Kako bi juan mogao preći iz rezervi u globalnu valutu

Da li će juan zameniti dolar kao globalnu valutu?

Kina želi svoju valutu, juan , da zameni američki dolar kao svetsku globalnu valutu . To bi joj omogućilo više kontrole nad njenom ekonomijom.

Kako se ekonomska moć Kine povećava, preduzima korake da se to desi. Mala većina institucionalnih investitora to smatra neizbežnom, ali ne govori kada. Da li možemo da vidimo prelazak iz "zelenog povratka" u svet koji je retardiran? Ako jeste, kako i kada bi se to desilo?

Kakve bi bile posledice?

Pre nego što juan može postati globalna valuta, mora prvo biti uspešna kao rezervna valuta. To bi Kina dalo pet pogodnosti.

1. Juan bi se koristio za cijenjenje više međunarodnih ugovora. Kina izvozi puno robe koje se tradicionalno ceni u američkim dolarima. Ako bi ih procenili u juan, Kina ne bi morala toliko brinuti o vrednosti dolara.
2. Sve centralne banke morale bi da drže juan kao dio deviznih rezervi . Juan bi bio u većoj tražnji. To bi smanjilo kamatne stope za obveznice denominirane u juan.
3. Kineski izvoznici bi imali manje troškove pozajmljivanja.
4. Kina bi imala veću ekonomsku moć u odnosu na Sjedinjene Države.
5. To bi podržalo ekonomske reforme predsednika Jinpinga. (Izvor: "Zašto Kina želi da Yuan bude rezervna valuta", Bloomberg, 23. marta 2015.)

Kako juan postaje rezervna valuta

Međunarodni monetarni fond je 30. novembra 2015. godine dodelio status juana kao rezervnu valutu.

MMF je 1. oktobra 2016. godine dodao juan u korpu za prava prava povlačenja. Ova korpa trenutno uključuje euro , japanski jen , britansku funtu i američki dolar.

Zašto je MMF doneo tu odluku? Kineski lideri žele da poboljšaju životni standard kako bi izbegli novu revoluciju. PBOC Narodna banka Kine zadržala je juan po fiksnom kursu na dolar.

To je omogućilo kretanje ekonomskog rasta u Kini zahvaljujući jeftinim izvozima u Sjedinjene Države. Kao rezultat, udeo Kine u međunarodnoj trgovini i bruto domaćem proizvodu porastao je na oko 10 procenata.

Kako je porasla trgovina, takođe je i popularnost juana. U avgustu 2015. postala je četvrta najtraženija valuta u svijetu. Za samo tri godine porasla je sa 13. mesta. Prekoračila je japanski jen , kanadski loonie i australijski dolar. (Izvor: "Yuan prelazi Jenu kao četvrtu valutu najviše plaćenih u svetu", Bloomberg, 6. oktobra 2015.)

Centralne banke treba da povećaju svoje devizne rezerve juana da obezbede sredstva za taj nivo trgovine. To znači da samo centralne banke treba kupiti oko $ 700 milijardi juana. Ali banke nikada nisu kupile sve evre koje bi trebalo da imaju, čak i kada je Evropska unija najveća ekonomija na svetu . To je zato što se većina međunarodnih transakcija i dalje radi u američkim dolarima, iako je njen promet opao.

MMF zahteva od Kine da liberalizuje svoja tržišta kapitala. To znači da će dozvoliti da se juan slobodno trguje na deviznim tržištima . To omogućava centralnim bankama da ga drže kao rezervnu valutu. Da bi se to desilo, kineska centralna banka mora da opusti juansku vezu za dolar .

Kina mora imati jasnija obaveštenja o svojim budućim akcijama u vezi sa juanom. To je ono što Federalne rezerve rade na svakom od svojih osam saveznih odbora Federalnog tržišta otvorenog tržišta .

PBOC je 14. avgusta 2015. godine opustio stopu konverzije juana prema dolaru . Umjesto fiksnog deviznog kursa, on bi postavio vrijednost juana na svoju završnu vrijednost prethodnog dana. Umjesto da se rastu, koliko se očekivalo, juan je pao za 3 posto u naredna dva dana.

