Fed je trebao QE2 jer QE1 nije sasvim funkcionisao kao što je planirano.
Fed je kupio hartije od banaka da ih primorava da zadrže stope niske. Obično, to bi ih ohrabrilo da daju više novca, povećavaju snabdevanje novcem i podstiču rast. Ali banke nisu povećale kreditiranje pošto ih je Fed želeo. Jednostavno su zadržali dodatni kredit, koristeći ga za otpisivanje otpisa ili samo spašavanje u slučaju da im je to potrebno. Banke su rekle da nakon recesije ne mogu pronaći dovoljno kredibilnih ljudi. Nisu spomenuli da su mnogi od 2007. povećali svoje kreditne standarde, nadajući se da će izbjeći više lošeg duga.
Dakle, Fed je prilagodio. Objavila je da će zadržati svoje vrijednosti na nivou od 2,054 milijardi dolara. Kupovalo bi 30 milijardi dolara mesečno u dugoročnim denominacijama, kao što su 10-godišnje beleške trezora . Njen cilj bio je da niske kamatne stope održe kako bi stanovanje učinile pristupačnijim. Također je želeo da trezorima bude neprivlačna, da se investitori vrate u hipoteku.
Fed je promenio fokus sa QE2
Sa QE2, Fed je pokušavao da podstakne blagu inflaciju. Zašto? Želeo je da stimuliše ekonomiju povećanjem potražnje . Kada se cene vremenom raste polako i dosledno tokom vremena, ljudi će verovatnije kupiti sada kako bi izbjegli budući rast cijena. Drugim rečima, očekivanje inflacije je snažan pokretač potražnje.
Ciljna stopa inflacije Fed-a je 2 procenta. Fed koristi osnovnu stopu inflacije , koja isključuje isparljive cijene gasa i hrane , kao merni alat. Cene gasa rastu svake proljeće jer investitori očekuju povećanu potražnju iz letnje sezone vožnje. Cijene hrane uskoro slijede jer su troškovi transporta velika komponenta troškova hrane. Fed ne želi promijeniti svoju monetarnu politiku u reakciji na tu sezonsku smenu. Zato Fed koristi ekspanzivnu monetarnu politiku kada se čini da već imamo povećanje cena hrane i gasa.
Zašto je Federalna banka ignorirala svoj primarni mandat da izbegne inflaciju? Bilo je više zabrinuto da će sporna ekonomija stvoriti deflaciju . Ovaj dosledan pad cena uvijek je veća pretnja ekonomskom rastu od inflacije. Najbolji primer kako je ovo funkcionisalo je stanovanje, koje je tokom recesije iskusilo skoro 30 odsto deflacije u cenama. Zahvaljujući deflaciji, ljudi su bili neodlučni za kupovinu kuća dok se cene nisu ponovo pojavile. Sve dok se to nije desilo, deflacija je držala homebuyers na marginama. Ovo je omogućilo da cene stanova budu dalje.
Mnogi investitori nisu bili zabrinuti zbog deflacije. Bili su više uplašeni da će Fed nadmašiti svoj cilj inflacije, stvarajući hiperinflaciju .
Iz tog razloga, kada je Fed najavio QE2, investitori su počeli da kupuju Trezorske Zaštićene Hartije od vrednosti ( TIP). Drugi su počeli da kupuju zlato, standardnu zaštitu od inflacije. Kao rezultat, cene zlata su postavile nove rekorde.
Fed je završio QE2 u junu 2011. godine. Održao je svoj bilans od 2 triliona dolara vrijednosnih papira. Pancerirane zlatne bube dovezale su cenu ove robe na 1.825 dolara za uncu. Investitori bi više voleli da vide fondove prodaje ili da podigne kamatne stope. Iz nekog razloga, oni su više bili zabrinuti zbog inflacije nego slaba ekonomija.
Zašto je objavljivanje QE2 bilo tako efektivno
Predsjednik Fed Federalne banke Ben Bernanke najavio je QE2 prije nego što je počeo kupovati. Na svojoj prvoj konferenciji za novinare, on je najavio i završetak QE2 u aprilu 2011. godine, tri meseca pre nego što je završio. U njemu je najavio da će Fed usporiti program QE2 krajem juna.
Bernanke je saznao od uspjeha bivšeg predsjedavajućeg Fed-a Paula Volckera . Shvatio je da je postavljanje očekivanja javnosti o akcijama Fed-a bilo toliko važno koliko i akcija same centralne banke . Volcker je koristio ovu doslednost kako bi očistio stagflacionu zbrku koju su stvorili njegovi prethodnici. Njihova stopanska monetarna politika, gde su kamatne stope porasle i padale neočekivano, zbunila su tržišta. To je stvorilo očekivanje sve veće inflacije. Preduzeća su samo nastavile podizati cene kako bi se zaštitile od nedoslednih akcija Fed. Volcker je završio dvocifrenu inflaciju pre svega postajući konzistentan.
Kvantitativno smanjenje pre QE2
QE2 je kreativno koristio postojeći alat. Fed je istorijski iskoristio kvantitativno olakšanje kao deo svoje ekspanzivne monetarne politike . U bilo kom trenutku držao je najmanje 700 milijardi američkih zapisa. Fed je koristio ovaj portfolio kako bi stimulisao rast tokom recesije ili usporio tokom balona. Ali finansijska kriza iz 2008. godine iscrpljivala je druge instrumente Fed. Stopa FED fondova , a diskontna stopa je već bila nula, a Fed je čak plaćao kamate na obavezne rezerve banaka . Trenutne kamatne stope Fed određuju ekonomske perspektive nacije.
Do novembra 2008. godine, Fed je shvatila da je potrebno povećati kvantitativno olakšanje. Objavio je lansiranje onoga što se sada zove QE1. Ovaj program je bio inovativan. Fed je dodao ogromne kupovine vrijednih 600 milijardi dolara hipotekarnih hartija od vrijednosti na redovne kupovinu trezora. Do marta 2009. godine, Fed je više nego udvostručio svoje imovine bankarskog duga, MBS i trezora na rekordnih 1,75 biliona dolara. Godinu dana kasnije, u junu 2010. godine, hartija Fed je bila još veća, postavljajući novi rekord od 2,1 triliona dolara. Razmišljanje o ekonomiji se oporavilo, Fed je smanjio kupovinu. Do avgusta je ponovo uspostavio QE1. Kupio je 30 milijardi dolara mesečno u dugoročnim državnim trezorima, kao što je 10-godišnja nota .
Drugi QE programi: QE1 | QE3 | Operacija Twist | QE4