Spin-Offs vs. Prodaja zavisnih preduzeća

Gledajući dva načina, posao se može osloboditi sredstava

Nedavno mi je čitač pisao o pitanju razlike između poreza bez poreza i prodaje divizije ili podružnice. "Koja je razlika i koja mi je bolje za akcionara?", Hteli su da znaju. Odgovor je važan za vaš portfelj investicija i može vam pomoći da procenite da li se bavite upravljivim poslovanjem sa akcionarima .

Šta je poresko oslobađanje i zašto se to dogodilo?

Recimo da ste posedovali 5.000 akcija zaliha u kompaniji Acme Power & Light Company.

Iz nekog razloga, ovo posebno korisno poseduje i mali lanac nakitnih prodavnica (ova vrsta stvari se dešava - osiguravajuća kuća AIG poseduje skijalište!). Power & Light CEO razgovara sa Upravnim odborima i kaže: "Ovo nema nikakve veze sa našim poslom, ne možemo se usredotočiti na proizvodnju električne energije ako moramo da pratimo nivo zaliha u prodavnici nakita. uspostavili smo porezni spin-off za naše akcionare, ali sam umoran od posla sa podružnicom. Moram ići. "

Ako je komunalna kompanija odlučila prodati podružnicu, mogla bi otići nekome kao što je Warren Buffett, koji bi obično kupio posao za gotovinu. Problem je u tome što će IRS naplaćivati ​​komunalno preduzeće porez na kapitalnu dobit od prodaje preduzeća, ako je cenio u vrednosti. Ako je zavisno preduzeće veoma dugo dio korporacije, gotovo je sigurno povećano u vrijednosti tokom perioda držanja.

Sa većinom preduzeća u 35% porezu, to znači da će rukovodstvo dobiti samo oko 65% onoga što zavisno društvo vredi na osnovu poreza.

Ako je komunalna kompanija odlučila da izda poreznu bezvrijednost akcionarima, umjesto toga ugrađivala bi prodavnicu nakita kao svoju vlastitu samostalnu djelatnost, dala joj novog izvršnog direktora, svog vlastitog odbora direktora, korporativnih ureda itd.

Odštampao bi sertifikate o zalihama i, u mnogim slučajevima, distribuirao ih postojećim akcionarima kompanije Power & Light pro-rata. Ako ste posedovali 5% komunalnog preduzeća, dobićete 5% ukupne akcije u novoj prodavnici nakita.

U nekim slučajevima, kompanija će prvo imati IPO za podružnicu, koja će prodavati određeni procenat za javnost - recimo, 10% ili 20% akcija - a potom spin off preostale akcije svojim akcionarima. Kada je Philip Morris ispunio Kraft Foods pre par decenija, ovo je bila ruta koju je odabrala.

Ako želite da saznate više o tome kako funkcionišu spin-offovi bez poreza, možete ih pročitati ovde .

Koje su koristi poreskog oslobađanja u poređenju sa konačnom prodajom aviokompanije?

Zašto biste vi, kao akcionar, više voleli da se oslobodite poreza? Evo tri razloga:

1. Općenito nema poreskih posljedica jer niste dobili ništa novo - uvijek ste imali 5% lanaca nakita, a sada je to samo zasebna kompanija.
2. Lanac lanaca nakita biće u stanju da se fokusira na ono što je najbolje za to. Ranije, verovatno ne bi mogla da ubedi izvršnog direktora komunalne kompanije da dozvoli da pozajmljuje novac i da se proširi preko Sjedinjenih Država. Sada se mora fokusirati samo na ono što maksimizira svoju sopstvenu strukturu kapitala . Može prodati akcije , izdati obveznice , pozajmljivati ​​novac iz banke itd.

1. Komunalno preduzeće nije slobodno distrakcija i ne mora da brine o poslovanju koji se ne uklapa u svoje strateške dugoročne ciljeve, što znači da bi čak moglo poboljšati i sopstvene performanse.

Većinu vremena, bez poreza spin-offs su stvarno win-win situacije za sve uključene. Bilo je nekoliko istorijskih slučajeva nekih malih podružnica koje su se odvojile i nastavile da raste tako brzo, oni su patulirali bivšim matičnom kompanijom, obogaćujući prvobitne akcionare.