Američka Federalna rezerva završila je smanjenje svoje stimulativne politike kvantitativnog olakšavanja. 18. decembra 2013. godine, Federalna banka je počela da obuzima kupovinu obveznica za 10 milijardi USD mesečno, na 75 milijardi dolara. Nakon serije smanjenja tokom cele 2014. godine, program je zaključen nakon sastanka FED-a od 29. do 30. oktobra.
Šta je Fed tapering?
"Tapering" je izraz koji je eksplodirao u finansijski leksikon 22. maja, kada je predsjednik američke Federalne banke Ben Bernanke izjavio u svjedočenju pred Kongresom da se Fed može smanjiti - ili smanjiti - veličinu programa kupovine obveznica poznatog kao kvantitativno olakšanje ( QE). Program, koji je osmišljen da stimuliše privredu, služio je sekundarnoj svrsi podrške učinka finansijskog tržišta u poslednjih nekoliko godina.
Dok je iznenađujuća izjava Bernanke dovela do značajnih previranja na finansijskim tržištima tokom drugog kvartala, Fed nije zvanično objavio svoje prvo smanjenje u QE do 18. decembra 2013. godine, pri čemu je smanjio program na 75 milijardi USD mesečno sa prvobitnog nivoa od 85 milijardi dolara. Razlog ovakvog poteza bio je da je ekonomija postala dovoljno jaka da se Fed oseća sigurnim u smanjenje nivoa stimulusa. Umanjenje je nastavljeno 29. januara, dok je Fed najavio da je nastavak poboljšanja ekonomskih uslova opravdao smanjenje QE-a, a centralna banka ostaje na pravom putu da se program završi do kraja godine. Fed se odlučio da će ovaj postepeni pristup biti želja Fed-a da stvori minimalni poremećaj na tržištu.
Kraj QE je pozitivan znak za Sjedinjene Države, jer ukazuje na to da Fed ima dovoljno povjerenja u ekonomski oporavak da povuče podršku koju pruža QE.
Poreklo "Tapering" diskusije
Pitanje sužavanja je prvo prešlo u javnu svest kada je Bernanke pitao o vremenskom rasponu potencijalnog kraja politike kvantitativne olakšice Fed-a u svom svedočenju od 22. maja, izjavio je: "Ako vidimo stalno poboljšanje i imamo poverenje da će to biti održali smo se onda na sledećim sastancima ...
idemo korakom u našem ritmu kupovine. "Ovo je bila samo jedna od mnogih izjava tog dana Bernanke. Međutim, to je onaj koji je dobio najviše pažnje jer je došlo u trenutku kada su investitori već bili zabrinuti zbog potencijalnog uticaja tržišta na smanjenje politike koja je bila tako povoljna za dionice i obveznice.
Za puno, najnovije objašnjenje politike Fed , pogledajte Current Federal Reserve Policy: Objašnjenje poslanika
Bernanke je pratio svoje prethodne izjave na konferenciji za novinare koja je usledila nakon sastanka Fed-a 19. jula . Navodeći da politika za kvantitativno olakšanje trenutno za sada postoji, predsednik Fed je takođe rekao da je politika zavisila od dolaznih podataka. S obzirom na poboljšanje u američkoj ekonomiji, on je očekivao da će ovaj pristup podstaknutim podacima podstaknuti njegovu početak da pojača QE pre kraja 2013. godine, dok će se program završiti u potpunosti 2014. godine.
Na osnovu toga, tržišta su očekivala da će se smanjivati na sastanku Fed-a 18. septembra 2013. godine. Međutim, centralna banka je iznenadila tržišta izbora da zadrži QE na 85 milijardi USD mesečno. Ova promena je najverovatnije bila uzrokovana dva faktora: 1) niz slabijih ekonomskih podataka koji su objavljeni u prethodnom mjesecu i 2) izgledi sporijeg rasta proisteklih iz predstojećeg ukidanja vlade i debata o plafonu duga .
Kao rezultat toga, Fed se odlučio za odlaganje početka sužavanja do sastanka u decembru 2013. godine.
Potencijal za suzbijanje postojao je od početka QE programa. Kvantitativno olakšanje nikada nije bilo namerno trajati zauvek, s obzirom da se svaka kupovina obveznica proširuje " bilans stanja " Fed-a povećavajući količinu obveznica koje poseduje.
Tržišna reakcija na tapering
Iako Bernankeova suštinska izjava nije predstavljala trenutni pomak, ipak je uplašila tržišta. U oporavku koja je pratila finansijsku krizu iz 2008. godine , i dionice i obveznice proizvele su izuzetan povraćaj uprkos ekonomskom rastu koji je znatno ispod istorijskih normi. Generalni konsenzus, koji je vjerojatno tačan, je da je Fed politika razlog za to isključivanje.
Krajem 2013. godine, uvereno je da kada se Fed povuče svojim stimulusima, tržišta bi počela da se više bave ekonomskim osnovama - što je u ovom slučaju značilo slabije rezultate.
Obveznice su se ubrzano prodale nakon Bernankeovog prvog spomenutog smanjenja, dok su akcije počele da pokazuju veću volatilnost nego što su prethodno imali. Međutim, tržišta su se naknadno stabilizovala u drugoj polovini 2013. godine, pošto su se investitori postepeno razvijali s idejom smanjenja QE-a.
Sa privrednim oporavkom koja je dobila vuču do 2014. - a investitori održavaju zdrav apetit za rizik - proces sužavanja nije imao uticaja na tržište. U stvari, i dionice i obveznice su se dobro obavljale. To ukazuje na to da je Fed u svojoj odluci tačan u korelaciji sa politikom kvantitativnog olakšavanja, kao i vremenom i pristupom.