Osigurane obveznice
Osigurane obveznice su one koje se obezbeđuju sredstvima - na primjer, imovinom, opremom (što se obično odnosi na obveznice koje izdaju avio-kompanije, željeznice i prevozna preduzeća) ili drugom prilivu prihoda.
Hipotekarne hartije od vrednosti (MBS) predstavljaju primer jedinstvene vrste obveznica obezbeđene i fizičkim sredstvima zajmoprimaca - naslova stanova zajmoprimaca - i tokom prihoda od hipotekarnih plaćanja dužnika.
To znači da u slučaju da izdavalac " zadrši " - ili ne izvrši uplatu kamate i glavnice - investitori imaju potraživanje po imovini izdavaoca koji će im omogućiti povrat novca. Bar, to je opšta namjera osiguranja veze. Međutim, ovaj zahtev za sredstvima dužnika može se ponekad osporiti ili može biti da prodaja imovine neće učiniti cjelokupne investitore obveznice. U oba slučaja, vjerovatnoća je da nakon nekog kašnjenja - koji može biti u rasponu od sedmica do godina - vlasnici obveznica će imati samo dio svog ulaganja vratiti, možda samo nakon odbijanja pravnih naknada koje mogu biti značajne.
Obično osigurane obveznice izdaju korporacije i opštine .
Međutim, većina korporativnih obveznica nije osigurana. U slučaju opština, neobezbeđene obveznice se često nazivaju obveznicama opštih obaveza , pošto ih podržavaju široka oporeznička moć opštine. Nasuprot tome, obveznice "prihoda", koje su obveznice podržane od prihoda koji se očekuju da budu generirani od strane konkretnog projekta, a koji se stoga smatraju osiguranim obveznicama.
Neosigurane obveznice
Neosigurane obveznice nisu obezbeđene određenim sredstvima, već "punom vjerom i kreditom" izdavaoca. Drugim rečima, investitor ima obećanje izdavaoca da otplati, ali nema potraživanja za određeni kolateral.
Ovo ne mora nužno biti loše: imajte na umu da su američka državna trezora - koja se uopće smatraju najnižim investicijama rizika u svijetu kada je u pitanju mogućnost neizvršavanja obaveza - sve neobezbeđene obveznice.
Čak i vlasnici neobezbjeđenog imaju potraživanje na imovini neizmirenog izdavaoca, ali tek nakon uplate investitora čije su hartije od vrednosti u "strukturi kapitala". Ako je, na primjer, Widget Corp izdao neobezbeđene obveznice i osigurane obveznice, a kasnije stečeni, vlasnici osiguranih obveznica biće plaćeni najprije.
Dug, kao što je dug nezakonitih obveznica, se kaže da je "podređen" ili mlađi, na osigurani dug.
Karakteristike rizika i povraćaja osiguranih sv. Neosigurane obveznice
Objašnjenja u vezi sa rizicima i povratnim karakteristikama duga obveznica su predmet mnogih izuzetaka. Na primjer, iako se pretpostavlja da osigurani dug predstavlja manji rizik za vlasnike obveznica od neobezbjeđenog duga, u praksi je suprotno često tačno. Investitori kupuju nekontrolisani dug zbog ugleda i ekonomske snage emitenta.
Drugim rečima, to je zbog toga što je rizik od neizvršenja dovoljno udaljen od investitora obveznica da prihvate obveznicu bez obezbeđenja. U slučaju državnih obveznica, na primer, nijedna od njih nije osigurana ništa više od ugleda američke vlade, izdavalac nikada nije propustio da plati kamatu ili ne uspije da vrati punu glavnicu nakon dospijeća u više od 200 godine.
Sa osiguranim obveznicama - ne svi, već mnogi - razlog zašto su obveznice obezbeđene jeste da je izdavač svjestan da mali investitori ne kupuju kamate za kupovinu svojih neobeznih obveznica - drugim riječima, reputacija emitenta i ekonomska snaga kompanije ne opravdavaju kupovinu obveznice bez obezbeđenja.
U oba slučaja, neobezbeđene obveznice po ekonomski snažnim emitentima i osiguravajućim obveznicama od strane slabijih emitenata, nezaštićena obveznica može imati nižu kamatnu stopu na izdavanju od osigurane garancije.
Niže ocijenjene korporativne obveznice, tj. Obveznice, uvijek imaju rasporede visokog kamatnog stawa pri izdavanju.
Ali, opet, ovakve vrste generalizacija važe samo za tačku. Neke vrlo snažne institucije tradicionalno nude osigurani dug - među njima i kvazi-vladini proizvođači energije - iu takvim slučajevima ponuđena kamatna stopa će biti niska iz istog razloga što nezaštićeni dug može ponuditi relativno nisku kamatnu stopu.
Ukratko, najbolje generalizacije u vezi sa rizičnim i povratnim karakteristikama osiguranih i neosiguranih obveznica su to
- Dug koji se smatra rizičnim - da predstavlja potencijalni rizik od neizvršavanja obaveza - uvek će ponuditi relativno visoke kamatne stope i obveznice bez obzira da li su osigurani ili ne.
- Dug koji izdaju vlade i korporacije sa reputacijom za ekonomsku snagu ponudiće relativno niske kamatne stope.
U oba slučaja, primjenjuje se istina: Rizici i povratak su u korelaciji. Preciznije: Na tržištima obveznica , rizik i prinos ide ruku pod ruku .