Ekonomski rast i njegov uticaj na američke trezore
Pogledajmo prvo američko državno trezorsko tržište, jer je to područje tržišta obveznica koje je najviše pogođeno ekonomiji. Najbolji način za razumevanje odnosa između privrede i obveznica je razmišljanje o kamatama kao troškovima novca.
Kada je privreda jaka, tražnja za novcem je veća, jer veća aktivnost znači da postoji potreba za gotovinom za finansiranje projekata. Veća potražnja, pak, podstiče troškove - u ovom slučaju kamatne stope.
Pored toga, jači ekonomski rast čini inflaciju više vjerovatnijim - bar u teoriji. Američki savezni rezervi ("Fed"), zauzvrat, vjerovatnije će povećati kamatne stope u borbi protiv inflacije . I kada se očekuje rast kratkoročnih stopa, obično sledi dugoročni kurs.
Rezultat Trezora je da jači rast obično rezultira većim prinosima i nižim cenama (pošto se cene i prinosi kreću u suprotnim pravcima ).
S druge strane, sporiji privredni rast smanjuje potrebu za novcem, s obzirom da pojedincima i preduzećima je manje vjerovatno da uzmu kredite za finansiranje projekata i kupovine. Niža potražnja za kreditima znači cene - u ovom slučaju, kamatne stope - pada u naturi.
Takođe, slabiji rast znači da će Fed više smanjiti kratkoročne stope za podršku ekonomiji. Kao rezultat, dugoročni prinosi trezora obično padaju kada se očekuje da će ekonomski rast oslabiti.
Uticaj trendova rasta na ostale segmente tržišta obveznica
Iako sve oblasti tržišta obveznica na kraju obrađuju svoje obaveze prema trezorima - pošto se, pravilno ili na drugi način, američke državne obveznice smatraju najsigurnijim investicijama u svetu i stoga su osnova za ostatak tržišta - određene vrste obveznica nagoveštavaju da bi imali koristi od jačeg rasta, umjesto da ga povređuju.
Obično su ove oblasti obveznice visokog prinosa, obveznice na tržištu u razvoju i korporativne obveznice sa nižim rejtingom. Zašto je ovo?
Prvo, njihovi prinosi su dovoljno visoki da skromni potezi u prinosima Trezora imaju manje uticaja na njihov učinak. Kao primer, ako desetogodišnja trezor donosi 2,0%, sigurnost pod nadzorom hipoteke sa prinosom od 2,5% (razlika u visini od 0,5 procentnih poena) pogađa se u većoj mjeri od donjeg korporativnog stanja ispod investicije 8,5% (jaz 6,5 procentnih poena).
Drugo, obveznice korporacija i tržišta u razvoju su zasnovane na njihovoj osnovnoj finansijskoj snazi. Što su bolji bilansi stanja, gotovinski bilansi i osnovni trendovi poslovanja, one su manje vjerovatne da ne plaćaju (tj. Propustite plaćanje glavnice ili kamate). I što je niža verovatnoća neizmirenja obaveza, niži će investitori koji će prinosa tražiti da im nadoknade rizik od ulaganja u tu određenu sigurnost.
Kao rezultat toga, iako snažniji ekonomski rast može biti negativan za trezorske rizike, mnogo je verovatnije da će biti pozitivan faktor za obveznice sa većom stopom prinosa, gdje je kreditna sposobnost izdavaoca primarna briga za investitore. To pomaže da se napravi slučaj zbog čega bi investitori trebali da se diverzifikuju, a ne naglašavaju na bilo kom segmentu tržišta obveznica.
U nastavku su rezultati šest glavnih sektora tržišta obveznica u različitim ekonomskim okruženjima od 1. januara 1994. do 31. marta 2012. godine, prema podacima Deutsche Bank. Ovo pomaže da se pokaže da iako snažniji rast ima tendenciju da vrši pritisak na ukupan prinos državnih obveznica, on generalno pozitivno utiče na tržišne segmente sa većim rizikom:
Rast BDP-a u SAD-u manje od 0%
- Državne obveznice SAD-a: 10,82%
- GNMA: 8,96%
- Korporativne obveznice investicionog razreda: 2,94%
- Opštinske obveznice: 3,56%
- Emerging market bond: -2.12%
- Obveznice visokog prinosa: -12,13%
Rast BDP-a 0% -2%
- Američke državne obveznice: 7,04%
- GNMA: 6.67%
- Korporativne obveznice investicionog razreda: 7.49%
- Opštinske obveznice: 5,97%
- Tržišne obveznice u razvoju: 9,86%
- Obveznice visokog prinosa: 5.00%:
Rast BDP-a 2% -4%
- Državne obveznice SAD-a: 6,29%
- GNMA: 6,98%
- Korporativne obveznice investicionog razreda: 9.02%
- Opštinske obveznice: 7,14%
- Pazljive tržišne obveznice: 14,63%
- Obveznice visokog prinosa: 11,57%
Rast BDP-a veći od 4%
- Američke državne obveznice: 3,35%
- GNMA: 4,91%
- Korporativne obveznice investicionog razreda: 4,35%
- Opštinske obveznice: 3,79%
- Emerging market bond: 14.27%
- Obveznice visokog prinosa: 7,59%