Osnovni uvod u holding kompanije i kako oni funkcionišu
Ovaj osnovni uvod je dizajniran da vam pomogne da shvatite šta su holding kompanije, zašto igraju takvu vitalnu ulogu u modernoj ekonomiji i neke stvari koje biste mogli razmotriti pre nego što ulažete ili formirate.
Imajte na umu da je ovaj članak dizajniran za početnike. Ako tražite naprednije objašnjenje koje odgovara bogatijim pojedincima i profesionalnim investitorima, pisao sam o ovoj istoj temi na mom ličnom blogu prije nekoliko dana u postu pod nazivom Kako kompanija radi. Ona se uključuje u više elemenata za zaštitu imovine holdinga, kao što je mogućnost izolacije vrijedne intelektualne svojine u tzv. "Silosima", između ostalih tema. Ni ovaj članak ni ta pošta nisu investicione preporuke, već je akademski pregled koji vam pomaže da razumete strukturu, svrhu i koristi kompanija koje se drže u određenim specifičnim kontekstima.
Prvo, počnimo sa osnovama: šta je holding kompanija?
Široko definisana, holding kompanija je kompanija koja nema nikakve operacije, aktivnosti ili drugo aktivno poslovanje.
Umjesto toga, holding ima vlasništvo.
Ova sredstva mogu biti akcije akcija u drugim korporacijama, društva sa ograničenom odgovornošću , komanditna društva , privatni fondovi kapitala , hedž fondovi , akcije sa javnim tržištem, obveznice , nekretnine , prava na pjesmu, brendovi, patenti, zaštitni znakovi, autorska prava ili praktično bilo šta drugo koja ima vrijednost.
Na primjer, jedan od najcenjenijih akcija čarapa u svijetu, Johnson & Johnson, zaista je holding kompanija. To jest, sama firma, u kojoj kupujete akcije kada ste stekli zalihu, zapravo ne čini ništa u smislu da ljudi misle da to čini. Umjesto toga, kao rezultat svoje složene istorije, Johnson & Johnson ima vlasničke uloge u 265 odvojenih, pojedinačnih biznisa na isti način na koji možete posedovati akcije različitih biznisa putem brokerskog računa . Ovi poslovi su grupisani u tri glavna poglavlja - potrošačku zdravstvenu zaštitu, medicinske uređaje i farmaceutske proizvode - ali su stvarne, samostalne kompanije koje se nalaze u gotovo svakoj zemlji na planeti, s osobljem zaposlenih u lokalnim službama, sa vlastitim bankarskim računima, vlastitim uredima , sopstvene proizvodne pogone i još mnogo toga. Na vrhu, akcionari Johnson & Johnson-a biraju odbor direktora kako bi zaštitili svoje interese. Taj odbor, između ostalih odgovornosti kao što je određivanje politike dividende , angažuje izvršnog direktora. Direktor, zauzvrat, zapošljava svoje direktne podređene. Ova grupa ljudi, zajedno, ima moć da odredi direktore i ključne rukovodioce u kompanijama koje kontroliše roditelj Johnson & Johnson.
Matično holding kompanija podržava podružnice smanjenjem troškova kapitala zbog svoje ukupne snage. To jest, ona može izaći, izdavati obveznice po stopama od najnižeg nivoa, a pozajmiti novac vlastitim zavisnim društvima po stopama koje podružnice ne mogu dobiti ako su samostalna preduzeća. Ovo smanjuje troškove kamata i, s druge strane, povećava i povraćaj kapitala i povraćaj sredstava .
Zatim, idemo šetati kroz primerak Holding kompanije
Da bismo bolje razumeli koncept održavanja, zamislite da smo vi i ja odlučili da zajedno želimo da investiramo. Mi i članovi naše porodice kreiramo novu firmu pod imenom Blue Sky Holding Company, Inc. Mi podnosimo papirologiju sa državnim sekretarom i plaćamo takse. Zatim izdamo 1 milion akcija akcija po 10 dolara po akciji, čime je 10 miliona dolara u novom novcu. Izabiremo odbor direktora.
