Zašto su ova sredstva rešenje u potrazi za problemom
Jedna prednost sve većeg broja obveznica kojima se trguje na obveznicama jeste da sada postoje portfelje koje pokrivaju potrebe koje investitori nikada nisu ni znali da imaju. Negativna strana: neke od strategija mogu biti veoma teško razumjeti. Jedna od takvih kategorija debitovala je 2013. godine: zaštitio je ETF-ove velike obveznice.
Hedged High Bond Bond ETFs: Osnove
Ovi ETF-ovi nastojati da investitorima obezbede atraktivne prinose obveznica visokog prinosa, ali bez elementa rizika od kamatnih stopa, obično povezanih sa ulaganjem obveznica.
Sredstva ostvaruju tako što dopunjuju svoje portfelje visoke prinosa sa kratkom pozicijom u američkim državnim trezorima . Kratka pozicija je ulaganje koja se povećava u vrijednosti kada cijena sigurnosti opada. S obzirom da cijene obveznica padaju kada se prinosi raste , kratka pozicija u obveznicama bi se dobila u vrijednosti u okruženju rastućih prinosa. Na taj način, kratka pozicija u trezorima pomaže "zaštiti" od mogućnosti povećanja stope.
Na primjer, FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) koristi leveridž (tj. Pozajmljuje novac) da uloži oko 130% svog portfelja u obveznice visokog prinosa koje očekuje da će nadvladati, a zatim uspostavlja oko 30% kratkih poziciju u američkim državnim obveznicama i / ili korporativnim obveznicama . Ova kratka pozicija deluje kao "hedž" do ostatka portfelja.
Ovim pristupom omogućava se izdvajanju dvije komponente rizika u obveznicama visokog prinosa : kreditnom riziku i riziku kamatne stope.
Kreditni rizik je rizik od neizvršenja obaveza (i promjena u uslovima koji mogu uticati na stopu zatezanja, kao što je ekonomski rast ili korporativna zarada), dok je kamatni rizik da promjena u prinosima Trezora utiče na učinak. Ova sredstva u velikoj mjeri eliminišu ovaj drugi rizik, pružajući "čisto" izloženost kreditnom riziku.
Sve je to dobro i dobro kada investitori imaju pozitivan stav o kreditnom riziku - na primjer, kada je ekonomija jaka i korporacije dobro funkcionišu. S druge strane, hedžing pristup je negativan, kada se uslovi kreditiranja pogoršavaju. U ovom slučaju, kreditni rizik postaje obaveza dok rizik od kamatnih stopa deluje kao pozitivan atribut performansi, jer ometa neke nedostatke. Ova nijansa može biti izgubljena kod mnogih investitora s obzirom da su u vrijeme kada su ta sredstva pokrenuta - 2013. godine - kreditni uslovi bili veoma povoljni za prethodne četiri godine.
Koje su opcije u Hedged ETF-ima sa visokim donacijama ?
Investitori trenutno imaju pet mogućnosti za izbor:
- WisdomTree BofA Merrill Lynch Visoka donacija Bond Zero Trajanje fonda (HYZD) Odnos troškova: 0.43%
- WisdomTree BofA Merrill Lynch Visok donosni fond Negativni fond trajanja (HYND), 0.48%
- Prvi Trust Dugi / Kratki ETF (HYLS), 0.95%
- Tržišni vektori ETF-a (THHY) sa rizikom od visokog donosa, 0,80%
- ProShares High Yield-Interest Rate Hedged ETF (HYHG), 0,50%
- iShares kamatna stopa Hedged ETF (HYGH) visoka prinosnica, 0,55%
Prednosti i nedostaci Hedged ETF-a sa visokim donacijama
Primarna prednost hedžiranih fondova obveznica visokog prinosa je da mogu smanjiti uticaj povećanja prinosa obveznica, omogućavajući investitorima da zarađuju atraktivne prinose, a da ne brinu o vjerovatnoći da će prihodi Trezora porasti.
