Ulaganje u Hedge fondove može biti praktično nemoguće za nove investitore
Želim sada malo vremena da objasnim razloge zbog kojih je za nove investitore skoro nemoguće pristupiti visokokvalitetnim hedž fondovima i neka od pravila koja se tiču takozvanih investicija u privatne plasmane. (Privatno plasiranje znači da nemate mogućnost da učestvujete u investiranju kao članu javnosti, kao što je kupovina preko berze putem brokerskog računa kao što je, umjesto toga, ponuđena samo odabranoj grupi Specijalni investitori Tehnički, ako je tvoj zet pokrenuo novu korporaciju za postavljanje lanca smrznutog jogurta, a vi ste dobili priliku da kupite akcije dok se ne javlja javnost, to bi se smatralo privatnom investicijom. )
Da biste shvatili razloge za zaštitu hedge fondova toliko su nedostupni za mase, morate znati da, iako se hedž fondovi privatno drže i često strukturirani kao komanditna društva ili društva sa ograničenom odgovornošću , smatraju se da su njihove jedinice sa ograničenim odgovornostima ili jedinice za članarinu sa ograničenom odgovornošću hartije od vrednosti u većini uslova.
Pravila su složena i često suvišna za manje upravnike novca, tako da Komisija za hartije od vrijednosti i SEC , ili SEC , omogućavaju ovakav način oslobađanja nekoliko različitih vrsta udruženih investicionih vozila iz zahtjeva za registraciju. Većina, ali ne sve, od ovih izuzeća nalaze se u nečemu što se zove "Uredba D".
Ovde je, u Pravilniku D da otkrivate razloge za koje je toliko teško da novi investitori kupe hedž fondove.
U određenoj mjeri, ovo može biti dobra stvar za društvo, jer obični investitori imaju manje iskustva, manje finansijske sofisticiranosti i manje kapaciteta, mjereno i prihodima i neto vrijednošću, kako bi se upotrijebili značajni rizici koji dolaze sa mnogim strategijama hedž fondova. Umjesto toga, njihova najbolja opklada je izbjegavanje pokušaja pristupa hedž fondovima u potpunosti i bacanja u peškir, ulaganja u indeksne fondove ili pasivne strategije, možda putem individualno upravljanih računa ako imaju najmanje nekoliko stotina hiljada dolara, a vodeći računa o efikasnosti poreza i održavanje stvari kao što je odnos troškova zajedničkog fonda razumno.
Ipak, uronimo u Pravilnik D i otkrijemo neke od uslova i ograničenja.
Razlog br. 1: Uredba D to čini tako da ne akreditovani investitori imaju samo ograničen broj mesta na roosteru
Konkretno, postoje tri veoma važna dela Uredbe D: pravilo 504, pravilo 505 i pravilo 506. Ova tri pravila imaju različite prednosti i nedostatke, ali zajednički imenitelj je da dozvoljavaju kompanijskom ili hedžing fondu da prikupi novac od investitora bez podnošenje puno papira.
Zajednička ograničenja su nemogućnost sakupljanja novca od više od 35 nekreditiranih investitora ili povećanje ne više od 5 miliona dolara u bilo kom periodu od 12 mjeseci. (Za više informacija pročitajte Šta je akreditovani investitor?).
Razlog # 2: Tokom mnogo godina, Uredba D je učinila tako da je bilo protiv zakona o oglašavanju Hedžnog fonda
Već godinama Uredba D Pravilo 504, 505 i 506 generalno zabranjuju reklamiranje, čineći je skoro nemoguće da saznate o mogućnostima za hedž fondove, osim ako imate postojeći odnos sa pridruženim brokerom. Ova odredba je imala za cilj zaštitu investitora, ali neki poslovni izdavači su tvrdili da je sada zastareo i da je, za sve namjere i namjere, DIK-u promijenio svoj stav. Zbog bilo kog razloga, hedž fondovi u velikoj mjeri nisu iskoristili sposobnost samog tržišta, jer su neki poslovni novinari mislili da će ostati hladni efekat.
Da li to i dalje bude slučaj u budućnosti, budući da nova pravila postaju deo pejzaža, samo će vreme reći.
Razlog br. 3: Generalni partneri Hedge Fonda mogu priznati ko hoće
Menadžeri, generalni partneri i drugi rukovodioci hedžog fonda mogu prihvatiti ili odbiti ko god žele u fond bez ikakvog razloga, diskriminišući po volji. Nije isto što iulaganje u zajedničke fondove ili ulaganje u zalihama, ukoliko svako ko može priuštiti kupovinu dionica ima pravo na to. Ovo može imati koristi od hedge fonda na mnogo načina. Na primjer, portfolio menadžer može osigurati da se uvrštavaju samo istomišljeni investitori sa istom politikom alokacije kapitala, što minimizira buduće sukobe i distrakcije. Nažalost, to takođe znači da su autsajderi teže dobiti pristup ako nisu već u orbiti nekog investitora ili na neki drugi način povezani sa fondom. Ovo je oblast u kojoj privatne banke i kompanije za upravljanje bogatstvom mogu igrati ulogu, uvodeći investitore za finansiranje menadžera i viza versa.
