Kako je povećanje Fed rate moglo uticati na globalna tržišta

Rastuće kamatne stope i uticaj na međunarodna tržišta

Američka Federalna rezerva jasno je stavila do znanja da će povećati kamatne stope u 2015. godini, sve dok ekonomija nastavi da se poboljšava. U očekivanju povećanja kamatnih stopa , američki dolar je cenio u vrednosti i vršio pritisak na bilance banaka, firmi i domaćinstava koja se pozajmljuju u dolarima i provode u drugim valutama, a istovremeno vrše pritisak na režime deviznog kursa vezanog za dolar koji posluju u drugim valutama.

Izgubljeni tržišni preliv

Nova tržišta su dobila oko 4,5 triliona dolara bruto priliva kapitala između 2009. i 2012. godine - što predstavlja oko polovinu globalnih tokova kapitala - zahvaljujući okruženju niske kamatne stope u razvijenim zemljama nakon globalne ekonomske krize 2008. godine . Pored kapitalnog priliva, cene kapitala i obveznica su porasle dok su valute cenjene u vrijednosti, pošto je postalo jeftinije za pozajmljivanje, a investitori su tražili prinos izvan granica razvijenih zemalja.

Kako SAD normalizuju kamatne stope, tržišta privrede u razvoju počele su da iskuse odlive kapitala. Investitori su imali ukus ovih odliva u maju i junu 2013. godine sa takozvanom epizodom "konjska tantra", gdje su tržišta u razvoju trpala od neselektivnih odliva kapitala koji su umanjili njihovu ekonomiju. Loša vijest je da bi se vremenom i tempom povećanja kamatnih stopa mogli iznenaditi tržište.

Nakon što su Federalne rezerve uvećale svoju retoriku, u prvoj polovini 2015. godine, akcijama novoreznih tržišta, obveznica i valuta ponovo su počele da padaju u vrijednost. Neki stručnjaci su zabrinuti zbog toga što zatezanje centralne banke može dovesti do finansijske krize na tržištima u razvoju, slično onima koje su se dogodile 1982. i 1994. godine.

Zemlje poput Fragile Five mogu biti posebno podložne ovakvim krizama, jer nisu uspjele ojačati svoje domaće budžete.

Različite razvijene tržišta

Tržišta u razvoju nisu jedine zemlje pogođene rastom kamatnih stopa Federalnih rezervi. Evropske i japanske ekonomije će imati koristi od depresijacije u eurima i jenovima, ali bi rebalans portfelja mogao oduzeti neke od tih koristi. Kada se kapital vrati u SAD nakon potencijalnog povećanja stope, zemlje eurozone mogu doživjeti veće troškove pozajmljivanja koje bi mogle utjecati na stope ekonomskog rasta.

To je rekao da bi labavu monetarnu politiku od strane Banke Japana i Evropske centralne banke mogla pomoći u nadoknadi uticanja federalnih rezervi na pooštravanje priliva na tržištu. Ove naknade nisu toliko efektivne kao niske kamatne stope u SAD, međutim, imajući u vidu da mnoga tržišta u razvoju imaju dužnički dolar umjesto evro duga, što ih čini daleko podložnijim kretanjima u američkom dolaru od one u evrima ili drugom evropskom valute.

Vrijedno je napomenuti da je Banka Engleske naznačila da će u maju 2016. godine prekinuti program kvantitativnog olakšavanja i povećati kamatne stope. Iako taj potez nije toliko značajan kao SAD ili EU

odluke, i dalje bi mogle da utiču na region tako što će sisati međunarodne tokove kapitala.

Ključne tačke za oduzimanje

• Federalna rezerva predviđa povećanje stope u 2015. godini, što je bio veliki razlog za zabrinutost na domaćem i međunarodnom nivou.
• Neki stručnjaci su zabrinuti zbog toga što bi se na tržištima u razvoju moglo najviše pretrpeti povećanje stope rasta, jer će izvući kapital iz svojih ekonomija - što je efekat poznat kao "konjska tantra" koja je već bila primećena još 2013. godine.
• Razvijeno tržište bi moglo doživeti manju potražnju za svojim državnim dugom, što bi moglo dovesti do skupljeg finansiranja kvantitativnog ublažavanja i drugih stimulativnih programa.