Pogledaj kako bi Federalna rezerva mogla uticati na investitore
Evo pet načina na koji bi Federalne rezerve mogle uticati na tržišta u razvoju i šta to znači za investitore na ovim tržištima.
1. Porast u privrednim podacima
Mnoge kompanije na tržištu u razvoju imale su koristi od niskih kamatnih stopa u SAD-u tako što su pozajmljivale u dolarima i otplatile dug sa jačim lokalnim valutama. Prema podacima Banke za međunarodna poravnanja, u vrijednosnim papirima denominiranim u dolarima izdatih od strane nebankarskih tržišta u razvoju u trećem kvartalu prošle godine, bilo je oko 1,1 triliona dolara u poređenju sa samo 509 milijardi dolara krajem 2008. godine - značajno povećanje u periodu nisko- kamatne stope.
Veće američke kamatne stope mogle bi otežati servisiranje ovih dugova. Na primer, brazilska valuta pala je na rekordne padove u odnosu na dolar u 2015. godini, što je otežavalo kompanijama koje ostvaruju prihode za otplatu duga u američkim dolarima. Ovi povećani troškovi mogli bi da dovedu do talasa korporativnih neizvršenja koja bi mogla da povredi tržište korporativnih obveznica na tržištu novih tržišta i ETF-i kao što je iShares Emerging Markets Corporate Bond ETF (CEMB).
2. Niže strane investicije
Na mnogim tržištima u razvoju došlo je do značajnih stranih direktnih investicija od globalne finansijske krize 2008. godine. Sa američkim i evropskim prinosom obveznica na rekordnim padovima, investitori su se upustili u tržišne akcije i obveznice na rastućim tržištima, kako bi povećali prinos njihovih portfelja. Ove ekonomije u rastućem tržištu počele su se oslanjati na ovaj stabilan rast stranih ulaganja kako bi podstakli ekonomski rast i bili svjedoci značajne ekspanzije tokom proteklih nekoliko godina.
Veće kamatne stope mogu vraćati više investitora nazad u SAD i izazvati odliv kapitala sa tržišta u razvoju. Ova niža strana ulaganja mogla bi dovesti do kočenja na ekonomski rast u mnogim ekonomijama koje se oslanjaju na takve investicije. Tzv. Fragile Five economies se smatraju najranjivijim za ovu vrstu pada - Tursku, Brazil, Indiju, Južnu Afriku i Indoneziju - i zahtevaju posebno pažnju.
3. Pad vrednosti valuta
Mnoge tržišta u razvoju su doživele značajnu apresijaciju u svojim valutama. Na primjer, valutni par USD / ZAR porastao je sa manje od 10.00 u 2012. na 17.00 u januaru 2016. godine, dok je američki dolar depresirao prema južnoafričkom randu. Južnoafrička republika je uspela da iskoristi ovaj porast valutne procene kako bi pozajmila više američkih dolara za finansiranje različitih inicijativa za rast i povećanje vladine potrošnje.
Loša vijest je da su rand - i druge valute u novembru na tržištu već počele da padaju usred očekivanja da će Federalne rezerve povećati kamatne stope . Ova dinamika bi mogla otežati zemljama poput Južne Afrike da otplate dugove u dinarima - isto pitanje sa kojim se suočavaju mnoge privatne kompanije.
Jedino rešenje može biti da se njegova valuta smanji u vrednosti, što bi moglo pomoći izvozu, ali štetim investicijama.
4. Sovereign Rating Pressure
Mnoge vlade u novonastalim tržištima iskoristile su niske američke kamatne stope za pozajmljivanje u američkim dolarima. Na primjer, Južnoafrička Republika se pozajmila u velikoj mjeri kada je dolar bio nizak i koristio sredstva kako bi pomogao u finansiranju njegovog rasta i budžetskih potreba. Ova dinamika je pomogla mnogim tržištima u razvoju u proteklih nekoliko godina, ali se strategija mogla vratiti da ih proganja kada se dolar povećava u vrednosti i ovi dugovi postaju skuplji.
Južnoafrička republika ima jedan od najvećih zahtjeva za eksterno finansiranje u svijetu, što znači da su njegove devizne rezerve manje od iznosa potrebnog za servisiranje njenog spoljnog duga i plaćanje uvoza. Ova dinamika mogla bi dovesti do nižeg kreditnog rejtinga i povećanja troškova pozajmljivanja, ako se američki dolar cijeni u vrijednosti.
Veći troškovi zaduživanja mogu otežati dobijanje sredstava potrebnih za ulaganje u rast.
5. Niže dolarske robe
Mnoge ekonomije u razvoju na tržištu se oslanjaju na robu koja će voditi svoj ekonomski rast. Na primjer, Brazil i Rusija u velikoj mjeri zavise od cijene sirove nafte i prirodnog gasa, dok se Čile i Peru opsežno oslanjaju na bakar i druge teške proizvode. Cijene roba su porasle tokom proteklih nekoliko godina, pošto su cijene u američkim dolarima, a za kupovinu iste "vrijednosti" robe potrebni su i više dolara, što im daje veću vrijednost za dolar.
Ako se dolar poveća u vrednosti, ova dinamika bi mogla da se obrne, a roba bi mogla da vidi i dalje pritisak na dole. Ovo su loše vesti za tržišta u razvoju, jer se većina proizvoda prodaje u američkim dolarima, što znači da će stvarno ostvariti manje prihoda. Manje prihoda moglo bi se pretvoriti u sporiji rast i niže vrijednosti za kompanije usmerene na robne proizvode koje posluju u ovim ključnim ekonomijama u razvoju.
Bottom Line
Federalne rezerve imaju značajan uticaj na domaće tržište, ali mnogi investitori ne shvataju da je jednako važan uticaj na inostrana tržišta . Tržišta koja se razvijaju posebno su osetljiva na ove promene kamatnih stopa i procenu vrednosti dolara u odnosu na lokalne valute. Rezultat je da su Federalne rezerve to priznale i uključile globalne probleme u donošenje odluka o monetarnoj politici - ali to ne znači da neće imati utjecaja.