Kako kontinualne investicije mogu poboljšati rezultate
Pre nego što objasnim kako funkcioniše novac koji ulaže u loše kompanije, ipak, osećam da je opomena u redu. Ove vrste operacija spadaju u porodicu aktivnosti upravljanja portfoliom, koje bi oče vrijednosti investiranja, Benjamin Graham, mudro mislio, treba ograničiti na klasu investitora koje je nazvao "preduzetničkim investitorima"; oni koji su visoko upoznati imaju značajne lične resurse kako u prihodima tako i u neto vrijednosti, što ih čini sposobnim za preživljavanje nestabilnosti i potencijalnih gubitaka uključenih u takvu poziciju portfolija i koji imaju temperament neophodan za suočavanje sa neizbežnim frustracijama koje će pratiti ovu vrstu operacije. Većina stvarnih bogatstava, održivo, višegeneracijsko bogatstvo koje se može prenijeti djeci i unuci u poverilačke fondove , proizilazi iz posjedovanja izvanrednog posla za izuzetno dugo vrijeme. Mnogo je lakše postati bogat investiranjem u izvrsna preduzeća , vrste koja ima ogromnu vrijednost franšize , posebno ako ih možete dobiti u periodima kada je cijena akcija privremeno niža zbog nekih kratkoročnih problema , iako plaćanje fer cena za njih je često inteligentan način ponašanja.
Ja vas učim o njima kako biste razumeli razloge zbog kojih bi neki pojedinci i institucije mogli privući u investiranje u posao koji izgleda loše radi. Ovo nije područje u kojem treba lagano da glasaš. Ako niste sigurni šta radite, razmislite o ulaganju u indeksni fond ili izgradnji diverzifikovanog portfelja akcija plavih čipova , bilo na brokerskom računu , u skrbničkom računu , ili kroz plan reinvestiranja dividende .
Za pozajmljivanje analogije od skijanja, ono što predstoji je crna dijamantska teritorija.
Primer zarađivanja novca od lošeg poslovanja u naftnoj industriji
Zamislite da je krajem devedesetih i sirova nafta je 10 dolara za barel. Imate neki rezervni kapital sa kojim želite da špekulišete; novac izvan vašeg osnovnog portfolia za koji ste spremni da rizikujete i da vam ne treba da opstate. Vjeruješ da će uskoro uskoro doći do 30 dolara po barelu i želio bi pronaći način da iskoristiš svoju rupu. Obično, kao dugoročni investitor tražite kompaniju sa najboljom ekonomijom i držite svoj kapital u akciji, parkirajte ih decenijama dok ste sakupljali i reinvestirali dividende . Međutim, sjećate se tehnike izučene u analizi sigurnosti i zapravo tražite najslabije profitabilne naftne kompanije i počnete kupovati dionice umjesto da ulažete u glavne ulje.
Zašto bi to uradio? Zamislite da gledate dve različite fiktivne naftne kompanije:
- Kompanija A je sjajan posao. Sirova je trenutno 10 dolara za barel, a istraživanje i ostali troškovi su 6 dolara za barel, ostavljajući 4 dolara za barel profit.
- Kompanija B je u užem poslovanju u usporedbi. Ima istraživanje i druge troškove od 9 dolara za barel, ostavljajući samo 1 dolar za barel u profitu po trenutnoj ceni od 10 dolara za barel.
Sada zamislite da su sirovi krošnji do 30 dolara za barel. Evo brojeva za svaku kompaniju:
- Kompanija A ostvaruje profit od 24 dolara po barelu. (Cena od 30 dolara za barel surova cena - 6 dolara u rashodima = 24 dolara dobiti).
- Kompanija B čini 21 dolar po barelu u profitu (30 dolara za barel sutra cijena - 9 dolara u rashodima = 21 dolar).
Iako kompanija A čini više novca u apsolutnom smislu, njena dobit je porasla za 600% sa 4 dolara za barel i 24 dolara za barel u poređenju sa kompanijom B koja je povećala svoj profit od 2.100%. Povrh toga, kada su vremena bila gruba, Kompanija A je verovatno imala veći odnos cijene i zarade nego Kompanija B, pa kada se stvari oporavile, sasvim je moguće da je drugi imao nešto što je poznato kao višestruka ekspanzija, dodajući dodatni podsticaj. Rezultat bi bila cena akcija Kompanije B koja bi se povećala više, možda eksponencijalno više, od akcije kompanije A.
Drugim rečima, Kompanija A je bolji posao, ali Kompanija B je bolja zalihe .
Razum Može se ponekad zaraditi novac u loše poslovanje zbog načina rada radnog leveridža
Ono što ste svedočili u našem hipotetičkom scenariju dolazi zbog nečega što je poznato kao operativni leveridž. Operativni leveridž je izraz koji se koristi da opiše nivo fiksnih troškova kompanije u odnosu na prihod . Za kompanije sa visokim operativnim leveridžima, fiksni troškovi - stvari koje se moraju platiti da ostanu u poslu - su ogromne. Dok ne budu pokriveni, kompanija gubi novac ili pauza. Kada su ti fiksni troškovi prekoračeni, veliki deo svakog dodatnog dolara u prihodu pada na krajnji red. Ovo može biti mač sa dvostrukim mačem jer to znači da kada se prihod spusti ispod praga fiksnog troška, moraju se desiti ili bolni rezovi, uključujući masovna otpuštanja i zatvaranja objekata kako bi "organizacija prava" preuzela organizaciju, ili će se gubici početi naglo kopirati . Sa druge strane, kada je prekoračen prag fiksnog troška, profiti pada na dno bilansa uspjeha i utopiti vlasnike u neproporcionalnom procentu gotovine.
Kompanije sa visokim operativnim polugama imaju tendenciju da se nađu u:
- Industrija koja je intenzivno aktivna - Aviokompanije i čelične mlinove su najvažniji primeri. Kada stvari postanu loše, oni teže da padnu na sebe na trku do stečajnog suda, brišući investitore na tom putu. Kada su stvari dobre, cijene akcija eksplodiraju nagore, čineći mnoge ljude (često privremeno) bogate.
- Industrije u zavisnosti od robe - Proizvođači bakra, rudari zlata, kompanije za istraživanje nafte; ovi poslovi imaju ogromne fluktuacije u prihodima koji dovode do nihanja profitabilnosti zbog činjenice da se fiksni troškovi ne mogu uvijek prilagoditi brzo kao tržišna vrijednost proizvedene ili distribuirane robe.
Postoji mnogo lakši način da zaradite novac u životu. Loš posao može biti stalna glavobolja, razočaravajući vas na svakom koraku, pružajući povremeno iluziju napretka. Mnogo je lakše pronaći dobru kolekciju prekrasnih preduzeća i omogućiti vam da vreme i sastavljanje deluju na njihovu magiju, uključujući vam omogućavanje da uživate u efektima odloženih poreskih obaveza . Ako je istorija nekog vodiča, verovatno ćete završiti mnogo srećnije i dobiti svoje ruke na jednoj od ovih tipova operacija i držati se kao pit bull, odbijajući da to izbacite iz vašeg razumevanja. Dodajte u diversifikaciju bilo kakve nesreće uz put i nije strašno teško izgraditi bogatstvo .