e, podsećanje na funkcionisanje vratilo se na finansijska tržišta .