Ulaganje Lekcija 3 - Analiza bilansa stanja
Šta se dešava na otkupu akcija
Kada kompanija kupi sopstvene akcije ona ima izbor.
Može da: 1.) sedi na onim reakcioniranim dionicama, potencijalno ih preprodava za javnost da prikupi gotovinu ili ih koristi u akviziciji za kupovinu konkurenata ili drugog posla, ili može 2.) da se povuče te akcije tako da je ukupan broj udjela trajno smanjujući, čime je svako preostalo učešće predstavljalo veći procentualni vlasnički udio u firmi, uključujući i veće smanjenje dividendi i profita koji su izračunali osnovni i razređeni EPS .
Dobra i loša ponovna kupovina dionica
Nijedan gore navedeni postupak nije neophodno bolji od drugog jer zavisi u potpunosti od veštine upravljanja dodeljivanjem kapitala. Istorijski gledano, biznis kao što je Teledyne u rukama Henry Singleton je koristio trezorske fondove kao majstor, povećavajući svojstvenu vrijednost za dugoročne vlasnike koji su se zaglavili sa preduzećem. Singleton je kupio akciju prekomerne pesnice kada su dionice njegove kompanije bile jeftine i izdavale ga kao precenjenu valutu kada je bila previše bogata procjena i dobila ruke na produktivnijoj imovini.
U drugim slučajevima, trezorsko stanje je uništilo veliku vrednost pošto kompanije plaćaju previše za svoje akcije ili izdaju akcije da plate za akvizicije kada su te akcije potcijenjene. Na ovu temu, iako nije u potpunosti povezan sa Trezorom, jedan od najpoznatijih primera koji su izašli iz korporativne Amerike u proteklih nekoliko godina bio je dogovor u kojem je stara kompanija Kraft, koja je izašla iz Philip Morris-a, kupila Cadburya, izdavši potcijenjene akcije plaćati precenjenu nabavku.
Holding kompanija Warren Buffetta, Berkshire Hathaway, imao je glavnu poziciju u Kraftu i Buffetu, bio je toliko gadan zbog dogovora, on je izbegao svoje uobičajene osobne osobine i kritikovao ga kao "naročito glupo", glasajući protiv emperije tadašnjeg izvršnog direktora Irene Rosenfelda i osuđujuću je na televiziji iu pisanoj formi. (Buffett se na kraju osvetio, Kraft se podelio u dve kompanije, preimenujući sebe Mondelez International i Kraft Foods Group.
Rosenfeld je otišao sa prvim, a drugi je ostao sa vrlo profitabilnim, ali sporo rasprostranjenim prehrambenim brendovima kao što su kafa Maxwell House i Jell-O puding. Buffett i otkupna grupa sa kojom je radio za kupovinu HJ Heinz-a završio je ponudu za Kraft Foods Group, spajajući ga sa Heinz-om kako bi stvorio kompaniju Kraft Heinz. Berkshire Hathaway sada poseduje oko 25% i indirektno je jedna od najvećih embriza hrane na svetu.)
Primjeri trezora u realnom svijetu
Izuzev udžbenika i realnog svijeta, jedan od najvećih primera koji ćete ikada vidjeti na trezorskoj burzi na bilansu stanja je Exxon Mobil, jedan od nekoliko proizvođača nafte na planeti i primarni potomak standardne ulje John D. Rockefellera imperija.
Od kraja prošle godine, 2015. godine, na knjigama je držao 229.734.000.000 $ u trezorskom stanju; blizu četvrtine triliona dolara u otkupima, nije otkazan.
To je zato što kompanija Exxon Mobil ima politiku vraćanja viška novčanih tokova vlasnicima putem mešavine dividendi i otkupa akcija, a zatim sjedi na staništu sa planovima za korištenje, opet, jednog dana. U stvari, svake decenije ili dvije, ona ima tendenciju da kupi jednu glavnu energetsku kompaniju, da plati za trgovanje akcijama, razblažući vlasnike ponovnim štampanjem tih akcija, zatim koristeći novčani tok za kupovinu te akcije, poništavajući razvod.
Pobednik je za sve koji su uključeni jer vlasnici cilja sticanja koji žele ostati uloženi ne moraju da plaćaju porez na kapitalnu dobit od spajanja, dok vlasnici Exxon Mobila završe sa efektivnim ekonomskim ekvivalentom sveobuhvatnog, gotovinski poslovi, njihov vlasnički procenat obnovljen je nakon određenog vremena, jer titan nafte i prirodnog gasa koristi novčani tok iz svojih osnovanih i novootkrivenih tokova zarada kako bi obnovio poziciju Trezora.
Budućnost trezora
S vremena na vreme u određenim kutovima računovodstvene industrije govori se o tome da li bi bilo dobra ideja da se promene pravila o tome kako se trezorske knjige prenose u bilansu stanja. Trenutno, trezorsko stanje se prenosi po istorijskim troškovima. Neki misle da bi to trebalo da odražava tržišnu vrijednost akcija kompanije, jer teoretski, kompanija bi ih mogla prodati na otvorenom tržištu ili ih koristiti za kupovinu drugih firmi, pretvarajući ih u gotovinu ili proizvodnu imovinu. Ovo razmišljanje tek treba prevladati.
Na kraju, shvatite da neke države ograničavaju iznos trezorske akcije koju korporacija može nositi kao smanjenje akcionarskog kapitala u bilo kom datom trenutku, jer je to način na koji vlasnici / akcionari izvlače sredstva iz sredstava poslovanja, što zauzvrat može ugroziti zakonska prava povjerilaca. Istovremeno, neke države ne dozvoljavaju kompanijama da u bilansu stanja nošu trezorske burze, umesto da zahtijevaju da se povuku akcije.