Komitet redovno razmatra veličinu i sastav svojih hartija od vrijednosti i spremna je da prilagodi te imovine po potrebi.
Svrha operacije Twist je smanjenje dugoročnih prinosa na trezorima , a samim tim i kamatnih stopa. To radi povećanjem potražnje za trezorskim zapisima. Kako potražnja raste, tako i cena, baš kao i bilo koja druga imovina. Međutim, veće cijene obveznica obično se nadoknađuju sa nižim prinosom za investitore.
Kako to smanjuje kamatne stope? Prinos desetogodišnjeg trezorskog zapisa je referentna kamatna stopa za sve kredite s fiksnom kamatnom stopom, uključujući i hipoteke. Fed koristi operaciju Twist kako bi kredite učinila dostupnijim, ohrabrujući zajmoprimce za kupovinu nekretnina, automobila i namještaja. Ovo takođe omogućava preduzećima da se širiju jeftinije.
Operacija Twist u 2011. godini
Predsjednik Federalne banke Ben Bernanke objavio je program "Operation Twist" od 400 milijardi dolara u septembru 2011. godine.
Kako je blagajnički kratkoročni trezor (3 godine ili manje) dospeo, Fed bi koristio sredstva za kupovinu dugoročnih (6-30 godina) trezorskih zapisa i obveznica. Fed bi takođe kupio nove hipotekarne hartije od vrednosti, pošto su stari postali dospeli. Fed bi takođe mogao kupiti dugoročne Treasurys sa prihodima od MBS-a, ako bi to bilo potrebno.
Pretres je pokazao da je Bernanke preusmjerio koncentraciju centralne banke od popravljanja štete od krize subprime hipoteke do podržavanja pozajmljivanja uopšte. Fed je takođe najavio da će sredstva Federalnog fonda zadržati na nuli do 2015. godine.
Kroz operaciju Twist, Fed je udaljavala investitore od ultramefikatnih Treasurys-a u zajmove sa većim rizikom i povratkom. Potražnja za Treasurys je i dalje velika, zahvaljujući zabrinutosti zbog dužničke krize u evrozoni . Namjerno snižavanje prinosa, Fed je primorao investitore da razmotre druge investicije koje će pomoći ekonomiji više.
Politika je uspela. U junu 2012. godine, prinos desetogodišnjeg trezora pao je na 200 godina. Kao rezultat toga, stambeno tržište je počelo da se vraća, kao i kreditiranje banaka. Drugi faktori su pomogli, ali rukovodstvo Fed-a preko operacije Twist je postalo konzistentno vođstvo. Završio se u decembru 2012. godine, kada je najavljen QE4. Više informacija potražite u članku zašto hipotekarni kursi možda neće biti niži za još 200 godina .
Međutim, mnogi kritikuju akcije Fed. Oni su rekli da, uprkos ekspanzivnoj monetarnoj politici , ekonomija nije rasla. Nezaposlenost je ostala na visokom nivou, jer se preduzeća nisu razvijala i stvarala posao.
Nažalost, Fed može to učiniti samo toliko.
Bernanke je više puta upozorio da zakonodavci moraju da odu na fiskalnu liticu . Preduzeća su ostala oprezna, uprkos dostupnosti jeftinih zajmova. Fed stolica je u osnovi rekla da je Fed imao pedal za plin na podu, ali nije mogao da prevaziđe neizvesnost stvorenu zakasnelom fiskalnom politikom.
Zašto operacija Twist nije kreirala poslove
Savezne rezerve su 20. juna 2012. objavile da će proširiti svoj program "Operativni twist" do kraja godine. Takođe će zadržati sredstva FED-a na tekućim niskim nivoima do 2014. godine. U svojoj prezentaciji u Capitol Hill-u, predsjednik Ben Bernanke zatražio je od izabranih zvaničnika da riješe neizvjesnost oko fiskalne litice, poreza i propisa. To se moralo dogoditi prije nego što su se kompanije oporavile povjerenjem da se vratimo na stazu za zapošljavanje.
Visoke stope nezaposlenosti su posledica dva faktora: ciklička nezaposlenost i strukturna nezaposlenost .
Ciklična nezaposlenost je uzrokovana recesijom, često razornom fazom poslovnog ciklusa. Strukturna nezaposlenost je ono što se dešava kada dugoročno nezaposleni izgube veštine potrebne za takmičenje na tržištu rada.
Koja su rešenja za nezaposlenost ? Preusmerite neke od 800 milijardi dolara potrošenih na nacionalnu odbranu na više radno intenzivnih napora, kao što je izgradnja. Povećana naknada za nezaposlenost sa obukom na poslu i stažiranjem. Najviše od svega, uzdići iznad partizanskih izbornih godina i pregovarati o rješenju za fiskalni dir.
Operacija Twist, ili bilo koji drugi Fed program, ne može učiniti mnogo da smanji nezaposlenost, jer likvidnost nije problem. Drugim riječima, malo je što ekspanzivna monetarna politika može učiniti da podstakne ekonomiju. Problem je nizak povjerenje među poslovnim liderima. Da li je kriza u evrozoni, fiskalna litica ili propisi, preduzeća nisu spremna da angažuju sve dok nisu sigurni da će potražnja biti tamo. Rešenje mora dolaziti iz Vašingtona i Brisela.
Istorija Operacije Twist 1960-ih
Originalna operacija Twist je pokrenuta u februaru 1961. godine. Imenovan je po plesu popularnom od strane pevača Chubby Checker. Federalne rezerve su počele prodaju svojih kratkoročnih računa trezora, pokušavajući da povećaju prinose. Želeo je da ohrabri strane investitore da parkiraju svoja novca u ove račune, umesto da iskoriste novac za zlato.
U to vreme SAD su i dalje bile na zlatnom standardu . Stranci koji su prodali proizvode u SAD-u samo bi ga zamenili za zlato, čime bi se oslabile rezerve u Fort Knox-u. Bez rezervi zlata, američki dolar nije bio jak i snažan. Kako je američko bogatstvo raslo nakon Drugog svjetskog rata, potrošači su sve više i više uvezli. Danas se više ne brinemo o zlatu u Fort Knox-u, jer je predsednik Nixon napustio zlatni standard 1970-ih godina.
Fed je želeo da podstakne kreditiranje tako što će smanjiti prinose na dugoročnim Treasurys-ima. Ekonomija se i dalje oporavlja od recesije iz 1958. godine, koja je dovedena do kraja korejskog rata .
Operacija Twist je smela Fed akciju. Fed stolica William McChesney Martin dozvolio je sebi da odgovori na zahtev predsednika Džona F. Kenedija da kupi dugoročne note i smanji kamatnu stopu. Drugi članovi Fed odbora bili su otporni na "politički uticaj". Ali operacija Twist je radila kako bi podigla ekonomiju podizanjem kratkoročnih stopa. Nije bio dovoljno agresivan da snizi dugoročne stope. Ipak, recesija se završila.