Ulaganje Lekcija 3 - Analiza bilansa stanja
Generalno, imovina, postrojenja i oprema se ne mogu brzo pretvarati u gotovinu. Ako to može, obično je po ceni nigde u blizini brojke koja se nosi na knjigama. Umjesto toga, stvarna vrijednost leži u njenoj sposobnosti da produktivno služi preduzeću. Ilustracija može pomoći da razumete ovaj važan koncept.
Nekretnine, postrojenja i oprema su gotovo uvijek najvažniji kada je produktivan kada se prodaje
Zamislite neverovatan posao kao Colgate-Palmolive. Počelo je sa radom od kada je Thomas Jefferson boravio u Beloj kući. To je učinilo puno kupovine i držanja investitora izuzetno bogatih i stalno rastućih dividendi za generacije. Proizvodi čine život boljim za milijarde ljudi, koji dominiraju svojim nišama (na nekim mjestima, kao što je ruralna Indija, ponekad se Colgate približava zadržavajući upečatljiv tržišni udio od 80%). Da navedem u perspektivi, uprkos tome što je već jedan od najcenjenijih akcija na svetu, ako ste kupili 100.000 dolara dionica u firmi na dan kada sam se rodio 1982. godine, sada biste sedeli na otprilike 7.285.450 dolara , od čega je 5.928.985,20 dolara iz vaših 82.210 akcija akcija i 1.356.465 dolara od prikupljenih gotovinskih dividendi tokom godina.
To čak ne podrazumijeva bilo kakvo reinvestiranje dividende , koje bi, ako bi se te dividende vratile u kupovinu više akcija Colgate-Palmolivea, bili biste u opsegu od osam figura kao rezultat izvanredne moći vezivanja .
Na kraju fiskalne godine 2015. godine, obrazac 10-K je prikazao 3,796 miliona američkih dolara za neto fabrike i opremu.
("Neto" se odnosi na činjenicu da mnoge bilansne liste navode fiksnu imovinu na neto osnovi, a ne pokazuju bruto osnovna sredstva i akumuliranu amortizaciju odvojeno, pokazuju da je onaj koji ga je oduzeo poslednji.) Ako Colgate -Palmolive pokušao je to prodati na aukciji, dobio bi samo mali deo tog iznosa. Pravi izvor vrednosti ne dolazi od mašina. Nije u opremi. Umjesto toga, u franšiznoj vrijednosti kompanije . Mogli biste imati istu imovinu, postrojenja i opremu i ne biste mogli puno oštetiti Colgate-Palmoliveu jer ima vekove vodeće vrijeme da ljudi veruju svojim proizvodima. Trebala bi i intelektualna svojina; robna marka, trgovačke tajne.
Odlična preduzeća skoro uvek imaju nisku imovinu, postrojenja i opremu u odnosu na protok novčanih tokova i neto zarade
Tokom godina, puno sam razgovarao o tome šta znači da firma bude odličan posao . Jedna od karakteristika odličnog posla je to što stvara visok povratak kapitala koji je održiv. To dovodi do većeg prihoda vlasnika - profita koji se može izvući iz poslovanja bez povrede svoje konkurentske pozicije.
Takođe nudi ugrađenu zaštitu kupovne moći kada inflacija dođe do svoje ružne glave jer je potrebno manje dolara za nadogradnju opreme na kraju njegovog korisnog veka.
U stvari, neka od najboljih preduzeća koja želite da posedujete ne zahtevaju nikakvu imovinu, postrojenja i opremu uopšte. Moj muž i ja imamo kompaniju koja ima ugovor sa proizvodnim pogonom. Kreirali smo rešenje e-trgovine koje je rešilo mnoge njene probleme. U zamenu smo dobili pravo na kontinuirano smanjenje prihoda koje je proizvela ova firma. Posao preko kojeg imamo ovaj ugovor, društvo sa ograničenom odgovornošću , nema imovine, postrojenja i opreme. Prikuplja gotovinu tokom cele godine i distribuira ga sebi, kao vlasnicima kapitala, za upotrebu na drugim mestima. To je daleko bolje nego plaćanje svih mašina, samih nadogradnje, računara i drugih fiksnih sredstava.
Ekonomično, naše poslovanje je superiorno zato što mi imamo radosti vlasništva bez rizika, držeći vrstu sintetičkog kapitala u proizvodnoj firmi.
Prilikom analize bilansa kompanija u određenom sektoru ili industriji , obavezno upoređujte relativnu imovinu, postrojenja i opremu firmi u odnosu na dolar ostvarenog dobitka nakon oporezivanja. Ako je jedna ili više preduzeća mnogo produktivnija, to može biti znak da se bliže gleda kako bi se moglo ispostaviti kao fundamentalno superiorno preduzeće.