Definicija, objašnjenje i pregled derivata
Počnimo na početku tako što ćemo odgovoriti na najosnovnije pitanje: Šta je derivat?
Šta je derivat?
Termin derivat se često definiše kao nešto - sigurnost, ugovor - koji svoju vrijednost ostvaruje iz svog odnosa sa drugim imovinom ili tokovima gotovinskih tokova. Postoji mnogo vrsta derivata i mogu biti dobri ili loši, koriste se za produktivne stvari ili kao spekulativne alate. Derivati mogu pomoći stabilizaciji privrede ili dovesti ekonomski sistem na koljena u katastrofalnoj imploziji usled nemogućnosti da se identifikuju stvarni rizici, da se adekvatno zaštiti od njih i predvidi takozvani događaji "daisy-lanca" u kojima međusobno povezane korporacije, institucije, i organizacije se trenutno brinu o bankrotima zbog loše napisane ili struktuirane pozicije derivata sa drugom firmom koja nije uspjela; domino efekat.
Glavni razlog zbog kojeg je ova opasnost ugrađena u derivate jeste nešto što se naziva rizik protiv stranaka.
Većina derivata zasnovana je na osobi ili instituciji sa druge strane trgovine koja je u stanju da ostvari ugovor koji je pogodjen. Ako društvo dozvoljava ljudima da koriste pozajmljen novac za ulazak u sve vrste kompleksnih derivativnih aranžmana, mogli bismo se naći u scenariju u kome svi ovi derivativni položaji vode u svojim knjigama u velikim vrijednostima samo da bi našli da, kada je sve razotkriveno, postoji vrlo malo novac tamo jer jedan neuspjeh ili dvoje na putu brišu sve sa njim.
Problem se pogoršava, jer mnogi privatni pismeni derivati imaju ugrađene pozive za kolateral koji zahtevaju od ugovorne strane da izdvoje više novca ili kolaterala u trenutku kada će vjerovatno trebati sve novce koje mogu dobiti, ubrzavajući rizik od bankrota. Upravo iz tog razloga milijarder Čarli Munger, koji je dugo kritičar derivata, naziva većinu ugovora o derivatima "dobro dok se ne dostigne", jer u trenutku kada stvarno trebate uzeti novac, to bi moglo vrlo dobro ispariti na vama, bez obzira na to što ste prenosi ga na svoj bilans stanja .
Munger i njegov poslovni partner Warren Buffett su se sjajno okrenuli ovome samo dozvoljavajući njihovoj holding kompaniji , Berkshire Hathaway , da piše ugovore o derivatima u kojima drže novac i pod nikakvim uslovima ne mogu biti primorani da postavljaju više kolaterala na putu.
Koji su neki uobičajeni tipovi derivata?
Među najpopularnijim i uobičajenim vrstama derivata sa kojima se susrećete u stvarnom svetu su:
Berzanski trgovački opcije: Opcije poziva i stavljaju opcije , koje se mogu koristiti konzervativno ili kao izuzetno rizični mehanizmi kockanja su ogromno tržište. Praktično sve glavne korporacije u Sjedinjenim Državama koje su javno trgovale su navele opcije poziva i postavile opcije.
Posebna pravila koja regulišu one u Sjedinjenim Državama razlikuju se od onih koja regulišu ove ugovore o derivatima u Evropi, ali su vrijedan alat u zavisnosti od toga kako želite da ih koristite. Na primjer, u drugim slučajevima možete nabaviti druge kupce da kupite akcije koje želite kupiti. Pošto smo već pomenuli milijardera Vorena Buffeta, ponovo ćemo ga koristiti kao primer. Koristio je ovu strategiju pre nekoliko decenija kada je akumulirao svoj ogroman kolač Coca-Cola. Opcije kojima se trguje na berzama, sa stanovišta sistema, su među najstabilnijim jer derivatni trgovac ne mora da brine o takozvanom riziku druge ugovorne strane.
Iako mogu biti izuzetno rizični za pojedinačnog trgovca, sa stanovišta stabilnosti na nivou sistema, derivati koji se trguju na berzama kao što je ovaj, one su najmanje zabrinjavajuće jer kupac i prodavac svakog ugovora opcije ulaze u transakciju sa razmjenom opcija, koji postaje ugovorna strana.
Razmjena opcija garantuje izvršenje svakog ugovora i naknade za svaku transakciju kako bi se izgradilo ono što predstavlja vrstu osiguranja kako bi pokrila bilo kakve neuspjehe koje bi mogle doći. Ako osoba sa druge strane trgovine dođe u nevolju zbog poziva za brisanje marže, druga osoba neće ni saznati o tome.