PBOC je stabilizovao stopu. Sada ima slobodu da dozvoli juanu da bude jači alat u monetarnoj politici. Pad je takođe zaustavio kritike kineskih reformi, od kojih su mnogi bili članovi američkog Kongresa . Oni su upozorili da će vrednost juana porasti čak 30 posto ili više. To bi uništilo konkurentsku prednost Kine kao izvoznika. (Izvor: "Kratak korak u kineskom dugom napretku", The New York Times, 23. avgust 2015.)

PBOC je 30. novembra 2015. godine neformalno saopštio da će dozvoliti juanu depresiju između 3% i 5% u 2016. godini. Banka je 11. decembra 2015. godine objavila da će početi da prebaci kurs dolara u korpu valuta. Ta korpa uključuje dolar, evro, jen i deset drugih valuta. (Izvor: "Novi signal o smanjenju broja Juanovog dolara prema dolaru", The Wall Street Journal, 12. decembar 2015. "Novi status Juana za pritisak u Peking", The Wall Street Journal, 30. novembar 2015.)

Juan se lagano trguje na inostranim tržištima

Kineski lideri počinju da olakšavaju trgovinu juana na deviznim tržištima. Da bi to učinili, rizikuju otvoreniji finansijski i politički sistemi. Dana 23. marta 2015. Kina je podržala trgovački centar Renminbi za Ameriku. (Renminbi je još jedno ime za juan). To olakšava severnoameričkim kompanijama da sprovedu transakcije sa juanima u kanadskim bankama. Kina je otvorila slične trgovinske centre u Singapuru i Londonu. (Izvor: "Kanada ima za cilj da poveća ponude u kineskoj valuti", Wall Street Journal, 23. mart 2015.)

Bivši gradonačelnik Njujorka Michael Bloomberg je predsjedavajući Radne grupe za grupu za trgovanje i kliring SAD. To stvara renminbi trgovački centar u Sjedinjenim Državama. U grupu spadaju bivši američki sekretari za trezore Hank Paulson i Tim Geithner. Takav centar bi smanjio troškove američkih kompanija koje se bave trgovinom sa Kinom. To bi takođe omogućilo američkim finansijskim kompanijama da ponude žive ograde i druge derivate u vidu juana. (Izvor: "Grupa promovira trgovinu kineskom valutom u SAD-u" The Wall Street Journal, 20. novembar 2015.)

Kina je 9. juna 2016. godine odobrila Sjedinjene Države kvotu od 250 milijardi juana (38 milijardi dolara) pod kineskim programom Renminbi Qualified Foreign Institutional Investors. Imenovala je jednu kinesku i jednu američku banku za obavljanje poslova kliringa RMB-a u Sjedinjenim Državama. (Izvor: "Radna grupa oslobađa putokaz za promovisanje trgovanja s američkim JMB-om, čišćenje", Ecns.cn, 9. juna 2016.)

Može li Yuan zamijeniti dolar kao svjetsku rezervnu valutu?

Nivo trgovine nije jedini razlog zbog kojeg je U.S. dolar je svetska rezervna valuta. Snaga američke ekonomije uveličava povjerenje. Najvažnije su transparentnost američkih finansijskih tržišta i stabilnost monetarne politike .

S druge strane, Stuart Oakley, generalni direktor Nomure, naglasio je u članku iz 2013. godine da Kina poseduje 5 biliona dolara nedodeljenih rezervi centralnih banaka i to bi moglo biti u juan. Pošto su postavljene više bilateralne swap linije i Kina se dalje kreće po putu liberalizacije tržišta kapitala, apetit centralnih banaka da posjeduje ovu valutu će porasti.

Može li Kina da promeni juan svetsku valutu dovede do kolapsa dolara? Vjerovatno ne. Umjesto toga, to će biti dug i spor proces koji rezultira padom dolara, a ne kolapsom .