Drugim rečima, korak u desetogodišnjem prinosu trezora sa 2,2% na 2,6% ukazuje na negativne tržišne uslove, dok se sa 2,6% na 2,2% ukazuje na pozitivne performanse tržišta.
Ali zašto veza funkcioniše na ovaj način? Jednostavan odgovor: ne postoji besplatan ručak u investiranju.
Ključ za razumijevanje odnosa jeste shvatiti da se od trenutka izdavanja obveznica izdaju do datuma kada zarađuju, oni trguju na otvorenom tržištu - gdje cijene i prinosi se uvijek mijenjaju. Kao rezultat toga, prinosi se konvergiraju do tačke gde investitori plaćaju približno isti prinos za isti nivo rizika.
Ovo sprečava investitore da ne mogu kupiti 10-godišnju američku trezorsku notu sa prinosom do dospeća od 8% kada drugi daje 3% - ne više od prodavnice može se naplatiti 5 dolara za galon mleka kada prodavnica preko puta se naplaćuje 3 dolara. Najbolji način da steknete osećaj odnosa između cijena i prinosa jeste da pogledate neke primere.
Cijene rastu, cijene padaju
Razmotrite korporativnu obveznicu koja dolazi na tržište u datoj godini sa kuponom od 4% (nazovimo "Bond A").
Preovladavajuće stope raste u narednih 12 mjeseci, a godinu dana kasnije iste kompanije izdaju novu obveznicu (Bond B) - ali ovog puta sa prinosom od 4,5%.
U ovom trenutku, zašto bi investitor kupio Bond A sa prinosom od 4% kada bi on ili ona mogli kupiti Bond B sa prinosom od 4,5%? Naravno, niko to ne bi uradio, tako da bi cena Bonda A trebala da se prilagodi nadole kako bi privukla kupce.
Ali koliko daleko pada cena?
Evo kako math radi: Bond A je po ceni od 1000 dolara sa kuponom od 4%, a početni prinos do zrelosti je 4%. Drugim rečima, ona plaća 40 dolara godišnje. Tokom sledeće godine, prinos na obveznicu A prešao je na 4,5% da bi bio konkurentan prevladavajućim stopama (što se odražava u prinosu od 4,5% na obveznici B).
Pošto kupon uvek ostaje isti, cena mora pasti na 900 dolara kako bi prinos obveznice ostao isti kao Bond B. Zašto? Budući da je 40 dolara podeljenih sa 900 dolara jednako je prinos od 4,5%. Veza nije tačna u stvarnom životu, ali ovaj primjer pomaže u pružanju ilustracije kako proces funkcioniše.
Cene padaju, cijene raste
U ovom primeru pojavljuje se suprotan scenario. Ista kompanija izdaje Bond A kuponom od 4%, ali ovog puta prinosi pad. Godinu dana kasnije, kompanija može izdati novi dug na 3,5%. Šta se događa sa prvim problemom? U ovom slučaju, cena Bonda A treba da se prilagodi nagore, jer je njegov prinos u skladu sa novijim problemom.
Ponovo, Bond A je došao na tržište sa 1000 dolara sa kuponom od 4%, a početni prinos do zrelosti je 4%. Naredne godine, prinos na obveznice A preselio se na 3,5% kako bi se prilagodio kretanju prevladavajućih stopa (što se odražava u prinosu od 3,5% na obveznici B).
Pošto kupon ostaje isti, cena mora porasti na 1142,75 dolara. Zbog ovog porasta cena, prinos se smanjuje (jer je kupon od 40 dolara podeljen za 1142,75 dolara i iznosi 3,5%).
Povlačenje sve zajedno
Obveznice koje su već izdate i koje nastavljaju da trguju na sekundarnom tržištu moraju stalno ponoviti svoje cijene i prinose da ostane u skladu sa trenutnim kamatnim stopama. Kao rezultat toga, opadanje dominantnih prinosa znači da investitor može imati koristi od povećanja kapitala pored prinosa.
Nasuprot tome, dok rastuće stope mogu dovesti do glavnog gubitka, što šteti vrijednosti obveznica i obvezničkih fondova . Ipak, postoje načini da investitor može zaštititi svoje portfelje od povećanja stope. Da biste saznali kako, pogledajte moj članak Kako se zaštititi od rasta cijena .