Opcije za zaposlene: Dodijeljene kao dio nadoknade za rad za preduzeće, opcije za zaposlenike su vrsta derivata koji omogućava zaposleniku da kupi akciju po određenoj cijeni prije određenog roka. Nada zaposlenog je da se vrednost značajno povećava pre nego što derivat istekne, tako da on ili ona mogu iskoristiti opciju i, obično, prodati akcije na otvorenom tržištu po višoj cijeni, čineći razliku kao bonus. Rijetko, zaposlenik se može odlučiti da snosi sve troškove vježbe iz džepa i zadrži svoje vlasništvo, akumulirajući veliki udio u poslodavcu.
Futures Contracts: Iako postoje terminski ugovori na svim vrstama stvari, uključujući i indekse berze, kao što su S & P 500 ili The Dow Jones Industrial Average , fjučersi se pretežno koriste na tržištima robnih dobara. Zamislite da posedujete farmu. Uzgajaš mnogo kukuruza. Morate biti u mogućnosti procijeniti svoju ukupnu strukturu troškova, profit i rizik. Možete ići na fjučers tržište i prodati ugovor za isporuku vašeg kukuruza, na određeni datum i unaprijed dogovorenu cijenu. Druga strana može kupiti ugovor o budućnosti i, u mnogim slučajevima, zahteva od fizičkog isporuka kukuruza. Na primjer, Kellogg ili General Mills, dva najveća proizvođača žitarica u svijetu, mogu kupiti kukuruzne future kako bi garantirali da imaju dovoljno predstojećeg sirovog kukuruza proizvođačkoj žitarici dok istovremeno budžetiraju svoje nivoe troškova tako da mogu predvidjeti zarade za rukovodstvo da naprave planove.
Aviokompanije često koriste fjučerse kako bi zaštitile svoje troškove mlaznog goriva. Rudarske kompanije mogu prodati budućnost kako bi osigurale veću stabilnost novčanih tokova tako što će unaprijed znati šta će dobiti za svoje zlato, srebro i bakar. Rančevi mogu da prodaju fjuču za njihovu stoku. Svi ovi derivati zadržavaju realnu ekonomiju kada se pažljivo koriste jer dozvoljavaju prenos rizika između voljnih strana da dovedu do veće efikasnosti i poželjnih ishoda u odnosu na ono što je osoba ili institucija spremna i sposobna da izloži šansi za gubitak ili volatilnost .
Svopovi: Kompanije, banke, finansijske institucije i druge organizacije rutinski ulaze u ugovore o derivatima poznate kao swapi kamata ili valutne svopove. To je namenjeno smanjenju rizika. Oni mogu efikasno pretvoriti dug sa fiksnom kamatnom stopom u dug sa kamatnom stopom ili obrnuto. Oni mogu smanjiti šanse za veliki kurs valute što otežava otplatu duga u valuti druge zemlje. Efekat svopa može biti značajan u bilansu stanja i dohodak u bilo kom datom periodu jer služe za kompenzaciju i stabilizaciju novčanih tokova, sredstava i obaveza (pod pretpostavkom da su pravilno strukturirane).
Opšte pravilo u životu za pojedinačne investitore: izbegavajte špekulativne derivate, kako direktno u vašem sopstvenom portfoliu, tako i na bilance stanja kompanija u koje investirate
Dok pojedinci i porodice koje imaju značajnu neto vrijednost mogu inteligentno primijeniti određene derivativne strategije kada rade sa visoko kvalificiranim registrovanim investicionim savjetnikom - npr., Moguće je smanjiti poreze i zaštitu od tržišnih fluktuacija kada se polako odlaže koncentrisanog stanja zaliha dug život ili uslugu za određenu kompaniju ili stvaranje dodatnih prihoda pišući opcije opcionih poziva ili prodaju potpuno osiguranih gotovinskih stavki , oba su daleko iznad obima onoga o čemu ovdje raspravljamo - dobro pravilo u životu je izbjegavanje derivata po svaku cenu, dokle god govorite o vašem portfoliju. Ne mogu vam reći koliko je ljudi koje sam primetio bankrotirao ili obrisao decenije ušteđevine od svojih knjiga nakon kupovine opcija za pozive u pokušaju da brzo postane bogat.
Isto važi i za ulaganje u složene finansijske institucije ili firme. Ako ne možete da shvatite izloženost poslova posle derivata posle otkrivanja dokumenata otkrivanja, verovatno je bolje da je izbegnete. To jest, ja bih išao toliko daleko da kažem da verovatno ne treba da investirate na svoje akcije, niti trebate kupiti svoje obveznice, već opet, kao i kod samih derivata, to je nešto što vi i vaš savjetnik za investicije treba zajedno da odlučite nakon što uzmete u obzir vaše jedinstvene potrebe, okolnosti i toleranciju rizika.
Bilans ne pruža poreske, investicione ili finansijske usluge i savjete. Informacije se prezentuju bez obzira na investicione ciljeve, toleranciju rizika ili finansijske okolnosti bilo kog konkretnog investitora i možda nisu pogodne za sve investitore. Prethodne performanse nisu indikativne za buduće rezultate. Ulaganje podrazumijeva rizik uključujući moguće gubitak glavnice.