Šta je tržište?

Kako se tržišni raspored razlikuje od vrednovanja i investiranja u formulu

Dok započnete investiranje putovanja, naići ćete na mnoge preporuke kako biste izbjegli vrijeme tržišta; molbe koje vas upozoravaju na svoje opasnosti, poreske neefikasnosti i potencijalno teške rizike. Obratite pažnju na ove načine ako želite da izgradite bogatstvo i izbegnete katastrofalne gubitke ili trajno smanjenje kapitala. Da bih vam pomogao da to učinite, želim da potražite neko vreme da biste razgovarali o vremenu na tržištu kako biste ga bolje razumeli, znali prepoznati tržišni vremenski period kada ga vidite (čak i ako je to u vašem ponašanju) i kako ga razlikovati od druge, inteligentnije strategije.

Šta je tržišno merenje vremena?

Da biste otkrili odgovor, morate shvatiti da u skoro svim slučajevima postoje samo tri osnovne metodologije koje osoba ili institucija mogu koristiti za sticanje bilo koje imovine, bilo da se radi o akcijama , obveznicama , zajedničkim fondovima , nekretninama , privatnim preduzećima ili intelektualnim imovina. Proširićemo ih ovde.

1. Vrednovanje: Kada se koristi pristup vrednovanja, osoba proučava neto sadašnju vrednost diskontovanih novčanih tokova, između ostalog, kako bi došla do onoga što je poznato kao "unutrašnja vrednost". Odgovara na pitanje: "Da li sam sada posedovao ovo sredstvo" od sada do sudnjeg dana ", kao jedan čuveni investitor, i želeo da zaradim stopu povraćaja [x]% godišnje, koliko bih morao platiti da uživam u velika verovatnoća stvaranja moje potrebne stope povrata? " Može potrajati deceniju računovodstva, finansiranja i praktičnog primjenjenog iskustva kako bi se u potpunosti iskoristio ovaj pristup, jer zahtijeva znanje kako se dijelovi uklapaju zajedno i tretiraju vrijednosne papire kao što su akcije kao da su privatna preduzeća; npr. da li su neto zarade "visoke kvalitete" ili pate od neproporcionalnog stepena obračunavanja što ukazuje na to da tok gotovine nije toliko stvaran ili neograničen, kako se može nadati. Bez obzira na to kako dolaze i odlaze tragovi ili moda, u stvarnosti pobede i vrednovanje realnosti, kao što je gravitacija, vrši svoj uticaj. Procena je upravo ta: stvarnost na kojoj se sve ostalo oslanja, bez obzira koliko ljudi ili institucije žele da ga ignorišu. Uvek pobedi na kraju.

1. Formula ili sistematska nabavka: Kada ljudi ne znaju kako iskoristiti procjenu vrijednosti, ili nemaju nikakav interes za vrijeme koje to zahtijeva, mogu se upustiti u ono što je poznato kao formula ili sistematski pristup izgradnji portfolia. U suštini, određena količina novca ili određeni procenat novčanog toka se koristi za redovno sticanje aktive bez obzira na tržište ili nivo imovine, nadajući se da će visine i padovi balansirati jedni druge kroz decenije. Tehnike kao što su prosek troškova dolara ili finansiranje 401 (k) putem odbitaka na platnom spisku su primjeri iz stvarnog svijeta. Još jedan primjer je iskorištavanje direktnih planova otkupa akcija i reinvestiranja dividendi ; redovno zarađivanje novca sa vašeg računa za čekiranje ili štednja da stekne vlasništvo u poslovima koje želite zadržati na duži rok .

1. Vremenski raspored tržišta : kada je tržišni vremenski period, menadžer portfelja ili investitor špekuliše da će cena , a ne vrijednost (ova dva mogu privremeno da se raspadaju, ponekad u dužem vremenskom periodu koja traje godinama), povećati ili smanjiti. On ili ona kasnije pokušavaju da naprave profit tako što će predvideti šta će drugi ljudi raditi, a ne na osnovu osnovnih novčanih tokova i drugih relevantnih promenljivih koje vidite u pristupu vrednovanja. Tajmer tržišta se često može povezati sa leveridžom, bilo u vidu pozajmljenog novca, kao što su marginski dug ili opcije na berzi, kao što je kupovna strana poziva. Primarna privlačnost tržišnog vremena je da uprkos skoro nemogućnosti redovnog sprovođenja bilo kakvog stepena uspjeha, jedan ili dva tačna poziva, zajedno sa dovoljnim rizikom, mogu značiti bogatstvo preko noći, a ne postizanje finansijske nezavisnosti tokom više decenija, dok su druga dva mogu zahtijevati pristupe. Odgovaranje na poziv sirene rezultiralo je brojnim nada i sanjama koje su pale na stene greške, spekulacije i nestrpljenja.

Da bismo shvatili razliku između vrednovanja, formule ili sistematskih akvizicija i vremenskog rasporeda na tržištu, vratimo se u vremenu velikoj istorijskoj studiji slučaja: bum na tržištu devedesetih.

