Faktori performansi koji vode do promene
Agencije baziraju svoje rejtinge na više faktora, jedan od najvažnijih je rizik od neizvršenja obaveza , neispunjavanje emitenta sa planiranim kamatama i glavnicama.
Drugi faktori koje agencije za ocjenjivanje smatraju su:
- Pogoršanje bilansa stanja izdavaoca, kao što su pad gotovine i / ili rastući dug
- Odbačena sposobnost izdavaoca da servisira svoj dug sa gotovinom preostalim od prihoda nakon troškova odbijen je.
- Drugi pogoršani uslovi poslovanja - smanjenje profitne marže korporacije i rast zarada među njima - ili za izdavaoca vlade, slabiji ekonomski rast.
- Pogoršavajući izgledi: korporacija, na primjer, sa većim istorijskim prihodom od prodaje telefona ili energetske korporacije uložene u rudnike uglja. Za vladu, pogoršavajući izgledi mogli bi biti druga recesija pre potpune oporavka zemlje od ranije recesije.
Faktori učinka koji vode do nadogradnje
Faktori koji dovode do nadogradnje uključuju:
- Poboljšanje bilansa stanja izdavaoca, kao što je povećanje gotovine i / ili pad duga
- Poboljšana sposobnost izdavaoca da servisira svoj dug putem gotovine nakon troškova se oduzima od prihoda
- Poboljšanje uslova poslovanja - uključujući porast profitne marže i rast zarada za korporaciju ili za izdavaoca vlade, poboljšanje ekonomije
- Bolji izgledi izdavaoca, uključujući i potencijalni uticaj promena na trendove u industriji, regulatorno okruženje izdavaoca ili njegovu sposobnost da izdrže ekonomske probleme.
Uticaj nadogradnje i smanjenja performansi
Cene pojedinačnih obveznica obično odgovaraju na nadogradnju i smanjenje ili, prilično često, na očekivanje nadogradnje ili nadogradnje. Za većinu obveznica, kreditni rizik - ili promene koje ga čine manje ili više verovatnije - predstavlja ključni element performansi. Kada se nadogradi obveznica, investitori su voljni da plate višu cijenu i prihvate niži prinos. Kada je veza degradirana, suprotno je tačno. (Imajte na umu, cene i prinosi se kreću u suprotnim smerovima .)
Važno je zapamtiti da se tržište često kreće ispred nadogradnje ili umanjenja u očekivanju takvog događaja. Kao rezultat toga, objavljivanje promene rejtinga ne mora nužno dovesti do značajnog uticaja na učinak u danima i nedeljama nakon objavljivanja - tržište je već reagovalo na zvaničnu objavu.
Širi trendovi u nadogradnjama i degradacijama mogu uticati na čitavo tržište. Segmenti tržišnih obveznica čija je performansa diktirana više kreditnim rizikom od rizika kamatne stope - posebno korporativne obveznice investicionog razreda i obveznice visokog prinosa od nižeg ranga - imaju tendenciju da imaju koristi kada je odnos nadogradnje sa smanjenjem visine ili raste i pokazuje slabije rezultate kada odnos je mali ili opada.
Primer promene rejtinga
Ova vijest iz Flyonthewall.com, objavljena u martu 2013. godine, opisuje smanjenje rejtinga koje je pretrpeo JC Penney i pomaže da se ilustruje kako i trenutni uslovi i budući izgledi igraju ulogu:
"Standard & Poor's Ratings Services objavio je da je smanjio kreditni rejting kompanije na JC Penney na" CCC + "od" B- ". Izgled je negativan, rekao je S & P. S & P je dodao: "Nadogradnja odražava eroziju performansi koja je ubrzana tokom prethodne godine i izgleda da će se nastaviti u narednih 12 meseci ... Takođe odražava našu procenu da je pozicija likvidnosti kompanije" manje od adekvatne "i da je JC Penney moraće tražiti dodatno finansiranje ili se značajno pozajmiti na svojoj revolving kreditnoj ustanovi da nastavi sa transformacijom. "