U najmanju ruku, ovo bi trebalo da smanji volatilnost u odnosu na tradicionalni fond visokih prinosa, au najboljem slučaju, to je dovelo do skromne performanse.
Međutim, istovremeno, ova sredstva takođe imaju niz nedostataka koji se ne mogu zanemariti:
Niskobudžetni rizik ne znači "niski rizik" : investitori ne mogu pretpostaviti da su ova sredstva oslobođena rizika, jer kreditni rizik i dalje predstavlja važnu komponentu njihovog učinka. Nepovoljan razvoj u globalnoj ekonomiji mogao bi uzrokovati pad cijena cijena visokih prinosa u isto vrijeme kada su cene Trezora dobijene usred " let do kvaliteta ". U ovom scenariju, oba dela fonda bi se suočila s nedostatkom jer su sredstva zaštićena samo protiv povećanja prinosa obveznica.
Obveznice visokog prinosa imaju ograničen rizik od kamatnih stopa za početak : Obzirom da obveznice visokog prinosa imaju kamatni rizik, one su manje osjetljive na kamatne stope od većine segmenata tržišta obveznica.
Kao rezultat toga, investitori rizikuju rizik koji je već niži od one u tipičnom fondu obvezničkih investicija .
Rezultati će se vremenom razlikovati od šireg tržišta visokog prinosa : Investitori koji traže čistu produkciju visokog prinosa neće ga pronaći ovdje. Sredstva mogu donijeti prinos koji je prilično blizu tržištu obveznica visokog prinosa svakodnevno, ali će vremenom te male razlike dodati - što dovodi do vraćanja koje su daleko od onoga što investitori mogu očekivati.
Oni se nisu dokazali u teškim okruženjima : uvek je mudro dati novim sredstvima neko vrijeme da se dokažu, a to je naročito tačno u ovom slučaju s obzirom na to da sredstva nisu doživjela duži period sa nepovoljnom kombinacijom istovremenih gubitaka u dugogodišnjih visokih prinosa i kratkoročnih trezorskih portfelja. Dok ne postoje dokazi o tome kako bi taj scenario igrao, investitori trebaju dati ova sredstva propusnicu.
Troškovi su visoki za HYLS i THHY : Ovi fondovi nose krupne troškove rashoda od 0,95% i 0,80%, respektivno. Nasuprot tome, dva najpopularnija ETF-a, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) i SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) imaju troškove rashoda od 0,50% i 0,40% respektivno. Tokom vremena, ovi dodatni troškovi mogu imati značajan ugriz iz bilo koje prednosti koju HYLS i THHY mogu imati.
Pristup podrazumeva da će se povećati prinosi u trezorima : filozofija koja je u osnovi ovih sredstava je da će prihodi Trezora postepeno porasti s vremenom. Iako je to verovatnije nego ne, to takođe nije garancija - kako nas naučimo lekcije iz Japana u poslednjih 20-25 godina. Imajte na umu da ova sredstva gube ključnu tačku prodaje, ukoliko prinosi, u stvari, ostaju ravno već dugi niz godina.
Bottom Line
Heftirani obveznici ETF-a sa visokim prinosima su sigurno zanimljiv pristup i oni zaista mogu dokazati svoju vrijednost ako se prinosi Trezora kreću u dugi trend rasta koji mnogi investitori predvide u narednoj deceniji. Istovremeno, postoji niz nedostataka koji ukazuju da ova sredstva mogu biti rješenje u potrazi za problemom. Vodite računa da ne precenjujte vrednost pristupa zaštićenog pristupa.
Odricanje od odgovornosti : Informacije na ovoj web stranici su samo za potrebe diskusije i ne treba ih tumačiti kao savjete o investiranju. Ni pod kojim okolnostima ove informacije predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju hartija od vrednosti. Uvek konsultujte investitora i poreskog profesionalca pre nego što investirate.