Nemojte se fokusirati samo na kapitalne dobitke ili ćete saznati da ste investirali
Slučaj u tački: Vi gledate izmišljeno preduzeće, Acme Company, Inc. Podižete ponudu akcija i vidite da je pre 10 godina akcija bila po 10 dolara po satu, a danas su po 20 dolara. Koristeći složenu godišnju formulu stope rasta , izračunate da bi se vaš novac povećao na 7,18%. Problem? To bi moglo biti potpuno pogrešno. Nemate dovoljno informacija da biste utvrdili kakav je bio vaš povijesni povratak jer niste fakturirali u drugim izvorima akumulacije bogatstva koje biste vi, kao vlasnik posla, uživali. Kada se neko odnosi na "ukupan povratak deoničara" u najširem smislu, to je ono što oni znače. Žele da znaju koliko dodatnog novca imaju za svakih $ 1 koje su uložili, bez obzira na izvor tog dodatnog novca.
Kako izračunati ukupnu formulu povratka dioničara
- Evo kako možete izračunati ukupan povratak deoničara u apsolutnim dolarima:
(Konačna tržišna vrijednost akcija - osnovica troškova) + bilo koje primljene dividende + bilo koje druge primljene gotovinske distribucije + tržišna vrijednost svih akcija primljenih u spin-offu + bilo koja dividenda primljena na akcije iz spin-off stoka + bilo koji drugi Raspodjela gotovine primljena iz otplaćene akcije + Tržište ili likvidaciona vrijednost izdatih izdanih odobrenja
- Evo kako možete izračunati ukupan povratak deoničara kao procenat:
(Konačna tržišna vrijednost akcija - osnovica troškova) + bilo koje primljene dividende + bilo koje druge primljene gotovinske distribucije + tržišna vrijednost svih akcija primljenih u spin-offu + bilo koja dividenda primljena na akcije iz spin-off stoka + bilo koji drugi Raspodjela gotovine primljena iz otplaćene akcije + Tržište ili likvidaciona vrijednost bilo kojih zaliha izdatih na bilo kojoj od akcija
------------------- Podijeljena ---------------
Osnovni trošak osnove akcije
Ovaj posljednji bi mogao postati malo komplikovaniji jer, često, kada dobijete spin-off, vaš broker će prilagoditi osnovicu za porez na početnu investiciju, dodjeljivši neke od njih proporcionalno spin-off-u. Ako želite koristiti ove brojke, morate promijeniti varijable shodno tome:
(Konačna tržišna vrijednost akcija - prilagođena osnovica troškova) + bilo koja primljena dividenda + bilo koja druga dobijena gotovinska distribucija + (ukidanje tržišne vrijednosti izvučene akcije - prilagođene troškovne osnove izvučene akcije) + sve dividende primljene na dionicama od Spin-Off stok + bilo koja druga distribucija gotovine primljena iz otvorenog stoka + tržište ili likvidaciona vrijednost bilo kojih zaliha izdatih na bilo kojoj od akcija
------------------- Podijeljena ---------------
Osnovni trošak osnove akcije
U komplikovanim slučajevima kao što je Searsova situacija koja ćemo pokriti kasnije u članku, možda ćete morati da uradite dosta kalkulacija u desetak ili više kompanija kako biste retroaktivno izračunali ukupan povratak deoničara.
Moralni: Ne veruj u dionički grafikon. Investicije koje izgledaju kao neuspjeh možda su zapravo zarađivale. Studija slučaja koju često koristim u mojim drugim tekstovima je Eastman Kodak. Uprkos okončanju stečajnog suda, dugoročni vlasnik mogao je da udvostruči svoj novac nakon što je obračunao ukupan povratak zahvaljujući dividendama i hemijskoj podjeli koja je bila isključena u samostalan posao.
Takođe sam jednom koristio reprezentativnu grupu akcija čipova plavih čipova kako bih pokazala koliko ukupni povraćaj može smanjiti povraćaj cene akcija, a rezultati često iznenađuju ljude.
Formula o povratku dioničara koja se koristi u godišnjim izvještajima je drugačija
Ukupna metodologija metodologije povratka dioničara koju mnoge kompanije koriste u svom godišnjem izvještaju , podnošenje 10-K ili proksi izjava je fundamentalno drugačije. Ono što ukupni troškovi dioničarskih akcija traže da odgovore je pitanje: "Koliko novca bi investitor učinio ako je, u roku od 1 godine, 5 godina, 10 godina i 20 godina u prošlosti, kupio našu akciju, držao je, i reinvestirali sve dividende? " Upoređiva ukupna stopa povratka izračunata je za vršnjačku grupu preduzeća (konkurenti, u mnogim slučajevima) i indeks S & P 500 berzanskog tržišta da bi prikazali relativan rezultat / učinak.
