Analiza bilansa stanja
Pre nego što krenete na vježbu koristeći novu moć temeljne analize, trebali biste biti pažljivi da razumijete ograničenja bilansa stanja .
Nije svejedno, već samo jedan dio mnogo veće zagonetke. Da sam vam prodao lokalnu prodavnicu ili ugalj benzinske stanice, skoro nikada ne biste hteli ponuditi ponudu zasnovanu isključivo na bilansu stanja (izuzetak, možda, ako postoji neka vrsta skrivene imovine koja je bila toliko vrijedna mogli biste da zatvorite posao, a vrednost likvidacije daleko prevazilazi vašu kupovnu cenu). Umesto toga, uzimaćete u obzir dobit koju ste generirali, budući izgledi za posao, lokalna konkurencija i niz drugih faktora. Isto važi kad god pogledate kompaniju koja se javno trguje - morate doneti odluku kao da kupujete privatni posao. Ovo bi uključivalo korištenje bilansa uspješnosti, što je u fokusu Lekcije 4, izvještaja o novčanim tokovima, pa čak i određenim sektorskim i industrijskim resursima koji vam mogu pomoći da bolje razumete ekonomske sile na poslu; ekonomske snage koje određuju prodaju, troškove i zarade.
Stvari koje treba tražiti prilikom analize bilansa stanja
Ono što tražite kada analizirate bilans stanja su odgovori na nekoliko pitanja; pitanja koja vam mogu pomoći da razumete vrstu posla koju dobijate, neke od rizika koji su inherentni u tom poslu i, u nekim pogledima, talenat i sposobnost upravljanja:
- O čemu mi bilansni list može da kaže o strukturi kapitala firme ? Koji su rizici i prednosti korišćenja ove strukture kapitala? Kako se ovo razlikuje od drugih kompanija u istoj industriji ili sektoru? Na primjer, imajući u vidu stalne prihode garantovane od strane odbora za određivanje stope, komunalne službe često zapošljavaju velike količine duga, pored jednakosti, dok mnoge softverske kompanije uživaju ovako opscene nivoe profitabilnosti, dug je najnepotrebniji tokom faze ekspanzije. Ako je mlada softverska kompanija oklopljena sa obavezama, to bi mogla biti crvena zastavica. Ako električna energija ima dosta duga za refinansiranje, a kamatne stope su mnogo veće nego što se tiče starog duga, troškovi će porasti, profiti će pasti, a postojeći p / e odnos će se završiti što je skuplje nego što se čini. Da biste saznali više o ulozi uloga u uspehu firme, pročitajte The 3 Types of Capital .
- Šta mi stanje bilansa može reći o likvidnosti ? Ako bi banke sutra zatvorile i tržišta kapitala otišle u zaplene, da li bi firma mogla nastaviti da plati svoje račune? Povratak pre kreditne krize u periodu 2008-2009. Godine, puno savršeno finih preduzeća postalo je preterano oslanjanje na kratkoročno finansiranje, kao što je komercijalni papir. To je loše jer, uprkos ponašanju slično u dobrim vremenima, komercijalni papir nije isti kao gotovinski i kratkoročni državni zapisi. U recesiji, želite da budete bogati gotovinom .
- O čemu mi bilansni bilten govori o kvalitetu preduzeća? Dobra biznisa - vrsta koja može učiniti vašu decu i unuke bogata - imaju tendenciju da imaju nekoliko zajedničkih stvari. Najvažnije među njima je sposobnost generisanja visoke, održive zarade vlasnika u odnosu na materijalnu knjigovodstvenu vrijednost (ukidanje nematerijalnih sredstava u bilansu stanja o kojima smo razgovarali u ovoj lekciji) i upravljanje korisnicima za dioničare koji prioritetizuje postojeće dugoročne vlasnike prekomerni rast radi rasta.
- O čemu mi bilansni list može govoriti o istoriji firme? Kada pogledate deo deoničara u bilansu stanja, videćete sliku kompanije ili istorije partnerstva. Ako je posao trenutno profitabilan, ali primećujete ogromne deficite knjižene vrijednosti, što zahtijeva dalje ispitivanje. Ako je to rezultat značajnih kupoprodajnih akcija, to može biti dobra stvar, pod uslovom da ne posegnu u likvidnost. Sa druge strane, ako zadržana zarada pokazuje negativnu vrednost, to znači da je u prošlosti bilo ogromnih gubitaka. Mogu li se vratiti? To bi takođe moglo značiti da se prenosi poreskih gubitaka koriste veštački (ali na veoma stvaran i blagotvoran način) povećava profitabilnost smanjivanjem iznosa koji vlada uzima. Kada se sredstva za poreski gubitak iscrpljuju ili isteknu, ponovo će se primijeniti obične poreske stope i mogle bi uzrokovati pad neto dohotka.
Nemojte postati preterano pouzdani na balansu u izolaciji
Važno je da ne postanu preterano oslanjani na samo bilans stanja, tražeći neke teoretski savršene metrike iznad stvarnog izvršenja. Ovo se s vremena na vreme vidi u maloprodajnim kompanijama. Menadzment se preuzima od ljudi koji su iscrpljeni kao "counters of bean" sa malo iskustva u radu; koji ne razumeju, suštinski, iskustvo kupca i psihologiju kupaca. Umjesto toga, postaju opsednuti poboljšanjem finansijskih pokazatelja iz bilansa stanja i bilansa uspjeha ; stvari poput prometa zaliha . Zatim nastavljaju da pritisnu za sisteme poput "samo u vremenskom inventaru" samo što pritisnuju predaleko. Kupci se vraćaju u prodavnicu više i više jer police nikad nisu zalihljene, ili je sorta značajno smanjena. U poslednjih nekoliko godina, Wal-Mart Stores, najveći svetski maloprodajni proizvođač, patio je od ovoga. Na mom lokalnom tržištu u blizini Kansas City-a, postalo je toliko loše da nikada ne biste bili sigurni da će začinski odjel zapravo imati određene začine! Daleko od poboljšanja poslovanja, jednostavno je značilo da sam i drugi kupci prestali patronizovati prodavnicu, pre svega, ići u bolje opremljene konkurente.
Isti opsesivni fokus na bilans stanja i druge finansijske izjave ponekad se dešava iu drugim industrijama. Razmotrite bankarstvo. Pojedine banke posluju po niskobudžetnom modelu. Oni zadržavaju minimalne nivoe kadrova i imaju prihvatljive zgrade. Druge banke koriste ono što je poznato kao pristup "visokog dodira", sa ogranicenim granama i atraktivnim zgradama. Za banku koja je izgradila svoje poslovanje na pristupu visokog dodira, moglo bi biti katastrofalno dugoročno u pokušaju povećanja novčanih tokova i profita smanjujući izdatke za održavanje, podmlađivanje i zapošljavanje jer su njihovi klijenti i klijenti odabrali u malom delu jer vole da ne prolaze kroz lavirint automatskih mašina na telefonu; hodanje i stvaranje interakcije sa pravom osobom; kada se vidi velika, prekrasna stakla i mramorna zgrada koja označava snagu. Ima milionima bogatih Amerikanaca koji bi srećno mogli - i učiniti - platiti višu cijenu bankama s firmom koja ima sakrivene grana, zidove od mahagonija i privatne bankare do kojih možete stići gotovo svako vrijeme dana. Smanjenje bilansne aktive da bi se povećala efikasnost mogla bi vrlo kontraintuitivno dovesti do smanjenja prihoda koji na kraju otežavaju imovinu.