Kao što je navedeno u Mutual Funds 101 , zajednički fond je vrsta kompanije ili povjerenički fond , u zavisnosti od toga kako je strukturiran, koji skupi novac zajedno iz hiljada, ili u nekim slučajevima milionima, individualnih i institucionalnih investitora, zapošljava upravljanje imovinom da investira novac u skladu sa određenim investicionim mandatom i nastoji da ekonomijama obima i pogodnosti dovede manje investitore koji inače ne bi mogli da priušte replikaciju portfelja.
U slučaju zajedničkog fonda koji uživa neto priliv kapitala (više dolara koji ulaze u fond od izlaska), zahtevi za otkup (kada vlasnik fonda prodaje svoje akcije i želi novac od fonda) može se finansirati sa prilivima od drugih, novijih investitora bez potrebe da prodaju deo portfolia. U slučajevima kada ima neto odliva, investicije se moraju prodati kako bi se prikupili novac, ponekad se pokreću ugrađene dobiti.
Zamislite da ste upravljali fondom i iznenada, iz bilo kog razloga, odlivi su počeli da premašuju prilive po materijalnom stepenu. Nadalje, zamislite da ste držali ili velike pozicije ili pozicije na veoma nelikvidnim tržištima (bilo da će raditi u ilustrativne svrhe). U nekom trenutku, ako nastavljate likvidiranje sredstava po firesalnim cenama kako biste ispunili otkup, štete vašim preostalim investitorima.
Obično postoje dva rešenja koja mogu biti korišćena u takvom scenariju:
Bord direktora glasao za stavljanje zajedničkog fonda u rukovanje
Odbor direktora ili odbor povjerilaca, u zavisnosti od strukture objedinjenog fonda, glasati za stavljanje zajedničkog fonda u drugi krug. U suštini, stvoren je poseban trust fond, sredstva se prenose na njega, a tokom dužeg vremenskog perioda, možda čak i dugogodišnjeg trajanja, sredstva se prodaju pod (što nadimci nadležni) su povoljniji uslovi i uslovi.
Ovo se nedavno desilo sa prethodno uglednom firmom pod nazivom Treća avenija, koja je sponzorirala takozvani fond "Fokusirani kredit" koji se specijalizovao za spaljene obveznice . Tržište deviznih obveznica počelo je da se zaplijeni i sruši. Zahtevi za otkup investitora su se nastavili jer je fond izgubio novac.
Konačno, 9. decembra 2015. godine, najavio je da neće pristati na zahteve za otkupom, već umjesto toga stavio 789 miliona dolara ponuđenih sredstava u bilans stanja fonda (s 3 milijarde dolara prošle godine) u drugi krug. Niko ne zna koliko dugo će dioničari dobiti novac, niti koliko će dobiti.
Urađene su raspodele uštede
Izrađuju se tzv. "Redemption in Kind" ili "In-Kind Redemption" distribucije.
Kada se to desi, umjesto dobijanja novca, uzajamni fond predaje osnovnu imovinu na neku vrstu pro-rata osnove za investitora. Na primer, najveći tradicionalni zajednički fond u Sjedinjenim Državama trenutno je Vanguard 500 indeksni fond, koji nastoji da replicira S & P 500 .
Ako bi neki događaj sa udaljenim verovatnoćom došao do rezultata koji je dovodio menadžere portfolija da se plaše da će poštovanje otkupljenja štetiti dugoročnim vlasnicima koji su ostali u fondu, mogao bi da preda akcije svake od 505 kompanija koje čine portfelj u ovom trenutku onima koji žele da raščlanjuju načine.
Investitor bi negde trebao otvoriti brokerski račun i imati deponovane akcije, a zatim s njim uraditi šta će. Do 28. decembra 2015. godine pre otvaranja tržišta to znači 18,8% svoje imovine stići u akcije deset kompanija - Apple, Alphabet, Microsoft, Exxon Mobil, General Electric, Johnson & Johnson, Wells Fargo, Amazon.com , Berkshire Hathaway i JPMorgan Chase & Co.
Ono što čini drugu situaciju pogoršano jeste to što menadžeri portfolija mogu odlučiti da se "odvode", zbog nedostatka boljeg roka, hartije od vrijednosti sa najnižim troškovima - razmišljaju o akcijama kompanije Microsoft, Apple, Coca-Cola ili Hershey kupio pre 25 ili više godina sedenje u nekim od glavnih indeksnih fondova - smanjiti porezno opterećenje investitora koji se drže u fondu, pri čemu je osoba koja polaže veći račun za savezne, državne i potencijalno lokalne vlasti. Naravno, ovo neće biti važno ako držite svoja zajednička sredstva u okviru Roth IRA ili drugog poreskog zakupa .
Rjesenje
Šta je rešenje? Moje opšte pravilo je izbjegavanje stvari koje plaćaju dugoročnu imovinu (obveznice) sa kratkoročnim sredstvima (otvorene strukture vzajemnih fondova koje omogućavaju investitorima da prodaju svoje akcije i stvaranje gotovine u jednom trgovačkom danu). U suprotnom, najbolje što ćete uraditi je da budete svesni da ćete jednog dana morati da se bavite jednim od ovih ishoda, tako da možete da gledate šta se dešava sa vašim fondom (ili sredstvima) kojeg izaberete kada pročitate godišnji izveštaj svake godine . To je jednostavno deo rizika koji dolazi od ulaganja u udružene strukture kao što su zajednički fondovi.