Jedinstveni uvid koji može pomoći rionalnim investitorima da izgrade sreću
Razlika između unutrašnje i tržišne vrednosti
- Unutrašnja vrijednost: približna neto sadašnja vrijednost naknada za porez, diskontirani diskontirani novčani tokovi između sadašnjeg i krajnjeg vremena
- Tržišna vrednost: Koji drugi ljudi su voljni da vam plate za imovinu u bilo kom trenutku
Unutrašnja vrijednost i tržišna vrijednost često se pojavljuju tokom vremena jer su ljudi uglavnom razumni kada je život miran i u svijetu se ne odvija čudno, ali mogu postojati periodi ili uslovi pod kojima se divlje divljaju.
Vi to znate na nekom nivou, da li ste to shvatili ili ne. Zamislite da posedujete sezonski sladoled u blizini popularnih balona u velikom gradu. Od prodora šećera, maltova, razdvajanja banana, sladoleda, toplih pasa i Coca-Cole, proizvodi 30.000 dolara godišnje u prihodima nakon oporezivanja na neto materijalnom kapitalu od 30.000 dolara; 100% povrat u usta. Svakog leta unajmljujete nekoliko tinejdžera da to pokrenu, osiguraju da stvari idu u redu i sakupljaju tok zarade.
Nikada neće rasti mnogo više od inflacije, ali to je unosna, ako je mala, operacija.
Sad zamislite da vam se neko približi i nudi vam 5000 dolara za kupovinu. Smejali biste se u njihovo lice. Zašto? Čak i ako se niste trudili da izvršite stvarnu obračunsku vrijednost, već znate da tržišna vrijednost koju on ili ona ponudi je samo dio same intrinzične vrijednosti.
Nema načina da prihvatiš nešto tako neprimjereno. Sada, zamislite ovu osobu koja vam nudi 3.000.000 dolara. Skočili biste na to u srcu, jer čak i bez izvlačenja kalkulatora, znate da tržišna cijena koja se nudi daleko premašuje unutrašnju vrijednost. Nikada ne biste mogli toliko da učinite sa postolja za sladoled, tako da vam je bolje da uzmete novac i investirate je u nešto drugo.
Produktivna imovina
Sva proizvodna sredstva u svijetu su na isti način. Zalihe su samo proporcionalno vlasništvo u preduzećima kao što je štand za sladoled. Morate da pogledate šta dobijate za tržišnu cenu u bilo kom trenutku (i ne brzo prodajte odlično držanje samo zato što bi tržišna cena mogla da pređe svoju unutrašnju vrednost u bilo koje određeno vreme, pravi novac - promena, generacijsko bogatstvo - često se ostvaruje održavanjem fantastičnih generatora gotovine preko 25+ godina, a ne trgovanja). Ako sumnjate u to, tvrdio bih da ne obratite veoma pažnju na matematiku ili istoriju. Koliko se ljudi hvalisalo oko brze zarade od 20% kupovine firme kao Coca-Cola po jednoj cijeni i prodaje je na drugom, neprekidno pokušavajući da je flip bude kao da je to bio komad nepokretne nekretnine? Umesto toga, da li su parkirali jedinstveni iznos od 10.000 dolara u njemu na dan rođenja, reinvestirali svoje dividende i učinili ništa drugo, sada bi sedeli na 1.020.939 dolara na zalihama, gledali kako se njihova pozicija povećala za 10.109,39% i uživala složena godišnja stopa rasta od 15,09%.
Da su bacali 10.000 dolara godišnje u te oštre, sertifikate zelene zalihe za Atlantik bazirani brod, brojevi bi bili oduzeti dah.
Izrada novca s diverzifikovanim portfoliom
Čak i ako povremeno doživljavate bankrot stečaja, kako vi to statistički verovatno učinite, još uvijek možete zaraditi novac u dobro raznovrsnom portfoliju kao rezultat matematike diversifikacije. Da bi obezbedio ilustraciju iz stvarnog sveta, dugoročni investitor u firmu kao Eastman Kodak u vreme kada je uživao u visini svoje reputacije ne bi otišao praznim rukama uprkos tome što će se akcije odlutati na $ 0 zbog dividendi i spin-off hemijske divizije. (Tačan stepen gubitka zavisi od toga da li ste reinvestirali dividende u Eastman Kodak ili portfolio u celini.
Kombinacija rizika / nagrade između Coca-Colasa i Eastman Kodaka sveta može se premostiti upotrebom rebalansa portfolia .)
Kako se fokusirati na intrinsicnu vrednost za moje porodice, biznis i druge portfelje pod mojim rukovodstvom
Bez obzira na to da li je to naš privatni kućni portfelj, portfolije operativnih kompanija koje posedujemo i kontrolišemo, ili portfolije porodice i prijatelja koji su tražili od nas da se bavimo njihovim finansijskim blagostanjem upravljamo njihovom životnom uštedom u našem vratu u šumi, imamo nekoliko strategija za održavanje fokusa gde bi trebalo da bude: Sticanje toliko važne vrednosti koliko možemo da sedimo na njemu decenijama. To je filozofija koja nam je izuzetno dobro služila i omogućila nam je postizanje finansijske nezavisnosti mnogo mlađe od mnogih na putovanju.