Taj odbor zapošljava jednog od nas kao izvršnog direktora. Mi gradimo kancelariju.
Sledećeg dana, pojavili smo se i počeli da ulažemo novac. Mi (što znači Blue Sky Holding Company) uradi nekoliko stvari:
- Uključujemo novi posao nazvan Frozen Treats of America, LLC. U 100% je vlasništvo kompanije Blue Sky Holding Company. Mi doprinosimo 1.500.000 dolara u gotovini za posao, unajmimo menadžera da ga pokrenemo i otvorimo franšizu za mlečnu kraljicu za koju očekujemo da zaradimo 170.000 dolara u dobiti prije poreza.
- Imamo Blue Sky Holding Company otvoriti brokerski račun sa firmom za diskont posredstvom kao što je Charles Schwab ili još jedna velika institucija. Uplatimo 3.000.000 dolara na račun i kupimo kolekciju visokokvalitetnih plava čipova. Očekujemo da ove akcije generišu 150.000 dolara u dividendama pre oporezivanja svake godine.
- Pokrenuli smo novu kompaniju pod nazivom Southworth Hospitality, LLC, koja je u 100% vlasništvu kompanije Blue Sky Holding Company. Mi doprinosimo 2 000 000 dolara našeg novca i da ova nova filijala posudimo 2 000 000 dolara od banke, dajući joj kapitalizacionu strukturu od 4.000.000 dolara u imovinu, 2.000.000 dolara u pasivi i 2.000.000 dolara u knjigovodstvenoj vrijednosti . Mi koristimo 4.000.000 dolara u gotovini za kupovinu franšize hotela Hampton Inn, za koju očekujemo da dobije 320.000 dolara u dobiti prije oporezivanja za nas nakon kamatnih troškova i svih ostalih troškova. Dug nije zagarantovan od strane holdinga jer smo odlučili da dozvolimo samo neizmirenje obaveza u slučaju da hotel nije uspješan. To znači da ako zavisno preduzeće bankrotira, mi smo samo na udaru za kapital koji smo investirali u njega.
- Kupujemo 2.000.000 dolara bezobzirnih opštinskih obveznica , za koje verujemo da će generisati 100.000 dolara godišnjih prihoda od kamata.
- Koristimo 500.000 dolara za kupovinu zlatnika i srebra.
- U lokalnoj banci parkirali smo preostalih preostalih $ 1,000,000 u gotovini u institucionalnim fondovima tržišta novca koji plaćaju 6% kamate, a svake godine ostvarujete 60.000 dolara prihoda od kamate prije oporezivanja. (Kada sam prvobitno napisao ovaj članak pre mnogo godina, bili smo u okruženju običnih kamatnih stopa gdje to nije bilo teško. Trenutno ne biste mogli da zaradite 6%, ali pretpostavimo da je povratak u normalu nalazi se na kartama pošto postoji razlog da se veruje da Sjedinjene Države neće biti u mogućnosti održati bezvrijedno okruženje sa nultim procentom kamatnih stopa.)
Šta bi nam izgledalo finansijsko izveštavanje naših holding kompanija?
Konsolidovani bilans stanja naše holding kompanije će prikazati 12.000.000 dolara u aktivi, 2.000.000 dolara u dugu i 10.000.000 neto vrijednosti ili knjigovodstvenu vrijednost. Osim kancelarije, za koju ćemo za sada jednostavno ignorisati, naš bilans stanja se pojavljuje na sljedeći način:
Blue Sky Holding Company, Inc. - bilans stanja
- Smrznuti tretmani Amerike, LLC - 100% vlasništva ($ 1,500,000 aktive, bez obaveza)
- Southworth Hospitality, LLC - 100% vlasništvo (4.000.000 USD, 2.000.000 $ obaveze, 2.000.000 neto vrijednosti )
- Opštinske obveznice bez poreza (2.000.000 dolara aktive, bez obaveza)
- Obične akcije plave čipke na brokerskom računu (3.000.000 dolara aktive, bez obaveza)
- Bilans banke (1.000.000 američkih dolara aktive, bez obaveza).
