Kako izračunati i koristiti CAPE Ratio za poboljšanje povratka
Ulaganje na granična i tržišta u razvoju često je mnogo rizičnije nego ulaganje na domaće tržište za investitore iz SAD-a, sa faktorima poput političkog rizika i valutnog rizika koji utiču na vrednovanje kapitala na veliki način. Da bi opravdali ove dodatne rizike, investitori moraju osigurati dovoljno visok nivo očekivanih prinosa, koji su podstaknuti rastućim ekonomijama, povoljnim demografskim trendovima i drugim faktorima, u odnosu na Sjedinjene Države.
Loša vijest je da se očekivani povratak jednako teško projektuje u mnogim slučajevima, s obzirom na veliki broj faktora utjecaja. Na primjer, mnoge granične i tržišta u razvoju zavise od izvoza kako bi se pokrenuo privredni rast, što znači da njihov bruto domaći proizvod ("BDP") u velikoj mjeri zavisi od eksterne potrošnje. Vlade i kompanije imaju malo kontrole nad ovim vrstama faktora vožnje.
U ovom članku ćemo pogledati kako se mjeriti očekivani prinos koristeći ciklično prilagođeni odnos zarade - ili CAPE odnos - koji meri dugoročni potencijal.
Izračunavanje CAPE Ratio
Ciklično prilagođeni odnos zarade - ili CAPE odnos - izračunat je deljenjem trenutne cijene širokog indeksa berzanskog tržišta po prosječnoj inflaciji prilagođene zarade svojih komponenata tokom proteklih 10 godina. Često se multiplikator inflacije primjenjuje na godišnju zaradu po akciji prije nego što se ukupni iznos deli za 10 (da bi se dobio prosek) kako bi se pojednostavio proces - pošto su multiplikatori inflacije dostupni za referencu.
U odnosu na CAPE potrebno je najmanje 10 godina istorijskih podataka, koje u mnogim zemljama mogu teško doći. Među razvijenim narodima, SAD, UK, Kanada i Japan su imale najduže zapise, dok su najkraća Austrija i Irska. Tržišta u razvoju poput Malezije, Južne Koreje i Tajlanda također imaju dugačke podatke, dok Kina i Kolumbija beleže samo neophodne podatke još od 2005. godine.
Korištenje CAPE Ratio
S & P 500 CAPE odnos manje od 10 proizveo je 10 godina povratka od preko 16%, dok je odnos veći od 25 proizveo povraćaj od manje od 4%, prema nekoliko studija na američkom tržištu. Zapravo, efekat je toliko snažan da je pokrenuto nekoliko fondova kojima se trguje na devizama ("ETFs") da bi se iskoristile promene u odnosu na CAPE u cjelini i između podgrupa industrije. Na primjer, Ossiam lansiran u ETF fokusiran je na koncept korištenjem rotacije sektora.
Ista metrika se može primeniti na granične i nove indekse kapitala da bi se odredila njihova procena u odnosu na istorijske norme. Generalno, odnos CAPE između 10 i 15 smatra se idealnim, a odnos preko 20 može ukazivati na to da je tržište precijenjeno i može biti potrebno zbog korekcije. Međutim, vredi napomenuti da različita tržišta imaju različita apsolutna očitavanja, tako da investitori trebaju pogledati i veće grafikone slika.
Istraživanje CAPE mogućnosti
Međunarodni investitori mogu brzo da pronađu CAPE odnos za različite zemlje širom sveta korišćenjem besplatnih alata kao što su Global Capital Market Value Ratio. Od Q1 2015, najjeftinije zemlje na svijetu bile su Italija u 12,9, Španija na 13,5, i Norveška na 13,7, kao iu razvijenoj Evropi i rastućim tržištima u 16,5.
Postoje i alati, kao što je CAPERatio.com, koji mogu pomoći izračunati metriku za pojedine dionice unutar tržišta.
Prilikom korišćenja CAPE odnosa, investitori treba potražiti potvrde kroz različite druge indikatore umesto da se oslanjaju isključivo na njega. Mnogi investitori vole da koriste odnos CAPE za prikazivanje zemalja ili industrija koje se trguju po diskontovanoj proceni, a potom potraže ubedljive individualne mogućnosti unutar zemalja koje koriste američke depozitne recepcije ("ADR") ili direktno kupujući inostrane akcije.
Ključne tačke za oduzimanje
- Investitori na graničnim i rastućim tržištima suočavaju se sa mnogo većim rizicima nego domaća tržišta s političkim i valutnim faktorima rizika.
- Koeficijent CAPE može pomoći da se obezbedi da će potencijalni dugoročni prihodi biti dovoljni da bi se nadoknadili ti veći rizici.
- Investitori treba da koriste odnos CAPE u vezi sa drugim oblicima analize, a ne isključivo da se oslanjaju na njega.