Fokusiranje na ono što se zaista može učiniti lakšim pronalaženjem dobrih investicija
1. Koji su izvori gotovinskih tokova preduzeća?
John Burr Williams nas je naučio da je vrednost bilo kojeg sredstva neto sadašnja vrednost njegovih diskontovanih novčanih tokova.
Pre nego što investitor može čak početi da vrednuje posao , mora znati šta generira novac. Važno je da budete specifični i izbjegavate izvođenje pretpostavki.
Uzmite Coca-Cola, na primjer. Milijardi ljudi širom sveta su upoznati sa proizvodima Cokea. Kada ga vidite na polici vaše lokalne prodavnice, možda ste zaključili da je kompanija Coca-Cola koja je prodavala flaširanu robu prodavcu. U stvarnosti, pogled na najnoviju 10K otkriva da, iako kompanija prodaje neka gotova pića, skoro svi njegovi prihodi proizilaze iz prodaje "koncentrata za piće i sirupa" na "flaširanje i konzerviranje", distributeri, veletrgovci na veliko i neki trgovci fontanom. "Drugim riječima, on prodaje koncentrat za punionice, a najveća je kompanija Coca-Cola Enterprises (javna kompanija koja se posebno trguje). Ovi punioci stvaraju gotov proizvod, dostavljaju ga u vašu lokalnu prodavnicu.
Može da izgleda kao mala razlika u vidu da konačni uspeh Koke zavisi od proizvoda koji se prodaju u prodavnicama i restoranima; međutim, pristupilo se iz drugog ugla, a investitor može brzo pretpostaviti koliko je od vitalnog značaja odnos između koksa i njegovih bočica u osnovi; to je boca koja zapravo prodaje najviše koka za javnost.
Ovaj aranžman se dogodio zbog istorijskog povlačenja koja je učinila dva muškarca i njihove porodice veoma bogatim.
2. Koliko novca stvara preduzeće i kada se to gotovinski tok vodi u trezor?
Jednom kada ste identifikovali izvore gotovine u preduzeću, potrebno je procijeniti iznos i vrijeme tih novčanih tokova. Kompanija koja danas generiše 1.000 dolara može biti vrijedna više od one koja generiše 30.000 dolara za 50 godina zbog vremena vrijednosti novca .
3. Da li su tokovi gotovine održivi?
Postojao je vrijeme kada su proizvođači konja i kolica smatrani plavim čipovima na Wall Streetu. Duga istorija profitabilnosti industrije dovela je mnoge investitore i analitičare da veruju da će ti poslovi uvek biti solidni kao kamen. Oni koji su bili upečatljivi shvatili su da prošnja istorija nije imala nikakvu vrednost u projektovanju budućih novčanih tokova zbog promjene u konkurentskom pejzažu koji dolazi od dolaska automobila.
Jedan od načina za procjenu održivosti tokova gotovog novca je ispitati barijere za ulazak na tržište ili tržišta na kojima posluje kompanija. Biće mnogo teže za konkurenta da uđe u posao koji zahtijeva stotine miliona dolara u početnom kapitalu nego što je to za trgovce na malo, što se može otvoriti za manju frakciju troškova (npr. Ima vrlo malo entiteti na svetu koji bi mogli da pokrenu proizvođača aviona da odlaze u glavu sa Airbus-om ili Boing-om, ali vi i vaši prijatelji bi verovatno mogli prikupiti potreban kapital za iznajmljivanje prostora u lokalnom tržištu i započeti sopstveni biznis).
4. Koliko kapitala treba da posluje preduzeće?
Neki biznisi zahtevaju više kapitala da generišu jedan dolar od profita od drugih. Čelična mlin zahteva velike investicije u imovinu, postrojenja i opremu, a zatim proizvodi proizvod koji je roba . S druge strane, firma za oglašavanje zahteva veoma malo načina kapitalnih izdataka za održavanje poslovanja, stvarajući tone gotovine za vlasnike u odnosu na ulaganje. Što je manji kapital koji preduzeće zahtijeva da pokrene, atraktivnije je za vlasnika jer više novca koji on ili ona može izdvojiti u vidu dividendi za uživanje u životu ili reinvestiranje u druge projekte.
5. Da li rukovodstvo raspolaže sa raspoloživim akcionarima?
Način upravljanja menadžmentom akcionara je jedina najkvalitetnija determinanta uspeha. Direktor koji je voljan da se založi za kupovinu akcija otkupi kada je akcija kompanije pala, a ne da stekne drugo preduzeće, mnogo je verovatnije da stvori bogatstvo od one koji je skrenuti na širenje carstva.
Ako vam zatreba pomoć u ovoj oblasti, pročitajte 7 Znakovi za prijateljski menadžment dioničara , koji će vam dati neke naznake da li se bavite dobrim timom rukovodilaca koji imaju svoje najbolje interesovanje.
6. Da li su menadžerske akcije u skladu sa onim što kažu u svojim javnim komunikacijama sa investitorima?
Ako je menadžment u poslednja tri godišnja izveštaja izjavio da je smanjenje duga najvažniji prioritet, ipak su se uključili u višestruke akvizicije ili započeli više novih preduzeća, ali nisu iskreni. Kao vlasnik preduzeća, samo želite da budete u partnerstvu sa onima čije akcije odgovaraju njihovim obećanjima.
7. Da li je cena akcije atraktivna u odnosu na rast prilagođene zarade?
Cena akcije je apsolutna determinanta povratka. Disciplinski investitor će naći kompaniju ABC atraktivnom po ceni od 10 dolara, ali ne po 12 dolara. Biznis koji generiše $ 5 u profitu godišnje je odlična kupovina po $ 20 po akciji; prinos zarade je 25 procenata. Ipak, isti posao koji se prodaje na 200 dolara po dionici, jedino se ponaša sa prinosom od 2,5 posto - polovinom stope raspoloživih na obveznicama državnih obveznica Sjedinjenih Država u vrijeme kada sam prvobitno ažurirao ovaj članak u 2014! Čak i ako se očekuje visoka stopa rasta, ludilo je da se stavi na zalihu po drugoj ceni.
Ponekad, izgled može varati. Sa kompanijom koja brzo povećava profit, donji prihod od zarade danas bi mogao biti bolji od pet ili deset godina od sada nego što je veći prinos zarade koji se širi sporijim stopama. Da biste to prilagodili, možete pokušati da koristite Dividend Podešeni PEG odnos .