- Zlato i srebrne rezerve (500.000 dolara aktive, bez obaveza).
Izjava o prihodu holding kompanije će pokazati $ 800,000 u operativnom prihodu (dobit pre oporezivanja). To bi bio 8% povraćaj kapitala, jer je 800.000 $ podeljeno sa 10.000.000 $ u neto iznosu od 8%. To bi bilo 6,7% prinosa na imovinu, jer je 800.000 $ podijeljeno za 12.000.000 $ u imovini 6,7%.
Kako razmisliti o holding holdingu
Zamislite da ste bili direktor naše izmišljene kompanije, Blue Sky Holding Company, Inc. Kada se svako jutro pojavite u kancelariju, uključite svjetla, zgrabite šolju kafe i sedite za stolom, šta zapravo radite ?
Kao što možete reći, ono što nas čini holdingom je da nemamo svakodnevnu ulogu u bilo kojoj investiciji! Svaki od njih upravlja sopstveni menadžment tim. Drugim rečima, kao holding kompanija, naš posao je izvršni nadzor, podrška, postavljanje parametara za upravljanje rizikom i postavljanje pravih ljudi na prave lokacije kako bi se uskladili sa našom korporativnom strategijom (ako imamo dovoljno zaliha da kontrolišemo investicije, možemo otpuštati menadžere i zamijeniti ih po sopstvenom nahođenju). Kada nas dioničari isplaćuju dividende, onda uložimo taj novac tako što ga stavljamo u druge mogućnosti. To znači da možemo da uzmemo novac iz jedne sporijeg rasta i da ga pretvorimo u ekspanziju za više obećavajuće podružnice.
Drugim rečima, nećete praviti sladoledove kese na našoj franšizi za mlečnu kraljicu. To je posao kompanije Frozen Treats of America, LLC, koja je u 100% vlasništvu sa svojim zaposlenima, rukovodiocima, finansijskim izveštajima , ugovorima, bankarskim kreditima itd. Umesto toga, vi ćete gledati izvršnog direktora te kompanije, ili ona pogodi ciljeve koje odbor očekuje od vas, radite kako biste im pomogli u postizanju tih ciljeva, i shvatite kako stalno povećavati profit i smanjiti rizik.
Koristi modela holding kompanije
Šta ako se nešto grozno desilo? Na primjer, šta ako je franšiza hotela Hampton Inn bankrotirala? Ako sama holding ne sarađuje na dugu, ona nije odgovorna za gubitak. Umesto toga, beležićemo otpis od 2.000.000 dolara u našu neto vrijednost kao kapitalni gubitak naših akcija Southworth Hospitality, LLC.
Model holdinga zaštitio je našu drugu imovinu od ove podružnice. Nismo izgubili našu franšizu za mlečnu kraljicu, niti naše akcije, niti naše obveznice, zlatne, srebrove ili bankarske salde. Samo smo izgubili novac koji smo uložili u tu podružnicu.
Evo kako se velike korporacije štite. Procter & Gamble, za stvaranje ilustracije iz stvarnog svijeta, djelotvorno je holding kompanija jer ima različite podružnice u različite svrhe. Neke podružnice poseduju brendove poput deterdženta "Tide". Druge, potpuno odvojene podružnice poseduju proizvodne pogone koje čine Tide i plaćaju kompaniju koja je vlasnik brenda licencu za licenciranje. Na taj način, ako je firma tužena, Procter & Gamble nikada ne bi mogao izgubiti ime Tide. Umesto toga, fabrika ili distributer biće bankrotiran.
Još jedan od odličnih primera je pruga Burlington Northern Santa Fe. To je jedna od najvećih pruga na svijetu. Pre mnogo godina, Warren Buffett je koristio svoju holding kompaniju, Berkshire Hathaway , da kupi sve akcije željeznice, pretvorivši ga u podružnicu u potpunosti. BNSF ima milijarde dolara dugova koji pomažu u finansiranju svog masovnog budžeta za kapitalne troškove za željezničku stazu, železničke i druge infrastrukture. Nijedan od ovih dugova nije garantovao Berkshire Hathaway.