Ovde su 5 glavnih izvora ukupnog povratka dioničara
Istorijski gledano, ukupan povratak dioničara generisao je nekoliko izvora:
- Dobitak od kapitala: kada kupujete akciju po jednoj cijeni i ceni, razlika je poznata kao kapitalna korist. Za male manjine privrednih subjekata koji nikada nisu platili dividende ili nisu izdali podelu akcija, ovo je primarni, često jedini izvor izvora ukupnog dioničara. Holding kompanija Warren Buffett , Berkshire Hathaway , spada u ovu kategoriju. Akcije firme su se trgovale sa 8 dolara u 1960-im, a danas, 50 godina kasnije, vrede više od 217 000 dolara.
- Dividende: Kada kompanija generiše neto dohodak , predstavnici vlasnika (akcionara) koji su zaduženi za zapošljavanje i otpuštanje rukovodstva, kao i odlučivanje o glavnim pitanjima, poznatim kao odbor direktora , mogu odlučiti da uzmu nešto od tog novca i pošalju da ih direktno deponuju na račune akcionara, tako da mogu uživati plodove svog finansijskog rizika. Ovaj novac se naziva dividenda . Za velika, profitabilna preduzeća, dividende su pokazane kao akademski pokazatelji kao primarni pokretač skoro svih povrataka akcionara prilagođenih inflacijom .
- Spin-Offs: Kada se preduzeće odluči da uništi jedinicu ili operaciju koja se više ne uklapa u svoje strateške ciljeve, nije neuobičajeno da zavisno preduzeće postane sopstveno preduzeće koje se javno trguje, šaljući vlasničke akcije kao posebnu distribuciju. Ovi spin-offovi mogu biti jedan od najvećih izvora ukupnog povratka deoničara koji su često potpuno zaboravljeni od strane investitora ili finansijskih novinara. Smatrajte Sears, nekad-plavog čipovog giganta koji je od tada postao senka svog bivšeg jaza, za koji neki veruju da je predviđena za bankrot. Tabela zaliha čini se da je u protekloj deceniji ili dvoje neizvesno, bolno pada u ambis. Međutim, Sears je oborio toliko divizija, a neke od tih odjela, zauzvrat, imale svoje spin-off, da bi vlasnik Sears akcija u stvari pobedio S & P 500 od početka devedesetih godina prošlog veka, uprkos tome što je Searsova akcija pokazala ogroman gubitak. To je zato što bi vaš brokerski račun bio punjen u vlasništvu jedne od najvećih osiguravajućih kompanija na svijetu (AllState), jedne od najvećih kompanija za obradu kreditne kartice i kompanija za servisiranje kredita u svijetu (Discover Financial), jednoj od najvećih investicija banke u svetu (Morgan Stanley), nekoliko drugih trgovaca na malo (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Store i Lands End) i, ako se pokaže da su glasine istinite, može doći do spin-offa nekretnina radovi, eventualno strukturirani kao REIT . Ukupan povrat akcionara obuhvata sve to.
- Dokapitalizacija ili distribucija kupovine: Kapitalizacijska struktura preduzeća je veoma važna. Ponekad se menjaju ekonomski uslovi, a vlasnici mogu povećati svoje bogatstvo modifikovanjem postojeće strukture kapitalizacije, oslobađajući jednakost koja je bila vezana za posao. Ovaj novo oslobođeni novac, zamijenjen jeftinim dugom, isporučuje se vratima vlasnicima, koji onda mogu trošiti, uštedjeti, pokloniti, pokloniti ili reinvestirati, ali se ipak uklapaju.
Za nekoliko godina od kamatnih stopa koje su pogodile višedeljni nizak nakon Velike recesije u periodu 2008-2009. Godine, jedan od najvećih franšizera hotela na svetu, Choice Hotels International, odlučio je da pozajmljuje mnogo novca po super jeftinim cijenama jer je istovremeno isplaćivala jednokratnu masovnu distribuciju. Ovo je imalo efekat promene odnosa duga prema kapitalu i dozvoljavajući vlasnicima da izvuku neku od svojih investicija iz poslovanja, a još uvek uživaju približno istu profitabilnost. Umesto uobičajene dividende od 0,185 dolara po akciji, dividenda od 24. avgusta 2012. bila je neverovatna 10,41 dolara.