Do početka marta 2000. godine vrednovanje vrijednosti postalo je stvarno ludo u dijelovima tržišta. Primanja zarade na ogromnim akcijama plavih čipova kao što je Wal-Mart, koja je imala male šanse da poraste u istorijskim stopama zbog veličine, bila je beznačajna 2,54% u poređenju sa 5,49% u koje možete dobiti dugoročne obveznice trezora. Izraženo je na drugi način, efikasnost tržišta je potpuno srušena do tačke u kojoj biste mogli skoro udvostručiti povratak tako što ste parkirali svoj novac u najsigurniju imovinu u svijetu umjesto da posedujete najveći trgovac u državi. Kako bi se različite vrste investitora približale ovakvim stvarima?

1. Investitori koji su bili podvrgnuti procenama vrednosti preusmerili su značajan deo svog portfelja iz dionica u drugu imovinu, koji više nije voljan da se bavi ludilom. John Bogle, ekonomista koji je obrazovao Princeton, koji je osnovao Vanguard i indeksni fond napravio je koncept domaćinstva nakon što je pokrenuo prvi S & P 500 fond još sedamdesetih godina prošlog veka, lično je likvidirao ogromnu većinu svojih ličnih zaliha i prebacio ih u obveznice, bile su daleko atraktivnije jer više nije mogao opravdati nivoe vrednovanja akcija. Warren Buffett je imao svoju holding kompaniju , Berkshire Hathaway, da se spoji sa ogromnim konglomeratom osiguranja poznatog kao General Re, koji je imao efekat korenite promene odnosa akcija prema obveznicama u portfelju firme u korist hartija od vrednosti sa fiksnim prihodom, dok mu je omogućio da zadrži odložene poreske obaveze na njegovim cenjenim udelima Coca-Cole, Gillette i The Washington Posta. Dr. Jeremy Siegel iz Business School Wharton napisao je opere u glavnim novinama upozoravajući da su nivoi vrednovanja postali u potpunosti zbunjeni od realnosti; da je to bila matematička sigurnost da preduzeća ne mogu vrijediti cijene koje su investitori plaćali na osnovu bilo kakve opravdane projekcije zarada.

1. Formula ili sistematski investitori nastavili su ono što rade, plaćajući smešne cijene za imovinu koja je od kupovine trajala više od jedne decenije kako bi spalila njihovu overvaluaciju, ali koja se zapravo oporavila mnogo brže zbog značajnog pada cijena akcija koje su se desile između 2000 i 2002, kada su točkovi izašli iz interneta. Ovo je imalo efekat u velikoj meri usredsređivanju cijena tako da je ukupno iskustvo i dalje donekle zadovoljavajuće.
2. Market Timeri stavili su opklade u bilo koje i sve smerove na osnovu svoje lične hipoteze o tome šta će se desiti. Neki su bankrotirali jer su investitori shvatili da nema fundacije za vrednovanje na osnovu kojeg su vlasništva koje su stekli mogli počivati, što je rezultiralo smanjenjem od 90%, 95%, au nekim slučajevima 100% prije poreskih gubitaka. Neki su se obogatili, skraćujući čitav nered preciznim predviđanjem vremena kolapsa. Neki su se slomili. Mnoge institucionalne kompanije za upravljanje imovinom i sredstva koja su specijalizirana za trgovanje udjelima tehnoloških giganata ili su se spajale u nepostojanje ili su otišle iz posla nakon što su ih investitori napustili nakon stravičnih gubitaka koji su promenili život.

Investitori ponekad zbunjuju odluke usmerene na procenu sa tržišnim vremenom

Formula ili sistematični investitori koji nisu iskusni i ne razumeju više od rudimentarnih osnova upravljanja portfoliom, često se često zbunjuju pristupima zasnovanim na procenjivanju sa vremenom tržišta, iako skoro ništa zajedničko između njih dvojice. U trenutku kada kažete: "Idem kupiti vlasništvo u [ubaciti imovinu ovde] jer mislim da je jeftina u odnosu na unutrašnju vrijednost i planiraju ga zadržati u narednih nekoliko decenija kao dio raznovrsnog portfolija", vrištaju , "Vreme na tržištu!". Prestanite slušati, jer sve što izađe iz njihovih usta od te tačke, vjerovatno je besmislica.

Ilustracija iz stvarnog svijeta može pomoći. John Bogle na Vangardu nije bio uključen u tržišni vremenski period kada je pogledao povratak na akcije nasuprot povratku na obveznice tokom dota-com balona i odlučio da se investitori suočavaju sa nekim eventualnim pogrešnim događajima. Nije bio iracionalan ili špekulišući kada je uzeo svoju veznu komponentu na 25% ili manje, kako je rekao u jednoj konferenciji Morningstar u to doba. Nije imao mišljenje o tome da li će akcije biti više ili manje od mjesec dana, pa čak i godinu dana, od trenutka kada je napravio komentar i zamenio svoju ličnu klasu imovine . Jednostavno je znao da tada nivoi vrednovanja nisu održivi i predstavljaju nepromišljeno napuštanje normalnog ponašanja. Nije bilo nikakvog osnovnog mesa (zarade i imovine) za većinu sizzle na berzi (cena akcija).

Najbolji način razlikovanja između pristupa vrednovanja i pristupa tržišnog vremena je postaviti pitanje: "Zašto se to radi?" Ako je odgovor zato što je sredstvo ili nije atraktivno u odnosu na novčane tokove i imovinu, to je procena. Ako je to zato što postoji strah ili nadu da će se sredstvo povećati / smanjiti u ceni iz bilo kog drugog razloga - makroekonomskog, političkog, emocionalnog - tržišnog vremena.