Zašto investitori trebaju pogledati pokazatelje P / E u kontekstu
Kako mjeriti vrijednost
Najpopularniji način merenja vrijednosti je koeficijent cijena ili zarade , ili P / E odnos, što predstavlja višestruki iznos zarade koju investitor plaća za posedovanje akcije. Na primer, 20x P / E odnos znači da investitori plaćaju 20 puta godišnju zaradu kompanije. Prosječni pokazatelji P / E uzimaju u obzir očekivani rast zarada u narednih 12 mjeseci, što znači da oni imaju tendenciju da budu niži od odnosa P / E za kompanije koje raste.
Ovi parametri P / E trebaju biti razmatrani u kontekstu. 100x P / E odnos može izgledati visoko, ali ako kompanija udvostručuje svoju zaradu svake godine, to bi moglo biti vrlo razumno. Sa druge strane, kompanija sa 5x P / E omjerom može izgledati jeftino, ali ako se brzo smanjuje zarada, to možda neće biti takva pogodnost. P / E odnos kompanije takođe može da se promeni u zavisnosti od spoljnih faktora, kao što su kamatne stope, a investitori su voljni da plaćaju više vlasništvu uopšte.
Kada analiziraju celu zemlju, međunarodni investitori često gledaju na agregatni odnos P / E indeksa indeksa indeksa. Odličan primjer bi se odnosio na odnos P & E S & P 500 kako bi se utvrdilo da li su američke akcije precijenjene ili su potcijenjene. Ciklično prilagođeni odnos P / E ili CAPE često se koristi u ovim slučajevima pošto uzima u obzir inflaciju .
Iako je ovo skromno u SAD, on može imati mnogo veći uticaj na tržištima u razvoju koji se suočavaju sa promenljivijim stopama inflacije.
Šta je vožnja?
Koeficijenti zarada i zarade mogu biti korisni prilikom gledanja na procene, ali oni ne govore celu priču i moraju se uzeti u obzir u kontekstu. Ustvari, ne postoji korelacija između odnosa P / E indeksa globalnog indeksa akcija i njegovog povratka tokom naredne godine. Vrednosti mogu biti iznad proseka tokom nekoliko godina, ali to ne znači da je neizbežna korekcija. Investitori koji svoje odluke u potpunosti zasnivaju na vrednovanju mogu propustiti na značajnijim tržištima.
Mnoge zemlje su takođe dosledno previše ili su potcijenjene čisto na odnosima P / E. Na primjer, Sjedinjene Države imaju tendenciju da komanduju veći odnos prema P / E-u nego mnoga tržišta u razvoju, uprkos sporijim stopama rasta. Razlog je u tome što su investitori spremni da plate premiju za zrelost i stabilnost američkog tržišta. Drugim rečima, prihodi prilagođeni rizikom mogu biti mnogo sličniji kada se porede nisko rizični američki indeksi sa tržištima sa većim rizikom.
Koeficijenti zarada mogu se naduvati ili deflacionirati na osnovu monetarne politike . Nakon finansijske krize 2008. godine, mnoge razvijene zemlje su smanjile kamatne stope na nulu i uvele programe kvantitativnog ublažavanja.
Ove neuobičajene mjere podstakle su investitore da posjeduju vlasničke akcije, što je stvorilo neuravnoteženost ponude / potražnje. Ova neravnoteža prirodno bi dovela do većeg odnosa P / E pod pretpostavkom da su zarade ostale iste.
Kako analizirati strane tržišta
Za međunarodne investitore postoje dva važna odlaganja kada je u pitanju gledanje preko koeficijenta zarade i cene na međunarodnim tržištima.
Najvažnije odlaganje je važnost diverzifikacije . Korelacije učešća među glavnim zemljama pale su na najniži nivo tokom decenija, počev od početka 2018. godine, što je odlično vrijeme za diverzifikaciju portfelja sa međunarodnim investicijama. Ako su vlasnički udeo u jednom dijelu svijeta precijenjeni, diverzifikacija pomaže u osiguranju da niže vrednovanje u drugim dijelovima svijeta pomaže u poravnanju svih potencijalnih rizika i čak izvještavanja portfelja tokom vremena.
Drugi odvezak je da pogledamo kontekst odnosa P / E. Ako se odnos P / E ili CAPE pokazuje visokim, investitori bi trebalo da razmotre stope rasta zarada i monetarne politike koje su u funkciji da bi se stavio u kontekst. Ako je procena niska, investitori mogu želeti da slično posmatraju trendove u monetarnoj politici i drugim faktorima koji bi mogli doprinijeti niskim odnosima. Geopolitički ili ekonomski faktori rizika takođe su važni za razmatranje.
Koeficijenti zarada su odličan način da se proceni vrednovanje kompanije na pojedinačnom nivou, gdje su usporedbe u industriji dostupne i vanjske varijable su ograničene, ali su manje predvidljive kada gledaju različite zemlje. U ovim slučajevima, investitori moraju imati kontekst.