Nisu svi biznisi napravili dobre dugoročne investicije
Razmotrimo slučaj destilovanog alkohola u odnosu na čelične mlinove. Prvi je istorijski proizveo neke od najbogatijih porodica na svetu, bez obzira na zemlju, političko okruženje ili poreski režim. Ljudi dolaze da preferiraju određeni brend, plaćaju cijene premije, a dobijeni povraćaj na kapital se oduzima od daha. Oni su, s druge strane, podložni brutalnoj konkurenciji i prisiljeni su da reinvestiraju ogromne delove akcionarskog kapitala kako bi zadržali tržišni udeo.
Preduzeća kao što su domaće aviokompanije, tekstilne kompanije i, kao što je ranije pomenuto, proizvođači čelika duguju svoju pod-profitabilnost komoditizaciji njihove industrije. Prema tome, oni se nazivaju poslovima tipa roba, jer su, poput pšenice ili kukuruza, prisiljeni da se u velikoj meri nadmeću konkurenciji po ceni. Ako je proizvod u velikoj mjeri isti, niko ne brine ako dobije Brand [XYZ] čelika, ali ljudi su veoma zabrinuti ako im se uskrate Jack Daniel ili Johnnie Walker kada to žele.
Spotting Commodity-Type Business
Robno poslovanje je relativno lako uočiti. Sa finansijskog stanovišta, ove firme se obično karakterišu visokim intenzitetom sredstava , značajnim kapitalnim izdacima u odnosu na postrojenja, imovinu i opremu , niske profitne marže i intenzivnu konkurenciju.
Obično su očigledniji tokom niskih ciklusa , kada stvari postaju teške. (Podrazumeva se da investitori treba da budu oprezni zbog iluzijskog prosperiteta koje ove kompanije izgleda za vrijeme buma jer predstavlja nešto što je poznato kao zamka zarade.
Često, potrebno je malo više od zdravog razumevanja da shvatite da poslovanje posluje u robnom okruženju. Da biste brzo proverili, postavite sebi i nekoliko prijatelja sljedeće pitanje: "Da li sam voljan da platim više za (ubaci ime proizvoda ovde)?" Većina ljudi platiće više za Coca-Colu preko generičkog brenda, ali ne i za lugove; za Colgate pastu za zube, ali ne i bakarne cevi; za Johnson & Johnson Band-Aids, ali ne za kopče.
Najbolje vreme za kupovinu robnih vrsta
U najvećem broju slučajeva, investitorima bi se najbolje pružalo izbjegavanje robnih djelatnosti u potpunosti, osim ako su cijene tako niske da se odgovarajućim kompanijama daju praktično ništa. Čak i tada, uz nekoliko izuzetaka, gazdinstva bi trebalo prodati kada se vrati opravdana procjena. To nisu vrste zaliha koje želite prenijeti vašim unucima; jedno od onih kada strategija kupovine i držanja ne funkcioniše. U stvari, ako vaš broker ikada predlaže ulaganje u robne ili robne poslove bez pružanja preteranih dokaza, kompanija je ozbiljno potcijenjena, preporučujem vam da odgovorite na isti način kako biste, ako vam je tridesetpetogodišnji razvodnik pitao vašu šesnaestogodišnju kćerku do mature: Ne.
Neadekvatno je za vašu situaciju.
Izuzeci od pravila
Postoje tri izuzeća za ovo pravilo izbjegavanja - svi - ali - smiješno - nisko vrednovanje. Prvo, kompanija koja posluje u industriji robnih vrsta može biti dobra investicija ako je proizvođač niskih troškova i ima razumnu vjerovatnoću da zadrži ovu razliku. Dell, veliki proizvođač računara i ostalog hardvera, uspio je ostati profitabilan zbog strukture troškova. Bilo je vremena kada je Dell pokrenuo cijeni rat da bi povećao tržišni udeo i stvorio lojalnost kupaca, omogućujući im da generišu profit, dok su konkurenti krvavi crveno mastilo. Kao rezultat toga, pokazalo se da je jedno od najboljih investicija u istoriju; njena jeftina prednost što rezultira ogromnim stvaranjem bogatstva.
Drugo, kompanija kao što je Clorox, koja je uspela da stvori franšiznu vrijednost za proizvod koji se obično ne razlikuje, može se izuzeti od ograničenja ako smatrate varljivom.
Kompanija može da naplaćuje višu cenu od svojih konkurenata, iako je hemijski sastav svog proizvoda praktično identičan ostalim brendovima na polici (pošteno, koncentracija nije - Clorox tipično sadrži više aktuelnih izbeljivača koji konkurenti, što je jedan od razloge zbog kojih ljudi više plaćaju, znaju šta da očekuju). Starbucks je još jedan primer. Kafe lanac u Sijetlu ubedio je mnoge Amerikance da je normalno platiti 3 do 5 dolara za šoljicu kafe.
Treće, dionice naftnih kompanija su još jedan izuzetak, što sam detaljno objasnio na mom ličnom blogu u eseju koji prelazi 6000 riječi. Oni imaju neke unutrašnje strukturne prednosti koje, u kombinaciji sa njihovim dugim robnim ciklusima, mogu rezultirati istorijski nadprosječnim povraćajima na tržištu za kupovinu i držanje investitora koji su sposobni i spremni da izgrade pozicije već nekoliko decenija.