Kada se obavezne veze sa visokim donosi obično dobro rade?
Snažni ekonomski rast : Iako obaveznice investicionog razreda obično ne reaguju dobro na jači rast (s obzirom na to da može povećati potražnju za kapitalom, uzrokujući povećanje stopa i pad cijena obveznica), robusna ekonomija je plus za visok prinos. S obzirom na to da klijent imovine posjeduju manje kompanije i one sa slabijim finansijama od tipičnog korporativnog izdavaoca investicionog razreda, snažna ekonomija vodi poboljšanju finansijskog zdravlja za kompanije sa visokim prinosima. Ovo ih čini manje vjerovatnim da obustave svoje obveznice, što je pozitivno za njihove cijene - i ukupne povr ine investitora.
Ovaj grafikon, iz baze podataka St. Louis Fed (FRED), pokazuje slabu performansu visokog prinosa tokom recesija i njegovu relativnu snagu u periodima ekspanzije.
Očekivanja za nisku ili padu neizvršenja : visina stope neizmirenja obaveza visokog prinosa ili procenta izdavaoca koji ne isplaćuju kamate ili glavnice u svojim obveznicama je ključno pitanje za tržište visokog prinosa.
Što je niža stopa, očigledno, to je bolja pozadina za tržište. Međutim, više od sadašnje stope, međutim, najvažnije pitanje je ono što investitori očekuju u vezi sa budućom stopom neizvršenja obaveza. Drugim rečima, ako je trenutna stopa niska sada, ali očekuje se da će se povećati u toku godine, to bi bilo glavno iskustvo.
Nasuprot tome, visoka stopa neizvršenja sa očekivanjima za poboljšanjem je generalno pozitivna.
Investitori mogu pratiti događaje na ovom polju prateći temu u finansijskim medijima. Dobar izvor agregiranog sadržaja na visokom prinosu je vijest o vijestima o visokoprinosnim ETF-ima, kao što je iShares High Yield Corporate Bond Fund (HYG), koji se može pogledati ovdje. Tabela nedavnih stopa neizmirenja obaveza (do 2012, ne ažurirana) je dostupna ovde.
Povišeni optimizam investitora : obveznice visokog prinosa predstavljaju viši rizik , što znači da imaju tendenciju da budu popularni kada se investitori osećaju optimistični, ali trpe kada investitori rastu nervozni i traže sigurna utočišta . Ovo se ogleda u negativnom prinosu za obveznice sa visokim prinosom u 2002. godini, kada su se vratili -1,5% usled pucanja dot.com balona, a 2008. godine, kada su se tokom finansijske krize opustili -26,2%. U tom smislu, visoki prinosi imaju tendenciju da prave akcije bliže od obveznica investicionog razreda.
Na drugi način, ono što je dobro za akcije je dobro za visok prinos.
Iznad prosječnog prinosa prinosa : Obveznice visokog prinosa se obično procjenjuju na osnovu njihovog " širenja prinosa " u odnosu na uporedive trezorske rizike, odnosno drugim investitorima se plaća za preuzimanje dodatnog rizika.
Kada je rasprostranjenost visoka, to ukazuje na to da je klasa imovine u nevolji i ima više prostora za buduću procenu (da ne pominjem potencijalnu "suprotnu" mogućnost.) Nasuprot tome, manji rasprostranjenosti ukazuju na manje potencijalnog preokreta - a takođe i na veći rizik .
Vrhunski primjer dogodio se 2008. godine. Rasprodaje prinosa su rasle na sve vremenske visove iznad trezora - kao što je prikazano ovdje - u dubinama finansijske krize. Investitor koji je iskoristio ovo bi imao koristi od 59% povrata obveznica visokog prinosa tokom 2009. godine. Pod istim redom, rekordno niska rasprostranjenost 1996-1997. Godine predviđala je produženi period subparnih povrataka u intervalu od 1998-2002.
Ključ, kao i uvek, jeste tražiti prilike kada je klasa imovine slabija, a ne kada podnosi izuzetne povratne brojeve.
Uticaj rasta i padanja
Neki čitaoci mogu biti iznenađeni da u ovoj diskusiji do sada nisu pomenuti kretanja do sada većih stopa. Razlog za to je da obveznice visokog prinosa imaju tendenciju da budu mnogo manje osjetljive na izglede u odnosu na većinu područja tržišta obveznica. Istina je da kada se prinosi kreću oštro više ili niže, veze sa visokim prinosom često će se odvijati za vožnju. Međutim, skromne kretnje prinosa ne moraju nužno da imaju težinu na visokom prinosu, s obzirom da su porast prinosa na ostatku tržišta često rezultat poboljšanja ekonomskog rasta - što je, kao što je gore navedeno, pozitivno za klasu aktive. Zapravo, obveznice visokog prinosa su u bliskoj korelaciji sa zalihama nego što imaju obveznice investicionog razreda tokom vremena - što znači da zbog toga mogu biti jedna od najboljih opcija investitora tokom perioda rasta.
Ono što nam ovo govori o visokom prinosu
Za investitore koji razmatraju obveznice visokog prinosa, gorenavedene činjenice treba da kažu važnu priču: dok obveznice visokog prinosa mogu pružiti diverzifikaciju za portfelj koji je u velikoj mjeri naglašen za obveznice investicionog razreda, oni pružaju mnogo manje diverzifikacije za nekoga ko je uložen u akcije. Pitanje je detaljnije opisano u mom članku, Korišćenjem visokih prinosa za diverzifikaciju.
Bottom Line
Obveznice visokog prinosa obavljaju najbolje kada su trendovi rasta povoljni, investitori su uvereni, a podrazumijevani su niski ili padaju, a rasprostranjenost prinosa daje prostor za dodatnu procjenu, dok obično zaostaju kada je suprotno. Iako investitori uvek treba da donose odluke na osnovu svojih dugoročnih ciljeva i tolerancije rizika , ovi faktori mogu pružiti osećaj vremena kada je najpametnije kupiti obveznice visokog prinosa.
Saznajte više : Kako su obveznice sa visokim prinosom radile tokom vremena?
Odricanje od odgovornosti : Informacije na ovoj web stranici su samo za potrebe diskusije i ne treba ih tumačiti kao savjete o investiranju. Ni pod kojim okolnostima ove informacije predstavljaju preporuku za kupovinu ili prodaju hartija od vrednosti. Uvek konsultujte investitora i poreskog profesionalca pre nego što investirate.