- Kako ažuriranje tabelarnih tablica u realnom vremenu pokazuje nam tačno ono što je uloženo gdje svaki vlasnički udio u preduzeću ističe naš proporcionalni udio prodaje, profita, dividendi i zadržana zarada, zajedno sa tržišnom vrijednošću. Kolumna sa tržišnom vrijednošću se zapravo naziva "g. Tržište" iz poznate analogije Benjamina Grahama . Osim ako nas fiktivni poslovni partner ne nudi izuzetno povoljne uslove za prodaju naših uloga, mi nismo zainteresovani. U nekim slučajevima nismo zainteresovani za prodaju (kao što su često upućivali legendarni investitori, uključujući Warren Buffetta , s kojom firmom biste mogli zamijeniti Coca-Colu i dobiti istu sigurnost da će to učiniti dobro u naredni vek?). Postoje i kolone koje prikazuju prinose zarada i dividende u danima kada se tržište sruši, počinjemo da vidimo rastući prihodi u budućnosti, čineći naše pozicije atraktivnijim sve dok osnovni posao ostaje netaknut.
- Uvek se pitamo za svaku kompaniju u kojoj održavamo investiciju, "Kako taj novac zarađuje? Koji su faktori koji to omogućavaju? Koje su stvari koje mu prete? Koje su mogućnosti da se više napravi? verovatnoća prijatnog iskustva kao vlasnika s obzirom na cenu koju moramo platiti u odnosu na zaradu vlasnika? " Ako ne možemo da vam kažemo odakle dolazi novac i kako to ide u naše ruke, mi kažemo: "Hvala, ali ne hvala".
- Redovno se bavimo portfoliom i pitamo se: "Da li bi se berza u narednih pet godina zatvarala, a nismo mogli ništa da kupimo ili prodajemo, da li bi dobro spavali u vlasništvu onoga što mi radimo, u količinama koje radimo? " Ako je odgovor "Ne", izmene se vrše. Lude stvari se dešavaju, od terorističkih napada do izbijanja svetskog rata. Iako bi neki možda više voleli da žive opasno, moj muž i ja smo obojica odrastali bez srebrne žlijezde i morali smo da provedemo svoj put kroz koledž, prvi u našim porodicama da postanemo diplomirani. Mi smo veoma upoznati sa starom poštovanjem, "Morate samo da se bogate jednom". Mi nemamo želju da se "vratimo i idemo", kako je bilo. Uspostavljanjem našeg prvog prioriteta nikada ne gubimo novac, možemo razdvojiti fluktuacije tržišne vrijednosti (vidjeti određeni posao manje od 40% na papiru, što često ne znači puno) od stvarne vrijednosti (vidjeti da se ekonomski motor raspada u preduzeću zbog promena ili specifičnih problema koji se odnose na firmu, što predviđa stvarne, trajne gubitke). Klasičan primer: Pogledajte šta se sada dešava sa akcijama naftnih kompanija, o čemu sam puno napisao na mom ličnom blogu. Akcije plavih čipova kao što je ExxonMobil su u proteklih 30 godina srušile S & P 500, čak i sa završnim periodom mjerenim na nedavnom besplatnom padu sirove robe (koji vam govori koliko su bile značajne izvrsnosti), ali, na putu, morali ste provesti periode od 3, 5 ili 7 godina kada ste u svom brokerskom izveštaju videli gubitke od 25% do 50%.
- Potrudili smo se da proučavamo stvari kao što su GAAP pravila i korporativne finansije. Mi koristimo te vještine da iskopamo u podnesku od 10 K i godišnji izvještaj koji traži upozoravajuće znakove, kao što su agresivni razgraničenja u odnosu na prijavljeni neto dohodak ili diskutabilne prakse, kao što su neadekvatne rezerve za razvoj gubitaka u kompanijama za osiguranje imovine i osiguranja. Ponekad ćemo preći na posao koji inače izgleda opravdan jer postoji nešto što nas ostavlja neugodnim pokopanim stotinama stranica u obelodanjivanja.
- Iako mi nismo investitori za dividendu per se - uložili smo puno novca za kupovinu akcija koje ne isplaćuju dividende - možemo biti strpljivi ako je potrebno godinama da naša teza uspijeva, jer češće nego ne, sjedimo i sakupljamo tokove gotovine, eventualno dobijamo naše akcije besplatno, zahvaljujući dividendama, koje se ponašaju kao popusti na kupovnu cenu, povratni kapital koji smo stavili i omogućili nam da ga rasporedimo na drugim mestima. Ne možete podizati novac. Ček dolazi ili ne. Iznos koji se plaća za svaku akciju povećava se brže od stope inflacije ili ne.
Uzeto zajedno, pomaže nam da zadržimo našu pažnju na onome što je zaista važno. Mi ne izgubimo spavanje kada se berza pada . Uvek smo svesni koliko novca držimo u našem portfelju . U većini situacija težimo da izbjegnemo marginskog duga i nikada ga ne iskoristimo u određenoj meri, to bi mogao biti problem. Takođe imamo firmu, što znači da niko ne može da nas otpusti, ako želimo da uzmemo 5-10 godina da se zadržimo na dobru ideju koja bi mogla neko vreme izgledati ružno na papiru. Sređili smo sve naše portfelje i živjeli oko sistema koji nam omogućavaju da iskoristimo racionalno dugoročno ponašanje. Možeš i ti, ako stvarno to želiš.