Ovi rejtingi sadrže niz faktora, kao što su snaga finansija izdavaoca i njegove buduće perspektive, i oni omogućavaju investitorima da shvate koliko je verovatno da je obveznica neizvršena ili ne isplaćuje svoje kamate i glavnicu na vrijeme.
Ocjena faktora
Agencije za ocenjivanje obveznica gledaju na određene faktore, uključujući:
Snaga bilansa stanja izdavaoca. Za korporaciju to bi uključivalo snagu svoje novčane pozicije i ukupnog duga. Za zemlje obuhvata njihov ukupni nivo duga, odnos duga prema BDP-u , i veličinu i usmeravanje kretanja njihovog budžetskog deficita.
Sposobnost izdavaoca da izvrši isplatu duga sa gotovinom preostalim nakon troškova se oduzima od prihoda.
Stanje poslovanja izdavaoca. Za korporaciju, rejtinge se zasnivaju na trenutnim uslovima poslovanja, uključujući profitnu maržu i rast zarada, dok su vladini izdavači delimično ocijenjeni na osnovu snage svojih ekonomija.
Budući ekonomski izgled izdavaoca, uključujući i potencijalni uticaj promena na regulatorno okruženje, industriju, sposobnost da izdrže ekonomske probleme, porezno opterećenje itd., Ili u slučaju zemlje, perspektive rasta i političkog okruženja.
Standard & Poor's rangira obveznice stavljajući ih u 22 kategorije, od AAA do D. Fitch u velikoj meri odgovara ovim kreditnim rejtingima, dok Moody's koristi drugu konvenciju o imenovanju.
Generalno, što je niži rejting, veći je prinos jer investitori treba nadoknaditi dodatni rizik. Takođe, što je veća ocjena obveznica manje verovatna, ona je podrazumevana.
Tumačenje ocena
Visoka ocjena ne uklanja druge rizike iz jednačine, posebno rizik kamatnih stopa . Kao rezultat toga, on može pružiti informacije o izdavaocu ali se ne može neophodno koristiti za predviđanje kako će obveznica obavljati. Međutim, obveznice imaju tendenciju rasta cena kada su njihove kreditne rejtinge nadograđene i padaju u cijeni kada je rejting smanjen.
Koliko ocene zaista znače? Iako pružaju opšti vodič, oni se ne trebaju previše upućivati. Razmotrite ovaj citat iz bele boje Peritus Asset Management-a, The New Case for High Yield , objavljenog aprila 2012:
"Investitori bi trebalo da razumeju šta sami rejting agencije kažu o svojim rejtingima, a među svojim raznim obelodanjenjima, agencije za rejting naglašavaju da su njihovi rejtingi mišljenja i da se ne treba samostalno oslanjati na donošenje investicione odluke, ne očekuju buduće kretanje cijena na tržištu, i nisu preporuke za kupovinu, prodaju ili držanje sigurnosti.
Dakle, ako ova mišljenja nemaju vrednost u predviđanju gde se kreću sigurnosne cijene i nisu preporuke za investiranje, kakva su njih dobra? Naravno, ovo je pitanje koje smo tražili u poslednjih 25 godina. Vidimo agencije za rejting kao reaktivne, a ne proaktivne, ali se mnogi investitori u fiksnom prihodu skoro u potpunosti oslanjaju na ove ocene u donošenju odluka o investiranju. "
Kategorije kreditnih rejtinga Bond
Imajući u vidu gore navedeno upozorenje, ovdje je objašnjenje kategorija kreditnih rejtinga koje koristi S & P, sa ekvivalentnim Moodyjevim zagradama:
AAA (Aaa): Ovo je najviši rejting koji signalizira "izuzetno jak kapacitet za ispunjavanje finansijskih obaveza", reči S & P. Američkoj vladi dobijaju ovu najvišu ocjenu od strane Fitch-a i Moody's-a, dok S & P procjenjuje svoj dug nižim. Četiri američke korporacije, Microsoft, Exxon Mobil, Automatizovana obrada podataka i Johnson & Johnson, imaju rejting AAA, dok je S & P rangirao 10 od 59 zemalja AAA od oktobra 2017.
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): Ova kategorija rejtinga ukazuje na to da izdavalac ima "veoma jak kapacitet da ispuni svoje finansijske obaveze." Razlike od AAA su veoma male, a vrlo je retko da su obveznice u ovim kreditni slojevi će biti podrazumevani.
Od 1981. do 2010. godine, samo 1,3 posto globalnih korporativnih obveznica prvobitno je ocijenilo AA, a zatim je postalo neizmireno. Imajte na umu da obveznice obično doživljavaju smanjenje rejtinga pre stvarnog zadatka.
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P kaže o ovoj kategoriji: "Snažan kapacitet za ispunjavanje finansijskih obaveza, ali donekle podložan nepovoljnim ekonomskim uslovima i promenama u okolnostima". Drugim riječima, dok Microsoft ili AAA koji je izdao državni emitent, može izdržati produženu recesiju, a da ne izgubi mogućnost plaćanja duga, to je nešto više u pitanju kada se radi o vrijednosnim papirima u kategoriji "A".
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): Ove obveznice imaju "adekvatan kapacitet za ispunjavanje finansijskih obaveza, ali su više podložne nepovoljnim ekonomskim uslovima ili promenljivim okolnostima." Stepen od rejtinga A, BBB- je posljednji nivo na kojem se obveznica i dalje smatra "investicionom ocjenom". Obveznice naznačene ispod ovog nivoa smatraju se "ispod nivoa investicije" ili, češće, "visokim prinosom", rizičniji segment tržišta.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): Ovo je najviša bonitetna kategorija u kategoriji kategorije visokog prinosa, ali ocena BB ukazuje na veći stepen zabrinutosti da pogoršanje ekonomskih uslova i / ili razvoja specifičnih za kompaniju može ometati sposobnost izdavaoca da ispuni svoje obaveze.
B +, B, B- (B1, B2, B3): B obveznice mogu ispuniti svoje trenutne finansijske obaveze, ali su njihovi budući izgledi više osjetljivi na nepovoljna kretanja. To pomaže da se ilustruje da kreditni rejting uzima u obzir ne samo trenutne uslove, već i buduće izglede.
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): Obveznice na ovom nivou su trenutno ugrožene i, prema riječima S & P-a, "zavise od povoljnih poslovnih, finansijskih i ekonomskih uslova za ispunjavanje finansijskih obaveza". Fitch koristi jedinstveni CCC rejting, bez prelaska na plus i minus razliku kao što to čini S & P.
CC (Ca): Kao i obveznice koje su ocenile CCC, obveznice na ovom nivou također su trenutno ugrožene, ali se suočavaju sa još većim nivoom neizvesnosti.
C : C-ocenjene obveznice se smatraju najranjivijim na default. Ova kategorija je često rezervisana za obveznice u posebnim situacijama, kao što su one u kojima je izdavalac u stečaju, ali se plaćanja trenutno nastavljaju.
D (C): Najgori rejting, dodijeljen obveznicama koje su već podrazumijevane.
The Changing Landscape
U posljednjih nekoliko godina, velike kompanije su spremnije prihvatiti dug kao dio napora da se akcionari povećaju percipirana vrijednost. Godine 1992., 98 američkih kompanija imalo je AAA kreditni rejting od Standard & Poor's. Do 2016. godine samo dvije kompanije zadržale su AAA rejting.