Cijene poravnanja mogu biti uznemirujuće

Upozorenje: Razumevanje evropskog poravnanja

Korišćenje indeksnih opcija - umesto pojedinačnih opcija zaliha - pruža neke prednosti. Trgovci koji usvajaju strategije ostvarivanja prihoda (tj. Premije za prodaju opcija) zavise od stabilnosti cena kako bi se ostvarila profit. Ove strategije mogu obezbediti trgovcu s smanjenim prihodima, u poređenju sa berzanskim tržištem u cjelini. To se može očekivati ​​zato što nijedna strategija ne može da pobedi proseke svaki put.

Na primjer, neočekivano obaveštenje o novostima za jednu određenu akciju može imati drastičan efekat na cijenu te jedne akcije, ali za to je potreban veliki događaj koji bi rezultirao sličnim procentualnim promjenom cijena indeksa. Takva promena cena često dovodi do ogromnog gubitka za trgovca koji je prodao gole (unhedged) opcije. Obično je efikasnije trgovati opcijama indeksa kada vaš trgovački cilj sakuplja vremenski raspad ili pozitivan Theta .

NAPOMENA: "Prodajna premija za opciju" odnosi se na strategije koje zarađuju novcem od prolaska vremena. Ove metode imaju pozitivnu Theta i negativnu gamu i ne zavise od povećanja cijena kako bi se ostvario profit.

American vs. European Options. Settlement Price

Cena poravnanja je zvanična cena zatvaranja za osnovno sredstvo. Vanbilansne i opcije za novac ističu bez vrednosti i bezvrijedne su. Opcije u novcu vrede svoje.

Za trgovanje indeksnim opcijama , zaista morate razumjeti proces.

Mnogi novinari koji su indeksirali opcije su imali znatan gubitak zbog njegovog neispunjavanja osnovnih informacija. I imam saglasnost zato što je određivanje cene poravnanja za opcije koje se odnose na AM neutuživo.

• Kada se zaliha zatvara za trgovanje na kraju poslovanja po isteku petka, poslednja trgovina određuje poravnanje. To nije tačno za one opcije u evropskom stilu koje ističu ujutro (RUT, NDX i SPX treći petak).

Da bi se stvari dodatno komplikovale, postoje dvije različite metode za izračunavanje cene poravnanja, zavisno od karakteristika opcije.

1. Prve SPX opcije su istečene tek trećeg petka svakog meseca. Danas postoje i drugi termini isticanja (sedmice i isteklo od kraja mjeseca). Cijene poravnanja za RUT , NDX i "prvobitne SPX opcije trećeg petka" izračunavaju se koristeći cijenu početnog akcija za svaku akciju u indeksu. Ove opcije zaustavljaju trgovanje kada se tržište zatvara u četvrtak, dan prije isteka petka.
   
   Stoga, svaki trgovac koji ne zatvara sve pozicije prije nego što prestane sa trgovanjem u četvrtak, pretrpi rizik od preko noći. Ako se tržište u petak oporavi većim ili nižim, onda će cena poravnanja biti daleko drugačija od zatvaranja cijene u četvrtak. Opcije ne trguju u petak i ne možete učiniti ništa da ublažite nepovoljno otvaranje tržišta. Ako ne pokrijete kratku poziciju opcija (bilo golom kratkim ili delom širenja), onda se vaš položaj može rešiti po vrlo nepovoljnoj ceni. Preporučujem da prodavci premije nikad neće držati ove opcije u roku od petka.

2. SPXPM i SPXW (sedmični i kraj mjeseca) opcije se trguju po isteku petka. Vrednost vježbe za vježbu je zvanična zatvaračka cijena indeksa S & P 500, koja je objavila kompanija Standard & Poor's nakon isteka petka. NAPOMENA: SPXPM opcije su slične "originalnim SPX opcijama", ali opcije SPXPM-a traju duže od jednog celog trgovačkog dana (ističe petak). SPXW opcije se izdaju ističu nedeljno ili mesečno - ali nikada 3. trećeg petka. SPX EOM (kraj mjeseca) opcije su PM-settled i ističe poslednji radni dan navedenog kalendarskog meseca.

Originalne opcije indeksa, SPX trećeg petka, zajedno sa NDX i RUT opcijama, uvek su bile "AM settled" i ta nomenklatura se nastavila.

Kasnije su uvedene opcije "PM settled" i izraz se odnosi na opcije čija je cijena poravnanja konačna cijena dana za određeni indeks.

• Cena poravnanja za opcije "AM settled" zavisila je od izračunavanja indeksne cijene na osnovu otvaranja cena svake pojedinačne akcije koja je sadržala indeks. Nije stvarna cijena.
• Cena poravnanja za opcije "PM settled" je prava cena zatvaranja indeksa, kako je izveštavao Standard & Poor's.