Savršeni primer je najpoznatiji investitor u svetu u ovom trenutku. Kada je Voren Buffet započeo hedž fondove, osim ako ste bili povezani sa njim, njegova porodica, postojeći investitor ili njegov mentor, Bendžamin Graham, verovatno ne biste čuli za njega. Njegova prvobitna sedam partnera uključivala članove porodice i porodicu njegovog kolege.
Razlog br. 4: Ne možete ispuniti minimalni zahtev za investiranje za Hedge Fond
Osoba ili ljudi koji upravljaju hedž fondom mogu postaviti minimalnu investiciju u onome što on ili ona želi u većini situacija. Budući da postoji ograničenje ukupnog broja investitora koji se mogu priznati na osnovu pravila 504, 505, ili 506 iz pravila Uredbe, oni će želeti da taj broj bude visok. Neki hedž fondovi zahtevaju minimalnu investiciju od 100.000 dolara, dok će drugi možda zahtevati 25.000.000 dolara ili više! To je jednostavno pitanje efikasnosti.
U to sam naletela kada sam muž i ja počeli da planiramo lansiranje naše predstojeće globalne kompanije za upravljanje imovinom. Jedna od prvih usluga koje nameravamo da izađemo je poznata kao privatni račun. Iako nije hedž fond, a time ne podleže propisima o vrijednosnim papirima o kojima raspravljamo u ovom konkretnom dijelu, ova vrsta aranžmana će dozvoliti bogatstvima i visokim neto vrijednim pojedincima, porodicama i institucijama da uspostave račun kod trećeg čuvara po sopstvenom izboru i onda daju našu čvrstu diskrecionu vlast nad njim; autoritet koji koristimo za izgradnju i održavanje portfolio za njih koristeći istu filozofiju ulaganja koju koristimo kada se bavimo bogatstvom naše porodice. Na mnogo načina, to je kao imati privatni zajednički fond koji je stvoren za vas; način pokušaja da se kombinuju poreske prednosti pojedinačnih hartija od vrednosti sa pogodnostima prednosti prenošenja celokupnog posla na profesionalnog portfolia menadžera. Takodje, ima tendenciju da ukljuce takse koje su znatno niže od hedge fonda, mada sa manje ogranicenim mandatima. Na primer, hedž fond može uzeti bankarski dug i sticati celu kompaniju, koju ne možete učiniti sa privatnim računom dok ih postavljamo.
Kada smo radili na strukturi, prvobitno sam bio u iskušenju da postavim minimalnu investiciju od između $ 1,000,000 i $ 5,000,000. Bio je to moj suprug koji me je ubedio nakon mnogih, mnogih popodneva i večeri razgovora, kako bi smanjio na 500.000 dolara. Čak i kad sam to najavio, čuo sam od puno ljudi koji su bili razočarani. Pokušavam da nađem način da efikasno dobijem minimum do 250.000 dolara, barem na početku za ljude koji su na listi čekanja, što je i dalje daleko od dometa tipičnog američkog domaćinstva.
Nisam to učinio iz želje da se isključim. Stvarnost je, jednostavno je previše teško servisirati manje račune standardima koje želim za moju firmu i nisam zainteresovan za naplatu takse koju toliko regionalnih banaka i kompanija vjeruju. To znači da morate zatvoriti vrata u ogromnu oblast društva. To je pragmatična odluka zasnovana na analizi trgovanja i brojevima. Možda ćemo jednog dana pokrenuti zajedničke fondove ili razmjenjivati sopstvene fondove kako bi naše usluge postale dostupne manjim klijentima na način na koji druge kompanije imaju - tamo su nesporno manje bogatiji investitori koji dele naš afinitet za pasivno ulaganje, pristup zasnovan na vrednosti i poreska efikasnost - ali to je definitivno izazov.
Na kraju, nemojte zaboraviti da Hedž fond nije vrsta investicije, to je generički izraz koji obuhvata vodu i nije moguće klasifikovati
Kada neko kaže da su kupili "hedž fond", to vam zaista ne govori ništa. Fond za zaštitu od hedžinga nije nužno dobra investicija nego što može biti dobra ili loša akcija. To je samo opisni termin koji vam govori da se bavite nekom vrstom investicionog fonda koji se verovatno ne registruje kod SEC-a, jer potpada pod neku od izuzeća iz pravila D. Mogli biste imati hedž fond koji se specijalizovao za kupovinu i prodaju hotela, onih koji su kupili akcije na osnovu vrijednosti investiranja, trgovca likovnim proizvodima ili kupovinom i prodaji retkih životinja! Fond za zaštitu od hedžinga može biti bez dugova ili visoko podsticajan. Moglo bi se fokusirati na aktivnosti u SAD i inostranstvu. Lista mogućnosti je beskrajna.