Definicije agencije i nevladine organizacije MBS
Agenciju MBS kreira jedna od tri kvazi-vladine agencije: Državna nacionalna hipoteka (poznata kao GNMA ili Ginnie Mae), Savezna nacionalna hipoteka (FNMA ili Fannie Mae) i Federal Home Loan Mortgage Corp.
(Freddie Mac). Obveznice GNMA-a podržavaju potpuna vjerovanja i krediti američke vlade i na taj način oslobođeni su rizika od neizvršavanja obaveza. Dok FNMA i Freddie Mac vrijednosne papire nemaju ovu istu podršku, rizik od neizvršavanja je zanemarljiv. Hartije od vrijednosti koje izdaje bilo koji od ovih entiteta se nazivaju "Agencija MBS".
Privatna lica, kao što su finansijske institucije, mogu takođe izdati hartije od vrijednosti s hipotekom. U ovom slučaju, MBS se nazivaju "ne-agencije" MBS ili "privatne etikete". Ove obveznice nisu garantovane od strane američke vlade ili nekog preduzeća pod pokroviteljstvom vlade jer se često sastojalo od grupa zajmoprimaca koji nisu mogli ispuniti standarde Agencije. Mnogi od njih su zajmovi "Alt-A" i "sub-prime" koji su postali ozloglašeni tokom finansijske krize 2008. godine. U vezi sa nedostatkom podrške vlade, to znači da ne-agencija MBS sadrži element kreditnog rizika (tj. Mogućnost neizvršenja obaveza) koji nije prisutan u Agenciji MBS.
Kratka istorija ne-agencije MBS
Najteže izdavanje ne-agencija MBS dogodilo se je od 2001. do 2007. godine, a potom je završeno 2008. godine nakon stambene / finansijske krize. Prema JP Morganovom delu iz 2010. godine "Neagencijske hipotekarne vrijednosne papire, upravljanje prilikama i rizicima", "Izuzetno stanje neagencijskih hipoteka poraslo je sa približno 600 milijardi dolara krajem 2003. godine na 2,2 biliona dolara na vrhuncu 2007. godine. "
Brz rast na tržištu ne-agencija MBS se široko navodi kao ključni katalizator krize, jer su ove vrijednosnice obezbijedile način za manje kreditno sposobne kuće kupaca da steknu finansiranje. Na kraju je došlo do povećanja delinkvencija, što je dovelo do toga da se ne-agencija MBS sruši u vrijednosti 2008. godine. "Zarazenje" se naknadno proširio na kvalitetne vrijednosne papire, ubrzavajući krizu i izazivajući zaustavljanje nove emisije.
Klasa imovine je izvrsila vrlo dobro u naknadnom oporavku, međutim, nagrađivala je suparničke novčane rukovodioce koji su rizikovali kupovinu na veoma depresivnom tržištu u 2009. godini. Menadžeri novca i danas mogu investirati u ne-Agenciju MBS, uprkos nedostatku nove emisije, pošto hartije od vrijednosti izdate prije finansijske krize nastavljaju da trguju na otvorenom tržištu.
Ostavite analizu profesionalcima
Osim u najređim slučajevima, ne-agencija MBS nisu za pojedinačne investitore. U svom članku "Pronalaženje mogućnosti na današnjem neagencijskom tržištu hipoteka", firma za upravljanje imovinom PIMCO objašnjava različita pitanja koja se odnose na odabir pojedinačnih vrijednosnih papira u ovom segmentu tržišta:
- Analiza stambenog tržišta, kako na nacionalnom, tako i na lokalnom nivou
- Analiza javne politike
- Analiza različitih pojedinačnih segmenata ili tranšova unutar svakog MBS ugovora za određivanje tih problema sa optimalnim profilom rizika / povratka
- Likvidnost tržišta
- Analiza kamatne stope i krive prinosa
- Analiza različitih servisa
Iako nije preporučljivo da investitori sami kupe ne-Agencijski MBS, mnogi aktivno upravljani fondovi obveznica poseduju ove hartije od vrednosti. U mnogim slučajevima, sredstva su imala ove obveznice od post-kriznog perioda, u kom slučaju bi dali veliki doprinos povratku. Iako ne postoji skoro toliko neuspjeha u ne-agenciji MBS, kao što je bilo prije pet godina, smatrajte njihovo prisustvo u fondu za obveznice kao indikaciju da je menadžer voljan tražiti prilike u nepopularnim tržišnim segmentima.