Zabeležite suptilnu razliku. Opcije podešene na PM su koristile indeksnu vrijednost, kako obično izračunavaju. Ta vrednost zavisi od najnovije cene po kojoj se pojedinačne akcije trguju. Drugim riječima, skoro sve cijene su vrlo skorije.

Međutim, ili akcije koje nisu nedavno trgovale, koristi se posljednja cijena.

Međutim, za AM izračunate indeksne račune, samo jedna cena je važna - cena otvaranja. Većinu vremena, cena poravnanja (objavljena u 13:00 ET za SPX i nakon zatvaranja tržišta za NDX i RUT) ne pruža iznenađenja. Međutim, kada je tržište otvoreno na otvaranju, situacija je bila veoma različita i često je proizvela "neverovatnu" vrijednost za neinformisane.

Budite svesni ove mogućnosti

Sledeći scenario opisuje kako se pojavljuju "iznenađenja":

• Kako je američko tržište spremno otvoriti (09:30 ET), velike količine akcija prodaju se zato što su neke loše vesti u vazduhu. To bi moglo biti politički preokret, iznenađujući izveštaj o zaradama velike kompanije ili jednostavno rezultat tržišta koji su znatno niži u Aziji i Evropi. Kada se akcija prodaje, cene se otvaraju niže.
• Pet minuta nakon početnog zvona, mnoge akcije u indeksu još uvijek nisu otvorene za trgovanje, zbog neuravnoteženosti naloga za prodaju. Stoga, kada Standard & Poor's objavljuje "trenutnu" SPX vrednost, on uključuje cene zatvaranja prethodnog dana za svaku akciju koja još nije otvorena. Prema tome, izgleda da je SPX "otvorio" sa samo skromnim padom. Problem je što ova otvorena cena SPX-a nema nikakve veze sa konačnom cijenom poravnanja . Ta cijena tek treba utvrditi i ne može se izračunati sve dok se ne otvore sve akcije.
• Kada postoji neuravnoteženost prodaje (to bi mogla biti i neravnoteža kupovine), kupci se moraju naći da apsorbuju sve akcije na prodaju, jer je neophodno složiti se na jedinstvenu cijenu koja odražava trenutnu situaciju. Dok se ta cena ne otkrije, debalans ostaje, a akcija ne trguje.
• Razmotrite šta će se desiti kada taj disbalans prodaje za pojedinačne akcije ostane, ali tržište (za akcije koje su već započele trgovanje) jača. Prodavaoci nestaju, dok više kupaca stiže na scenu. Prodavaoci su sada brojniji od kupaca, a cene akcija postepeno raste. Ovo olakšava određeni prodajni pritisak na akcije koje se još nisu otvorile i postepeno otvaraju ove akcije - ali po cenama koje su i dalje znatno niže od zatvaranja prethodnog dana.
• Do trenutka kada su sve (ili gotovo sve) 500 SPX akcija trgovale, berza je završila svoj miting, a poslednja objavljena SPX cena može (na primjer) biti dva poena viša. Ostatak dana trgovanja je beznačajan, a najnižu objavljenu SPX cenu bila je niža za 7 bodova. Trgovci koji su bili malo van pare ostavljaju osećaj oslobađajuće jer znaju da se ti stavovi nisu ušli u novac i nisu skočili u vrijednost.
• Važno je shvatiti da cena poravnanja ignoriše miting. Cena poravnanja ovisi o inicijalnoj trgovini dana za svaku akciju. Neke trgovine su se desile tokom najgoreg opadanja, ali se i kasnije trgovalo dogodilo po cenama koje su bile niže od prethodnog zatvaranja. Prevod: čak i sa mitinga, novootvorene akcije doprinose daljnjem padu SET-a (vrijednosti SPX poravnanja).
• Kada se dim ode i SET se objavljuje, oni koji su prodavani trpijo muka kada je SET objavljen kao 20 poena niži od zatvaranja prethodnog dana. Oni vrištaju "zaveru" i veruju da su opcija trgovci prevarili. Ali istina je da trgovci nisu imali pojma koja su pravila i da nemaju nikoga osim sebe.

Prilično je lako spriječiti ovaj nesretni scenario da povredi vrijednost vašeg računa. Budite svesni detalja o opcijama koje trgovate - i znate kako da izbegavate rizik. Da biste izbegli rizik za poravnanje AM, samo izađite iz pozicija poslednjeg dana kada se opcije trgovaju. Ne postoji dobar razlog za držanje indeksnih opcija koje će isteći na otvaranju trgovanja.

Imajte na umu da su opcije OEX jedinstvene . Oni su plaćeni u gotovini i američki stil. Najbolje ih izbegavaju trgovci koji prodaju gole opcije ili širi opcije.