Dana 24. marta 2015. godine, akcije Kraft Foods-a su se zatvorile na 61,33 dolara. Pre nego što je berza otvorila sutradan, najavljeno je da se formira novi biznis kako bi se Kraft mogao spojiti sa Heinz-om. Akcionari Kraft-a dobili su 49% novog poslovanja, a akcionari Heinz-a će dobiti 51% novog biznisa. Istovremeno, kako bi se izjednačila vrijednost firmi, tim iza ugovora planirao je uložiti 10 milijardi dolara sopstvenog novca u posao nego platiti jednokratnu 16,50 dolara po akciji za distribuciju gotovine akcionarima Kraft-a. To je pravi novac, koji predstavlja skoro 27% vrednosti učešća na prethodni dan zatvaranja.
Najbolji deo o dokapitalizaciji ili otkupu distribucija je to što ponekad, u retkim slučajevima, rukovodioci mogu pronaći način da ga tretiraju kao takozvani "povratak kapitala", tako da nema poreza na novac poslat vam! - Raspodjela naloga: Iako su tokom kreditne krize napravili kratak povratak, raspodjele zaliha za prodaju su praktično nepoznate u ovom danu i dobi. U starim vremenima (mislite na dane legendarnih investitora kao što je Benjamin Graham ), korporacije bi ponekad stvarale naloge i distribuirale ih postojećim akcionarima. Ovi nalogi su se ponašali kao opcije na berzi - dali su vlasniku pravo, ali ne i obavezu, da kupuju dodatne akcije po fiksnoj cijeni u određenom vremenskom rasponu - ali kada su izvršene, sama kompanija će štampati nove sertifikate i povećati ukupan broj akcija koji su u pitanju, uzimajući premiju za korporaciju. Špekulanti koji su želeli da drže ove naloge, kockanje na porast cene akcija i znajući da bi imali neproporcionalnu dobit ako bi stvari krenule, želeo je da ih kupe od akcionara, od kojih bi mnogi više voleli da gube danas nego potencijal za kupovinu više zaliha po unaprijed određenoj cijeni. Vlasnik bi mogao odlučiti da uzme svoje potjernice i proda ih, pokupi gotovinom ili ga iskoristi kako bi kupio još više akcija stvarne obične akcije. To je još jedan izvor ukupnog povratka deoničara koji se direktno ne pojavljuje na dioničkoj karti.
Primer ukupnog povraćaja dioničara za stvarno plavo čipsko skladište
Jednom sam napisao komad koji je pregledao istorijski povratak PepsiCo-a tokom mog života. Pogledao sam šta bi se desilo ako je investitor kupio 2.300 dionica (želio sam to da objasnim držeći se tzv. Okruglih serija, što samo znači blok od 100 akcija) na dan rođenja. Bilo bi koštalo $ 102,074 da završi takvu trgovinu početkom 1980-ih godina.
Grafikon PepsiCo-ovih akcija će učiniti da se pojavi, nakon što je treća akcija podeljena na treće po veličini, 28. maja 1986. godine, podeljena 3 puta za 1. septembar 1990. i 2-za- 1 split 28. maja 1996. - pretvoriti 2.300 dionica u 41.400 akcija. To bi iznosilo oko 4.098.600 američkih dolara u vreme kada sam napisao mesto.
Problem? To je značajno umanjilo ukupan povratak dioničara, jer su isključena tri izvora dodatnog bogatstva, koja nisu prikazana na većini dioničkih grafikona.
- Tokom poslednjih 32 godina, PepsiCo bi vam platio 1.058.184 dolara u kumulativnim novčanim dividendama.
- PepsiCo je 6. oktobra 1998. godine odvojio svoju diviziju restorana, u vlasništvu franšiza kao što su KFC, Taco Bell i Pizza Hut, okrepljujući posao pod nazivom Tricon Global Restaurants. Investitor bi dobio početni blok od 4.410 akcija koje su bile podeljene 2 puta za 1.06.2002. I ponovo, 2-za-1 27. juna 2007. To bi rezultiralo održavanjem 16.560 akcija Yuma! Brendovi (preduzeće je promenilo ime), koji je imao trenutnu tržišnu vrednost od još 1.354.608 dolara.
- Povrh svega, Yum! Brendovi su platili kumulativne novčane dividende od 148.709 dolara za svoje akcije.
Kombinovano, to znači da je investitor PepsiCo imao dodatnih 2.561.501 dolara u bogatstvu, na drugom mestu od 4.098.600 dolara za akcije PepsiCo-a, što je skoro 63% više novca . Ako to ne uvjeri da je potpuni povratak ono što je zaista važno, ništa neće.