Nematerijalna imovina na bilansu stanja

Analiza bilansa stanja

Sada u bilansu stanja dolazimo do nematerijalnih sredstava. Preduzeća gotovo uvek završavaju posedovanje imovine vrednosti koja se ne može dodirnuti, osetiti ili videti. Ove nematerijalne imovine, kako ih zovu, sastoje se od patenata, zaštitnih znakova, brendova, franšiza i ekonomskog dobre volje, što je drugačije od računovodstvenog dobre volje . Ekonomska dobra volja, koja se ovih dana često naziva franšiznom vrednošću , sastoji se od nematerijalnih prednosti koje kompanija ima nad svojim konkurentima, kao što je izvrsna reputacija, strateška lokacija, poslovne veze itd.). Iako treba preduzeti sve napore da preduzeća ove nematerijalne imovine po troškovima u bilansu stanja , ponekad se daju ono što iznosi u blizini proizvoljno beznačajnih vrednosti.

Da dokažemo da nematerijalna vrednost koja je dodijeljena u bilansu stanja može biti varljiva, ovdje je izvadak iz uvoda Michaela F. Pricea za Benjamin Graham "Tumačenje finansijskih izvještaja"

"U proleće 1975, ubrzo nakon što sam započeo svoju karijeru u Fondu za zajedničke akcije , Max Heine me je zamolio da pogledam malu pivaru - F & M Schaefer Brewing Company, nikad neću zaboraviti gledajući bilans stanja i vidjeti + / - 40 miliona dolara neto vrijednosti i 40 miliona dolara u "nematerijalnim sredstvima". Rekao sam Maksu: "Izgleda jeftino, trgovalo se znatno ispod neto vrijednosti ... Klasična vrijednost!" Max je rekao: "Pogledajte bliže".

Pogledao sam u napomene i finansijske izveštaje , ali oni nisu otkrili odakle dolazi do nematerijalnih sredstava. Pozvao sam Schaeferovog blagajnika i rekao: "Gledam u vaš bilans stanja. Recite mi, u čemu se odnosi 40 miliona nematerijalnih sredstava? " On je odgovorio: "Zar ne znate naš zvono," Schaefer je jedno pivo koje ima kada imate više od jednog. "

To je bila moja prva analiza nematerijalne imovine koja je, naravno, bila način preuveličavanja, povećana knjigovodstvena vrijednost i pokazala je veću zaradu nego što je bilo opravdano 1975. Sve to drži Schaeferovu cenu akcija veću nego što bi inače bilo. Nismo ga kupili. "

Kako analizirati bilans stanja

Kada analizirate bilans stanja, uopšteno morate ignorisati iznos dodeljen nematerijalnoj imovini ili, u najmanju ruku, uzeti sa više od zrna soli. Ove nematerijalne imovine mogu biti vrijedne ogromne količine u stvarnom životu, ali evidentirana računovodstvena vrijednost vjerovatno ga ne približava do nekog stepena značajne tačnosti.

Razmotrite kompaniju Coca-Cola. Iako na njenom bilansu stanja na kraju trećeg kvartala 2015. godine ima samo oko 12,6 milijardi dolara neto imovine, postrojenja i opreme (zvanični podaci o cijeloj godini za 2015 još nisu objavljeni), ukoliko je čitava firma otišla u sutrašnjem sutrašnjem saputu, lako bi uzeo 100 milijardi dolara za replikaciju svoje postojeće infrastrukture, objekata i distributivne mreže; razlika koja se ne vidi ništa u bilansu stanja. Istovremeno, firma prenosi više od 13 milijardi dolara u nematerijalnu imovinu u knjige. Ta 13 milijardi dolara uključuje stvari kao što su ime i logotip kompanije Coca-Cola, koji su nesumnjivo vrlo, veoma vredni. Ako ste se sutra probudili bez jedne imovine osim vašeg imena, osim tog zaštitnog znaka, odmah biste bili milijarder jer bi investitori želeli da ga kupe ili licenciraju od vas jer će dovesti do eksponencijalno veće prodaje pića zahvaljujući više od vek izgradnje vlasništva brenda kroz marketing, pozitivna iskustva i pozitivna udruženja.

Značaj nematerijalne imovine

Za neke firme nematerijalna sredstva su pokretač iza poslovanja. Savršena ilustracija: Walt Disney Company. Niko drugi ne može legalno proizvesti i prodati hiljade originalnih likova i priča koje poseduje; pravo koje mu daje pravo da otvara tematske parkove izgrađene oko njih, prodaju robu kao što su ručkove kutije i šolje za kafu, stavljaju užive koncerte i izdaju albume.

Disney se smanjila za 7,2 milijarde dolara u svom bilansu stanja za nematerijalna ulaganja, iako je svakako vredna više.

Kako onda, ako osoba proceni vrednost nematerijalnih sredstava? Za privatnog investitora koji stiče akcije u firmi koju on ili ona ne kontroliše, kao što je preuzimanje plavih čipova , Benjamin Graham je tvrdio u skladu sa redovima da je bilo kakve upotrebe, stvarna vrijednost nematerijalne imovine mora se pojaviti u superiorne performanse iz bilansa uspjeha , bilansa stanja i izvještaja o novčanim tokovima, u suprotnom ne vrijede uopšte; da tretiranjem nematerijalne imovine kao drugog izvora vrednosti umesto fokusiranja na tokove gotovine koje je proizveo, analitičar je zapravo "dvostruko brojanje" koristi. Njegov najpoznatiji student, investitor milijardera Warren Buffett , je kasnije nastavio da se malo razlikuje, insistirajući na tome da je ponekad vrijednost brenda bila dovoljna u tome što biste mogli kvalitativno znati da je pad prihoda daleko manje vjerovatan tokom perioda ekonomskog stresa , zbog čega je mudro za investitora da plati višu cenu, koja je uskoro poštena za preduzeće, umesto da traži popust.

Drugim rečima, ne možete precizno znati istinitu vrednost nematerijalnih dobara Disney-a ili Coke-a, ali ako bilo koja firma trguje po fer vrednosti ili niži, a imate dugoročni period vlasništva od 5, 10, 25+ godina , možda bi bilo bolje da ga kupite saznajući da nematerijalna imovina predstavlja neku dodatnu marginu sigurnosti.