Šta je problematično deset?

10 ekonomija rizika iz Kine Morgan Stanley

Morgan Stenli je avgusta 2013. godine nagovestio pojam " Fragile Five " da bi predstavio pet ekonomija u nastajanju tržišta koje su postale suviše zavisne od nepouzdanih stranih ulaganja za finansiranje svojih planova rasta - Turske, Brazila, Indije i Južne Afrike. Od tada, ove zemlje su među svjetskim valutama koje su najteže pokazale težinu zbog porasta globalnih kamatnih stopa, što otežava finansiranje deficita tekućeg računa.

Nakon kineske iznenadne devalvacije juana sredinom 2015. godine, analitičari Morgan Stenlija istakli su još deset zemalja koje bi mogle da se suoče sa problemima u budućnosti. Bloomberg je ovo izdao "Troubled Ten" i uključuju Kolumbiju, Čile, Peru, Južnu Koreju, Tajland, Rusiju , Singapur, Tajvan, Brazil i Južnu Afriku. Ove zemlje imaju najveću izvoznu izloženost i izvoznu konkurentnost sa Kinom i mogle bi biti najugroženije u valutnom ratu.

U ovom članku ćemo pogledati tzv. Problematične deset i da li međunarodni investitori trebaju izbjeći ove zemlje.

Rizici pogođeni izvozom

Kina predstavlja najveću izvoznu destinaciju za većinu ekonomija "Troubled Deset", uključujući skoro 40% izvoza Južne Afrike i 30% izvoza iz Južne Koreje 2014. godine. Kineski organi vlasti preduzimaju drastične mere za podsticanje ekonomskog rasta, uključujući intervencije na tržištu kapitala, niže kamatne stope i devalvacije valuta , postoji sve veća zabrinutost da ekonomska previranja zemlje mogu biti ozbiljnija od očekivanja mnogih ekonomista.

Mnogi od "Troubled Deset" takođe proizvode istu robu kao i Kina stranim kupcima širom svijeta. Uz značajno niže vrednovanje vrednosti juana, kineska roba će postati jeftinija za ove kupce i vršiti pritisak na Troubled Deset da ili devalviraju svoje valute ili rizikuju usporavanje izvoza i ekonomskog rasta.

Ova dinamika mogla bi dovesti do novonastalog valutnog rata koji se već odvija na mestima poput Kazahstana.

Dobra vijest je da su mnogi od ovih rizika ublaženi u 2017. godini. Kineska ekonomija doživljava bolji rast nego što se očekivalo, a zabrinutost zbog bankarskog sektora u sjeni je ohlađena većim standardima kreditiranja. Međutim, postoji nekoliko ključnih rizika koji i dalje postoje, a investitori treba da ostanu svjesni performansi i mjera za promovisanje stabilnog rasta.

Izgubljeni kapital

Troubledna desetorica takođe može biti suočena sa mnogim rizicima koje je Fragile Five otkrio u 2013. godini, s obzirom na to da razvijena tržišta podsećaju na povećanje kamatnih stopa. Sa stopama hikinga Federalnih rezervi, kapital bi se mogao izvući iz tržišta u razvoju na brži klip, pošto su američki dolari postali atraktivniji na globalnom nivou. Mnoge tržišta u razvoju loše su spremne za te promjene, s obzirom na oslanjanje na strane investicije za rast.

Oštar pad roba takođe je vršio pritisak na mnoge od Troubled Ten koji imaju iznad prosječne ekspozicije. Na primjer, Peru je najveći svjetski izvoznik bakra, a cijene bakra padaju skoro 20% samo od januara do avgusta 2015. godine.

Investicija u zemlju pala je uz cenu robe, s obzirom na manju očekivanju profita, koja je vršila pritisak na valutu i ekonomiju zemlje.

Dobra vijest je da je brzina povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi bila relativno spora, što je ovim privredama dalo vremena da se prilagode. Istovremeno, rastuća ekonomija u Kini je podržala cijene robe koje se kreću u 2017. i šire. Međutim, potez Evropske centralne banke (ECB) da se oslobodi svojih fiskalnih stimulativnih programa, moglo bi dovesti do oslabljenih valuta u novonastalim tržištima u drugoj polovini 2017. i 2018. godine.

Razmatranja investitora

Troubled deset se suočava sa velikim ekonomskim padom u narednim četvrtima, jer se bore za takmičenje i prodaju u Kini, kao i sa potencijalnim ekonomskim usporavanjem. Kao rezultat toga, međunarodni investitori mogu da žele da se oprezuju prilikom ulaganja u ove deset ekonomija, a možda i za zaštitu postojeće izloženosti koje im imaju sa opcijama dionica, indeksnim opcijama, valutnim hedžama, hedžima robnih dobara ili sličnim mjerama.

Ključne tačke za oduzimanje

• Fragile Five Morgan Stanley je proširio na Troubled Deset nakon kineske iznenadne devalvacije juana i njegovih implikacija na globalnu ekonomiju.
• Zabrinutih deset karakteriše njihova izvozna izloženost Kini i potencijalni problemi koji se odnose na kapitalni let nakon visokih kamatnih stopa u SAD
• Međunarodni investitori bi možda želeli da se odvoje od ovih valuta i ekonomija dok ekonomska slika ne postane jasnija u narednim godinama.