Ulaganje Lekcija 3 - Analiza bilansa stanja
Ovo vam ostavlja teorijsku vrednost svih opipljivih sredstava kompanije koje su ona sredstva koja se mogu dodirnuti, videti i osjećati za razliku od stvari poput patenata, zaštitnih znakova, autorskih prava i odnosa s kupcima.
U pitanju je ova razlika koja uzrokuje knjigovodstvenu vrijednost koja se naziva neto materijalna imovina.
Zašto je Neto materijalna imovina ili Knjigovodstvena vrednost važna
Visina neto materijalnih sredstava koja kompanija poseduje u svom bilansu je od posebnog značaja uprkos tome što se često zanemaruju neiskusni investitori, pa čak i glavni finansijski portali. Zapravo, u zavisnosti od izvora vaših finansijskih podataka, možda nemate čak ni materijalnu imovinu koja je izračunata za vas, a od vas se zahteva da izvučete godišnji izveštaj ili obrazac 10-K koji se prijavljujete kako biste ga izračunali.
(U slučaju da se to desi, izračunavanje knjigovodstvene vrednosti je jednostavno. Sve što treba da uradite je da uzmete ukupnu imovinu i oduzmete sva nematerijalna sredstva kao što su dobra volja . Ostaje sastojati od navrtki i vijaka kompanije, zgrade, računari , telefoni, mašine, olovke i kancelarijske stolice.)
Knjigovodstvena vrednost je korisna u proceni kvaliteta poslovanja
Knjigovodstvena vrijednost može biti izvanredno korisna za procjenu kvaliteta poslovanja.
U stvari, mnogo je lakše obogati investiranjem u odličan posao , mada može postojati inteligentna stvar kada gledate tzv. Loše biznise . Dobar posao će generisati dobit posle poreza od negde između 12% i 25% na knjigovodstvenu vrijednost.
Odličan posao može da generiše profit posle poreza od bilo kog mesta severno od 25% knjigovodstvene vrednosti.
Održivost ovih povrataka je veoma važna. Ono što čini kompaniju kao što je Hershey tako neverovatna kao dugoročna pozicija je to što se pokazalo sposobnim da proizvede rezultate zalivanja u ustima ne samo godinama ili decenijama, već i generacijama koje prolaze 19., 20. i sada 21. veka.
Ovo je savremeno otkriće koje je tek u poslednjih trideset i više godina tek ušlo u mainstream. Prije tog vremena, generalno je mislilo da je više sredstava kompanija imala bolje. To je bio niz uspešnih vrijednosnih investitora koji su demonstrirali ludost ovog pristupa.
Oni su pokazali da ne samo da imovinski intenzivna preduzeća imaju tendenciju da proizvedu niži prinos na kapital, oni se mogu zaklati tokom perioda visoke inflacije . To je zato što se imovina, postrojenja i oprema moraju zameniti u ever-eskalirajućim nominalnim cenama, nasuprot nečemu što je softverska kompanija koja može jednostavno podići cene bez ogromnog prilagođavanja strukturi troškova ili uložene imovine.
Odnos između imovine kompanije i profita koju generiše
Verovatno ste već to shvatili na nekom nivou, čak i ako ne znate. Scenario može pokazati razlog. Recimo da vaša kompanija zarađuje 10 miliona dolara godišnje i ima 30 miliona dolara u aktivi.
Moja kompanija zarađuje iste 10 miliona dolara, ali ima 50 miliona dolara sredstava. Uopšteno se shvata da postoji veza između visine sredstava koja kompanija ima i dobitka koju generiše za vlasnike.
Ako ste želeli da udvostručite zaradu vaše kompanije, verovatno ćete morati uložiti još 30 miliona dolara u kompaniju. Posle reinvestiranja, biznis bi imao 60 miliona dolara u imovini i zaradio 20 miliona dolara godišnje.
Ne bih bio tako srećan. Da sam želeo udvostručiti zaradu moje kompanije, morao bih uložiti još 50 miliona dolara u posao, što bi udvostručilo imovinu. Nakon reinvestiranja, moj biznis bi imao 100 miliona dolara u imovini i generisao 20 miliona dolara godišnje. Sta to znaci?
Morali biste zadržati 30 miliona dolara zarade kako biste udvostručili svoj profit. Morao bih zadržati 50 miliona dolara da dobijem istu dobit!
To znači da biste mogli platiti razliku, u ovom slučaju, 20 miliona dolara, kao dividende , reinvestirali je u posao, platili dug ili otkupili dionice ! O tome ćemo više razgovarati u budućnosti, ali koncept je blisko povezan sa jednim poznatom kao zaradom vlasnika.