Ponekad niska cena u odnosu na zaradu i visoki dividendni prinosi su iluzija
Upravo sada, ugled na tabelama zaliha pokazuje kompanijama koje trguju sa 3-4x zarade s skoro 10% dividendnim prinosima - ili više nego dvostruko od troškova finansiranja od 30 godina hipoteke fiksne kamatne stope. Ta vrsta vrijednosne situacije nije postojala od strašnog pada sedamdesetih godina prošlog veka, ali to ne znači da treba izaći i početi kupovati sve što možete dobiti, naročito ako ste podložni gubitku posla ili ne imaju višak gotovine na raspolaganju za vanredne situacije . Da, postoje ogromne vrednosti. Da, u mojim kompanijama iskoristili smo situaciju proširivanjem poslovanja i korišćenjem viška novčanog toka za kupovinu akcija . Međutim, potpuno smo svesni da postoji stvaran potencijal za ono što se zove dividenda.
Koja je zamka dividende? Jednostavno rečeno, zamka za dividendu je fenomen koji se javlja kada cena akcije preduzeća koja plaća dividendu opada brže od prijavljene zarade.
Ovo dovodi do toga da odnos p / e izgleda manje nego što je zapravo, a prinos dividende, koji možda nije održiv, se pojavljuje više nego što verovatno ide u budućnost, kada se smanjenje dividende može postići neophodno radi štiti kompaniju. To znaju iskusni investitori i trgovci, koji su smanjili cenu akcija.
Neiskusni investitori ubrzaju da kupe ono što smatraju potcijenim jednakim kapitalom koji će vjerovatno štetiti.
Ilustracija može pomoći da razumete kako bi ovo moglo da izgleda u stvarnom svetu.
Hipotetički primjer kako bi izgledala zamjena za dividendu
Zamislite da je vaša porodica kontrolni dioničar maloprodajne nakitnice pod nazivom Super Luxury Jewelry (SLJ). Pre udesa, vaša firma je zaradila $ 10 miliona u neto prihodu, a Wall Street vam je dodelio ap / e odnos od 15, što je rezultiralo kapitalizacijom od 150 miliona dolara. Platite dividende od 3 miliona dolara iz neto prihoda i reinvestirajte ostatak u ekspanziju. Ako bi bilo 10 miliona akcija neizmireno, brojevi bi izgledali ovako: cena akcije od 15 dolara, osnovna zarada od 1 dolar po akciji i 0,30 po akciji dividenda za dividendu od 2,0%.
Kada je privreda tanka, vaša akcija je pala na prihode od samo 4x zarade, što je rezultiralo tržišnom kapitalizacijom od samo 40 miliona dolara. Ponekad postoji zaostajanje između Wall Street panike i kada rezultat loše ekonomije pogodi knjige firme, posebno izjavu o prihodima . Posle jeseni, brojevi će izgledati ovako: cena akcije od 4 dolara, osnovna zarada od 1 dolara po akciji, 0,30 dolara dividenda, sa prinosom od 7,5%.
Drugim rečima, izgleda da biste mogli da parkirate 100.000 dolara na zalihama i da zaradite 7.500 dolara godišnje u gotovinskim dividendama, dok čekaju da se tržište oporavi. Zamislite to kao plaćenu za strpljenje.
Problem? Verovatno je da će prodaja SLJ-a i profita biti snažno pogođena jer niko ne želi kupiti dijamantsku narukvicu kada će izgubiti svoju kuću. Ako bi profiti trebalo da padne, recimo, 60%, zarada po akciji bi bila samo 0,40 dolara - a ne 1,00 dolara kao prošle godine. To čini dividendu od 0,30 dolara jednako 75% godišnje dobiti kompanije. Upravni odbor bi možda želeo da zadrži te likvidne fondove kako bi se pripremio za još lošiju krizu kako bi izbjegli otpuštanja ili kršenje sporazuma o bankarskim kreditima. Jedini način da to popravite? Pogodili ste u pravu. Ukinuti dividendu.
Neposredni efekat značajnog smanjenja dividende verovatno će biti ogroman pad cene akcija.
To je zato što su mnogi investitori spremni da sačekaju stvari da se okrenu ako dobiju čekove poštom (ili deponuju na svoj brokerski račun , što je češće slučaj). Kada taj tok gotovine isuši, oni nisu toliko strpljivi.
Možda je SLJ dobra dugoročna investicija . Možda nije. To nije poenta. Poenta je, ako se oslanjate na pasivni prihod , ili da finansirate svoj životni stil ili opravdate procjenu unutrašnje vrijednosti, samo gledajući samo na prinos dividende, vi se izlažete velikom riziku. Morate iskopati dublje u finansijske izjave. Morate razumjeti preduzeće. U suprotnom, mogli biste biti u velikom monetarnom bolu. Da li je dividenda održiva? Može li se, i da li će, biti pokrivena na neodređeno vreme čak i materijalno manji tok gotovine i profita?